Los analistas de inversión utilizan una variedad de ratios clave, como el rendimiento sobre el capital (ROE), el rendimiento de los activos (ROA) y la relación precio / beneficio (P / E), para medir el bienestar de una empresa siendo. Un número que no llama mucho la atención es la proporción de ventas por empleado. Si bien tiene sus limitaciones, esta relación le da a los inversionistas una idea de la productividad y la salud financiera de una empresa.

¿Cuál es la relación de ventas por empleado? El nombre indica cómo se calcula la relación ventas / empleados: las ventas anuales de una empresa divididas entre el total de empleados. Las ventas anuales y el número de empleados se encuentran fácilmente en las declaraciones e informes anuales publicados.

La proporción de ventas por empleado proporciona una amplia indicación de qué tan caro es ejecutar una empresa. Puede ser especialmente revelador cuando se mide la eficiencia de empresas como bancos, minoristas, consultores, compañías de software y grupos de medios. Las "empresas de personas" se prestan a la relación ventas por empleado.

La interpretación de la relación es bastante sencilla: las empresas con mayores cifras de ventas por empleado generalmente se consideran más eficientes que aquellas con cifras más bajas. Una mayor proporción de ventas por empleado indica que la empresa puede operar con bajos costos indirectos y, por lo tanto, hacer más con menos empleados, lo que a menudo se traduce en ganancias saludables.

Considere al fabricante de software Qualcomm. En 2003, la compañía generó $ 690,000 en ventas por empleado. En comparación, el gigante del software Microsoft generó alrededor de $ 500,000 en ventas por empleado. Esto sugiere que Qualcomm está haciendo más de su fuerza de trabajo y demuestra por qué el mercado de valores premia constantemente a Qualcomm con una valoración más alta que otras acciones tecnológicas.
Comparar manzanas con manzanas
La proporción de ventas por empleado se usa mejor para comparar compañías que son similares. Los minoristas y otras empresas orientadas a servicios que emplean a mucha gente, por ejemplo, tendrán proporciones dramáticamente diferentes que las empresas de software. Por ejemplo, Starbucks Coffee es un minorista altamente eficiente, pero dado que emplea a casi 74,000 empleados a tiempo completo y parcial, su cifra de ventas por empleado de $ 55,000 parece pálida en comparación con los $ 690,000 de Qualcomm por empleado.

Las empresas que se concentran en vender y distribuir productos normalmente disfrutarán de cifras de ventas por empleado mucho más elevadas que las empresas que fabrican productos. Por lo general, la fabricación requiere mucha mano de obra, mientras que las actividades de ventas y marketing dependen de un menor número de personas para generar los mismos números de venta. En la fabricación, cada empleado generalmente puede ensamblar solo una cierta cantidad de productos. Incrementar la producción requiere más empleados. Por el contrario, las actividades de marketing y ventas pueden aumentar sin necesidad de agregar personal.Tomemos como ejemplo al fabricante de calzado deportivo Nike: desde que tomó la decisión de externalizar su fabricación a otras compañías, la relación ventas por empleado de la empresa se ha disparado.

Las empresas en etapa inicial generalmente tienen un bajo número de ventas por empleado. Las empresas que participan en el desarrollo de nuevas tecnologías, por ejemplo, a menudo tienen pocas cifras de ventas por empleado en sus primeros años. Sonus Pharmaceuticals, por ejemplo, generó solo $ 610 por empleado en 2003. Pero el múltiplo de ventas por empleado de la empresa crecerá a medida que sus productos farmacéuticos líderes, que todavía están en la etapa de prueba, se espera que ganen ventas más amplias con el tiempo.

También debe tener cuidado con los números de empleados que figuran en los informes financieros. Algunas empresas emplean subcontratistas, que no se cuentan como empleados. Este tipo de discrepancia puede arruinar su análisis y comparar las cifras de ventas por empleado.

Las tendencias son importantes
Asegúrese de ver las relaciones de ventas por empleado durante varios años para tener una idea confiable del rendimiento. No salte a conclusiones sin examinar las tendencias a lo largo del tiempo. Un salto en las eficiencias de ventas por empleado puede ser solo un problema. Por ejemplo, los grandes recortes de puestos de trabajo a menudo se traducen en un aumento de la relación temporal a medida que los empleados restantes trabajan más y realizan tareas adicionales. Pero la investigación muestra que tal impulso puede revertirse rápidamente a medida que los trabajadores se queman y trabajan de manera menos eficiente.

Un índice de ventas por empleado en constante aumento puede significar varias cosas:

• organizaciones cada vez más optimizadas;
• inversión de capital reciente que mejora la eficiencia;
• excelentes productos que se venden más rápido que los de la competencia.

Además, una empresa que genere constantemente ventas crecientes con una fuerza de trabajo estable o que se reduce puede generalmente aumentar las ganancias más rápidamente que una que no puede realizar ventas adicionales sin agregar más trabajadores. Una relación de ventas por empleado mejorada frecuentemente precede al crecimiento en los márgenes de ganancia. Un aumento en el número de ventas por empleado podría significar que la compañía está creciendo pero no ha contratado a más empleados para manejar la carga de trabajo adicional.

De nuevo, ten cuidado. Si los números cambian drásticamente, vale la pena echar un vistazo más de cerca.

Conclusión
Aunque debe tener cuidado al usar esta proporción, puede contar mucho sobre una empresa y su futuro a partir de sus cifras de ventas por empleado. Los inversionistas pueden tener una idea rápida de la salud financiera de la compañía y de cómo la compañía se comporta contra sus pares. Si bien la relación no cuenta toda la historia, ciertamente ayuda.