Recuerde que el ROE de una compañía equivale a la tasa de crecimiento de ganancias (g) de una compañía dividida por uno menos la tasa de pago de una compañía (p).
Fórmula 11. 21
| ROE = g (1-p) g = ROE * (1-p) |
Ejemplo:
Supongamos que el ROE de Newco es del 10% y la compañía paga aproximadamente el 20% de sus ganancias en forma de dividendo. ¿Cuál es la tasa de crecimiento esperada de Newco en ganancias?
Respuesta:
g = ROE * (1 - p)
g = (10%) * (1 - 20%)
g = (10%) * (0. 8) > g = 8%
Dado un ROE del 10% y un pago de dividendos del 20%, la tasa de crecimiento esperada de Newco en ganancias es del 8%.
Al igual que una empresa puede señalar el estado de sus operaciones mediante el uso de proyectos de financiación de capital, la gerencia también puede indicar el pronóstico de ganancias de la compañía a través de cambios en su política de dividendos.
Los dividendos se pagan cuando una empresa satisface sus necesidades internas de efectivo. Si una empresa reduce sus dividendos, los accionistas pueden preocuparse de que la compañía no esté generando suficientes ganancias para satisfacer sus necesidades internas de efectivo, así como para pagar su dividendo actual. Una acción puede declinar en este caso.
Lo más probable es que el recorte en dividendos de Newco sea percibido negativamente por los inversores. Los inversionistas asumirían que la compañía está empezando a atravesar momentos difíciles y que la compañía está tratando de preservar el efectivo. Esto indicaría que el negocio puede estar desacelerándose o que las ganancias no están creciendo a la velocidad que alguna vez tuvo.
Para obtener más información sobre los dividendos, lea: La importancia de los dividendos
El efecto de la clientela.
El cambio de una compañía en la política de dividendos puede afectar el precio de las acciones de la empresa debido a los cambios en la "clientela" interesada en ser propietaria de las acciones de la compañía. Dependiendo de su situación fiscal personal, algunos accionistas pueden preferir las ganancias de capital sobre los dividendos y viceversa ya que las ganancias de capital se gravan a una tasa menor que los dividendos. El efecto de la clientela es simplemente la preferencia de los accionistas por recibir dividendos en comparación con las ganancias de capital.
Por ejemplo, un accionista en una categoría impositiva alta puede favorecer a las acciones con pagos de dividendos bajos en comparación con un accionista en una categoría impositiva baja que puede favorecer a las acciones con mayores pagos de dividendos.
¿Qué efecto tiene la tasa de crecimiento sostenible en los desembolsos de Medicare?
Lee sobre el impacto del mecanismo de tasa de crecimiento sostenible de Medicare en los crecientes costos de Medicare y los reembolsos de médicos en los Estados Unidos.
¿Cuáles son las principales diferencias entre la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) y la tasa interna de rendimiento (TIR)?
La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR, por sus siglas en inglés) mide el rendimiento de una inversión durante un período de tiempo determinado. La tasa interna de rendimiento, o IRR, también mide el rendimiento de la inversión, pero es más flexible que la CAGR.
¿Por qué la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) es engañosa cuando se evalúan las tasas de crecimiento a largo plazo?
La tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR, por sus siglas en inglés) mide el rendimiento de una inversión en un período de tiempo determinado. A continuación se muestra una descripción general de algunas de sus limitaciones.