Si ha tratado de comprar llamadas y pone a especular sobre la dirección de una acción, puede haber encontrado que suena mucho más fácil de lo que realmente es. No te preocupes no hay nada malo contigo Muchas personas se han sentido así y han experimentado dificultades similares, pero hay formas de controlar los riesgos, reducir las pérdidas y aumentar la probabilidad de éxito cuando se intercambian llamadas largas y largas. Los diferenciales de débito son una forma de cobertura fácil de entender y simple de construir. (Si necesita una actualización sobre las opciones, asegúrese de consultar nuestro Tutorial básico de opciones. )

A Difundido por cualquier otro nombre Los spreads pueden parecer abrumadores al principio porque reciben tantos nombres que los operadores de nuevas opciones pueden intimidarse fácilmente. En primer lugar, un spread de débito se llama así porque requiere que los compradores de spread retiren dinero de sus cuentas para pagarlo. Por lo tanto, también se llaman extensiones largas. Puede tener una llamada larga si es alcista o de larga duración si es bajista. Por lo tanto, es común llamarles extensiones de llamada largas o spreads largos. Debido a que compramos llamadas cuando somos alcistas y las colocamos cuando somos bajistas, también se las conoce como spread de venta alcista o spread de venta directa.

Quizás el término más confuso que viene con el comercio extendido es el adjetivo "vertical", pero entender cómo se construye un diferencial ayudará a aclarar esta confusión. Por ejemplo, supongamos que estamos viendo el stock XYZ, que actualmente se cotiza a $ 52 por acción. Somos optimistas en XYZ, lo que significa que queremos comprar una opción de compra. La huelga actual del mes 50 se está vendiendo por $ 3. 50 por acción o $ 300 por contrato. Para reducir el costo de este contrato, venceremos la huelga del mes actual 55 por $ 1. 25 por acción. Debido a que tanto los contratos largos como los cortos están en el mismo mes, decimos que el spread es vertical.

Recortar las coberturas En el ejemplo anterior compramos una llamada por $ 3. 50 por acción, lo que significa que podríamos perder la cantidad total si la acción se volviera bajista y no pudiéramos salir a tiempo. También necesitamos que las acciones se muevan por encima del precio de ejercicio al menos lo suficiente como para cubrir el costo de la opción para alcanzar el punto de equilibrio al vencimiento, lo que significa que necesitamos que las acciones se muevan hasta al menos $ 53. 50 para asegurar algún tipo de rentabilidad. Si agregamos la cobertura al vender el precio de ejercicio de $ 55, reducimos el costo de la llamada a solo $ 2. 25 por acción o $ 225 por contrato. Como puede ver, hemos reducido el monto de la pérdida potencial y solo necesitamos que las acciones superen los $ 52. 25 para equilibrar. En este punto, el punto de equilibrio está a solo 25 centavos de distancia, por lo que nuestra probabilidad de éxito es mayor porque no necesitamos un movimiento tan grande en el precio de las acciones.

Podemos ver que vender una llamada en una larga convocatoria ha reducido nuestro riesgo negativo y aumentado nuestra probabilidad de éxito, pero también ha contrarrestado en gran parte una gran frustración asociada con las posiciones largas: el derretimiento del tiempo.En el ejemplo anterior pagamos alrededor de $ 1. 50 en valor extrínseco y $ 2 en valor intrínseco. Una gran parte del valor extrínseco se compone de valor de tiempo. El valor de tiempo, también conocido como theta, se derrite un poco cada día. En este caso, redujimos en gran medida los efectos de theta al reducir la cantidad de valor extrínseco, lo que reduce nuevamente la cantidad de pérdida si el stock no hace nada. (Obtenga más información sobre theta en nuestro tutorial Griegos de opciones: Theta Risk and Reward. )

Probabilidad de éxito y riesgo de recompensa Su probabilidad de éxito aumenta dependiendo de los precios de ejercicio seleccionados. Al igual que en la mayoría de las inversiones, aquellos con la mayor probabilidad de éxito también tienden a tener una menor recompensa en comparación con el riesgo. Aquellos con una baja probabilidad de éxito tendrán la mayor recompensa en comparación con el riesgo.

Veamos un ejemplo usando una propagación de oso. Supondremos que somos bajistas con ABC, que actualmente cotiza a $ 44 por acción. La huelga de los 50 se está vendiendo actualmente por $ 6. 75, mientras que la huelga 45 tiene una prima de $ 2. 50. Podemos comprar los 50 y vender los 45 para crear nuestro spread. Esto significa que nuestro débito total es de $ 4. 25, con una ganancia potencial de 75 centavos por acción o $ 75 por contrato. Este es un rendimiento de 17. 6% (75/425 = 0. 176). Debido a que las acciones ya están en $ 44 por acción, ya estamos en el dinero (ITM) en nuestro comercio. Solo necesitamos que el stock permanezca por debajo de $ 45 y debemos cobrar el spread completo al vencimiento. Nuestra probabilidad de éxito es mayor porque las acciones podrían caer, no moverse en absoluto o incluso aumentar un dólar en valor y aún podríamos tener éxito. Por supuesto, si el stock se recupera, tenemos el potencial de perder todos los $ 4. 25, pero eso es aún menos que los $ 6. 75 comenzamos con.

Si queremos una recompensa más alta, podemos optar por comprar la huelga 45 a $ 2. 50 y venda la huelga de 40 a $ 1 por un débito de $ 1. 50. Este es un comercio muy barato; sin embargo, la probabilidad de recibir todo el potencial es pequeña. Las acciones tendrían que caer hasta más allá de los $ 40 por acción para obtener la ganancia máxima de $ 3. 50. Sin embargo, siempre que la acción caiga por debajo de $ 43. 50, aún podrías beneficiarte.

Encontrar una salida Las opciones más cercanas llegan a la caducidad, menos valor extrínseco tienen y más sensibles se vuelven a los cambios de precio. Este efecto se conoce como riesgo gamma. La medida de movimiento de la opción en relación con el stock se conoce como delta y el cambio en el delta de la opción en relación con el movimiento de stock se conoce como gamma.

La semana de caducidad de las opciones es conocida por ser un momento particularmente volátil para las acciones debido a que muchos inversores e instituciones se están recuperando o reconstruyendo posiciones. Esto significa que su ganancia puede convertirse rápidamente en una pérdida o su pérdida puede convertirse en una pérdida aún mayor si no tiene cuidado. Además, tienes más posibilidades de ejercer tus opciones cortas y se te asignará. Aunque se establecen los riesgos, estas cosas traerán una mayor frustración, por lo que es una buena práctica cerrar sus operaciones de cuatro a 10 días antes de su vencimiento.Además, tenga en cuenta que los spreads más profundos de ITM tienden a tener márgenes de oferta y demanda más amplios, lo que consumirá su rentabilidad. (Consulte nuestro tutorial: Griegos de opciones: Gamma Risk and Reward para obtener más información.)

Una última nota importante: muchos operadores entran en las opciones debido a las grandes ganancias que se pueden obtener. Siempre que cubra una posición, generalmente limita las ganancias potenciales. En el comercio de spread solo puede hacer el monto de la diferencia entre sus precios de ejercicio menos el débito. Si está esperando una gran mudanza en la acción, entonces el comercio de diferenciales puede no ser la opción más efectiva. Sin embargo, si está más preocupado por protegerse contra las pérdidas, entonces el comercio diferencial es para usted.

Asegúrese de consultar nuestro Tutorial de Spreads Spreads para conocer otras estrategias de opciones.