El costo de la deuda se define más fácilmente como la tasa de interés que los prestamistas cobran por los fondos prestados. Al comparar fuentes similares de capital de deuda, esta definición de costo es útil para determinar qué fuente cuesta menos.
Por ejemplo, supongamos que dos bancos diferentes ofrecen préstamos comerciales por lo demás idénticos a tasas de interés del 4% y 6%, respectivamente. Al usar la definición de costo de capital antes de impuestos, está claro que el primer préstamo es la opción más barata debido a su menor tasa de interés.
Sin embargo, dependiendo del contexto del cálculo, las empresas suelen considerar el costo después de impuestos del capital de la deuda para medir su impacto en el presupuesto con mayor precisión. Los pagos de los intereses de la deuda suelen ser deducibles de impuestos, por lo que la adquisición de la financiación de la deuda puede reducir la carga impositiva total de una empresa.
La utilización más común de este método está en el cálculo del costo de capital promedio ponderado (WACC). Las empresas utilizan la fórmula WACC para determinar el costo promedio por dólar de todo el capital, tanto de deuda como de capital, después de tener en cuenta la proporción del capital total que representa cada fuente. En la fórmula WACC, el costo de la deuda se calcula como R * (1 - T), donde R es la tasa de interés y T es la tasa del impuesto corporativo. Al multiplicar el costo antes de impuestos de la deuda (representado por la tasa de interés) por el inverso de la tasa impositiva, esta fórmula brinda una imagen más realista del gasto necesario para financiar operaciones con deuda.
Suponga que la tasa del impuesto corporativo es del 30% en el ejemplo anterior. El primer préstamo tiene un costo de capital después de impuestos de 0. 04 * (1 - 0. 3), o 2. 8%. El segundo préstamo tiene un costo después de impuestos de 0. 06 * (1 - 0. 3), o 4. 2%. Claramente, el cálculo después de impuestos no afecta la decisión original de buscar el primer préstamo, ya que sigue siendo la opción más barata. Sin embargo, al comparar el costo del préstamo con el costo del capital social, la incorporación de la tasa impositiva puede marcar una gran diferencia.
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