El colapso de Lehman Brothers en 2008 amenazó el sistema financiero mundial y creó una de las mayores crisis financieras en la historia moderna. Las consecuencias de la bancarrota amenazaron con derrumbar el sistema financiero mundial y provocaron la Gran Recesión. Los rescates financiados por los contribuyentes de los bancos y el estímulo monetario masivo se combinaron para rescatar el sistema bancario y apuntalar la economía. El 29 de junio de 2016, la Política Monetaria Internacional (FMI) anunció que el Deutsche Bank representa el mayor riesgo para el sistema financiero global.

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A partir de junio de 2016, ninguna otra institución financiera internacional importante con la talla de Lehman Brothers se declaró en bancarrota. Muchos observadores otorgan créditos a reformas regulatorias como la Regla Volcker, mayores requisitos de capital y pruebas de resistencia para estabilizar las instituciones financieras en los Estados Unidos, mientras que reglas similares estabilizaron a los bancos europeos. Sin embargo, el balance de Deutsche Bank AG (NYSE: DB DBDeutsche Bank AG16. 75-0. 48% Created with Highstock 4. 2. 6 ) muestra una toma de riesgos excesiva por parte del banco.

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Apalancamiento excesivo

Quizás el mayor problema al que se enfrenta Deutsche Bank es el apalancamiento excesivo en su balance. Según James Chappell, de Berenberg Bank, Deutsche Bank se enfrenta a desafíos insuperables por parte de las empresas centrales de bajo rendimiento y la falta de capital. El 16 de mayo de 2016, Chappell redujo su calificación en el banco de mantener para vender y bajó su precio objetivo sobre las acciones, citando el círculo vicioso que la compañía enfrenta para apuntalar su balance y descartar negocios no rentables como justificación. Señaló que la compañía ha reducido sus dividendos y se comprometió a recortar empleados y vender negocios no rentables. Sin embargo, cree que la compañía finalmente debe reunir más capital social para resolver sus problemas de apalancamiento. La valoración de Deutsche Bank resalta el pesimismo del mercado. A partir del 15 de junio de 2016, el banco cotiza al 27% del valor tangible en libros, lo que significa que la compañía vale menos que su valor de liquidación.

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Necesidad de aumentar el capital

El 9 de junio de 2016, Barclays PLC (NYSE: BCS BCSBarclays9. 50-0. 94% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) los analistas bancarios degradaron las acciones de Deutsche Bank. Los analistas citaron la necesidad del banco de recaudar capital adicional para pagar las liquidaciones derivadas de sus ventas de valores respaldados por hipotecas (MBS) antes de la crisis financiera. Los analistas estimaron que los asentamientos podrían costar al banco hasta $ 4. 5 billones. También señalaron que Deutsche Bank está por debajo de los objetivos comunes de nivel 1 establecidos por los reguladores estadounidenses y europeos. El riesgo, concluyeron, es que recaudar capital adicional puede ser difícil y diluirá a los accionistas. El banco ha recaudado 21.7 mil millones de euros en tres ocasiones distintas desde la crisis financiera.

Riesgo masivo de derivados

Según el Banco de Pagos Internacionales, el valor nocional total de los contratos de derivados en circulación ascendía a $ 550 billones en 2015. Deutsche Bank informó en su anuncio de ganancias del 29 de abril de 2016 que tenía una exposición de derivados teórica de $ 72 . 8 billones, o alrededor del 13% de la cantidad global total. A partir del 15 de junio de 2016, la exposición total a los derivados equivale a alrededor de 3, 600 veces la capitalización bursátil del banco de $ 20. 26 mil millones.

Es poco probable que Deutsche Bank enfrente pérdidas equivalentes a su exposición a derivados hipotéticos, ya que sus contratos se compensan con diferentes contrapartes. Sin embargo, la última crisis financiera mostró que los riesgos de las contrapartes pueden multiplicarse y crear un efecto de cadena. En 2008, las fallas en Lehman Brothers y American International Group Inc. (NYSE: AIG AIGAmerican International Group Inc62. 22-0. 43% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) llevaron a una corrida en los bancos y pone en peligro el sistema financiero. Del mismo modo, una falla en Deutsche Bank podría tener consecuencias catastróficas para el sistema bancario en 2016.