Cambios de moneda drásticos: ¿cuál es la causa?

Cambios de moneda drásticos: ¿Cuál es la causa?

Entre los años 2000 y 2010 hubo algunas fluctuaciones masivas en los mercados de divisas. Algunas monedas vieron aumentos dramáticos, mientras que otras cayeron tan precipitadamente. Esto no estaba aislado de las economías emergentes, pero sí afectó las monedas de reserva del mundo y las economías más grandes del planeta. Las gigantescas tendencias en monedas desempeñan un papel importante en la forma de vida individual y en cómo las empresas y los países hacen negocios. En la última década, Canadá, Japón y la zona euro vieron movimientos importantes en sus monedas en relación con el dólar estadounidense. Las megatendencias dentro de estos pares de divisas líquidas se pueden dividir en factores que dieron como resultado los movimientos.

EN IMÁGENES: Los 6 mejores pares de divisas más intercambiables

Elimine las teorías financieras Los movimientos de los tipos de cambio han resultado extremadamente difíciles de predecir utilizando teorías financieras como las compras paridad de potencia (PPP). En un artículo de 1983 producido para la Oficina Nacional de Investigación Económica, Richard Meese y Kenneth Rogoff descubrieron que ningún modelo estructural o de series de tiempo podría producir mejores resultados de pronóstico que una "caminata aleatoria", y que las expectativas futuras se incorporaron a los precios actuales. los precios más difíciles eran predecir. (Obtenga más información acerca de la caminata aleatoria en nuestro Tutorial de conceptos financieros )

Si bien el estudio es intrigante, los participantes del mercado deben darse cuenta de que existe una cantidad extrema de ruido en los mercados financieros y, a menudo, hay razones definibles para los movimientos dramáticos en los tipos de cambio, como los vistos desde 2000 a 2010.

A escala internacional, una moneda a menudo se define como una forma de intercambiar bienes y servicios entre países con economías diferentes. Sin embargo, los valores monetarios determinados por un mercado libre, que está abierto a múltiples jugadores con diferentes opiniones y motivos, significa que los fundamentos comerciales reales y los datos económicos pueden ser descartados. Según el Banco de Pagos Internacionales, en abril de 2007 los mercados de divisas obtuvieron, en promedio, $ 3. 2 billones por día en transacciones. Comparado con el total de todo el comercio mundial realizado en 2006: $ 12 billones, los datos de comercio reales son empequeñecidos por la especulación, que representa aproximadamente el 1. 4% de las transacciones de divisas. La especulación sin precedentes puede ser un determinante principal de las mega tendencias, ya que los puestos son ingresados ​​/ salidos por más y más participantes. (Consulte ¿Qué es el banco para pagos internacionales? para obtener más información sobre este banco)

Cuando nos damos cuenta de que una teoría basada en el comercio es poco probable que prediga los mercados de divisas, se pueden emplear otras estrategias.

Se pueden usar tres métodos para ayudar a determinar la dirección de una moneda y explicar las mega tendencias que se han producido en la década en cuestión.Los tres pueden ser vistos para ayudar a pintar una imagen de lo que ha ocurrido y lo que puede ocurrir. Los tres trabajan juntos, alimentándose y separándose uno del otro.

Método 1: Sesgo en una moneda en comparación con una canasta de otras Si bien las comparaciones entre países son útiles, en términos de tasas de cambio, mucho puede explicarse por un prejuicio prevalente en una moneda frente a una canasta de otros. Cuando se compara una moneda con una cesta de otras monedas, el rendimiento dentro de la cesta puede explicar parcialmente el movimiento dentro de pares de divisas específicos. El dólar de los Estados Unidos es una moneda de tendencia. Como moneda de reserva mundial, atraviesa tendencias a largo plazo que afectan las tasas de cambio de cada país. Esos países también tienen tendencias, que pueden incluir tendencias de tendencias o de tendencias. Por ejemplo, el índice del dólar puede proporcionar un contexto amplio para el comercio que ocurre dentro de los pares relacionados con el dólar estadounidense. Si bien los pares individuales pueden desviarse de la tendencia, la Figura 1 y la Figura 2 muestran que a medida que el índice del dólar cayó, también lo hicieron estos pares individuales líquidos. Esto es lógico, considerando que los pares individuales componen el índice, pero el índice proporciona una visión más amplia. (Para obtener más información sobre el dólar de EE. UU., Consulte Estado no oficial del dólar estadounidense como moneda mundial .)

Figura 1: Índice del dólar, mensual
Fuente: // future. diagramas de negociación. com

Figura 2: USD / EUR, USD / JPY (rojo) y USD / CAD (verde) en términos de porcentaje
Fuente: Yahoo! Finanzas

El seguimiento del índice general también brinda una idea de lo que está sucediendo con las monedas que se ven afectadas por otros movimientos del mercado. Las monedas que están vinculadas o sujetas a una intervención gubernamental significativa pueden tener un impacto en el aumento y la caída de otra moneda. Dado que la moneda vinculada no se mueve por sí sola, puede haber un efecto indirecto donde otra moneda se empuja excesivamente más alta o más baja (dependiendo de las circunstancias). Debido a la vinculación de una moneda y la incapacidad de la tasa para modificar el riesgo o la recompensa, otras monedas pueden absorber esta exposición. Es difícil predecir qué monedas absorberán este fenómeno; por lo tanto, comparar pares individuales a un índice más amplio puede exponer anomalías potenciales.

Método 2: Entrada económica primaria Algunas monedas tienen una gran entrada principal que puede influir significativamente en la dirección en que se mueve una moneda. Un ejemplo son los precios de los productos básicos en relación con países como Canadá o Australia. La Figura 3 muestra la correlación inversa entre el USD / CAD y los precios del petróleo (a medida que los precios del petróleo aumentan, el USD cae y el CAD aumenta). Durante este tiempo, también hubo una relación sinónima en la que el dólar estadounidense en baja presionó los precios del petróleo. La disminución general del dólar de los Estados Unidos (Método 1) impidió que se recuperara por completo, incluso cuando el petróleo cayó drásticamente en 2008.

Figura 3. Petróleo vs. USD / CAD
Fuente: // www. cfdtrading. com

El precio del petróleo no solo afecta el rendimiento del dólar canadiense, sino también las exportaciones de petróleo. Entre 2002 y 2007, las exportaciones de petróleo aumentaron drásticamente, pasando del 7% de las exportaciones totales en 1999 al 20% en 2007, pero a expensas de otras importaciones.Por lo tanto, el precio de los productos básicos no es la única preocupación; uno también debe considerar cómo se dispersa. (Para obtener más información, consulte Moneda de productos básicos de Canadá: petróleo y Loonie .)

En el caso del yen japonés, las bajas tasas de interés y la construcción y desenrollado de carry trades han tenido un impacto significativo en el yen de 2000 a 2010. A pesar de esto, la caída general del índice del dólar se ha jugado en el par USD / JPY, ya que la tendencia fue hacia abajo durante el período de tiempo (ver Figura 2). (También, para una introducción sobre el carry trade, vea Currency Carry Trades 101 .) Las monedas tienden a rebasarse y encontrar un vínculo con cierta mercancía u otros factores no proporcionarán resultados perfectos . Las monedas se ven afectadas por muchas cosas, incluida la especulación masiva que abarca la mayoría de las transacciones en divisas.

Método 3: Política gubernamental A la luz de los factores ya discutidos, también se debe considerar la política gubernamental que incluye (entre otros) política monetaria, balanza de pagos y activos y pasivos externos. Si bien las tasas de cambio son en gran medida especulativas, un impulsor principal de lo que sucederá en el futuro se basa en las percepciones de la gente sobre estos conceptos.

La política monetaria y las tasas de interés tienen un efecto en los tipos de cambio. Un alza en las tasas de interés no siempre tendrá el mismo efecto en un par de divisas, pero un diferencial de tasas de interés creciente entre dos monedas generalmente aumentará la volatilidad en ese par de divisas. El aumento de las tasas de interés puede apreciar una divisa ya que los especuladores buscan mayores rendimientos. Si las tasas de interés comienzan a moverse muy rápido o la inflación se acelera, ocurre lo contrario, ya que la aceleración de la inflación tendrá un efecto amortiguador sobre las perspectivas de crecimiento.

Los desequilibrios en la cuenta corriente también tienen un impacto en las monedas, ya que los grandes déficits pueden hacer que los países extranjeros sean reacios a acumular la moneda. La lenta acumulación significará una disminución de la demanda y el potencial de venta por parte de los especuladores. Los bancos centrales de todo el mundo también son partidarios de rendimientos crecientes (especulación) al asumir el exceso de reservas y encontrar inversiones de alto rendimiento.

Sin embargo, el movimiento o el rendimiento de la moneda real no es el único factor. El balance de un país y en qué monedas tienen la mayor parte de sus activos y pasivos es un elemento muy importante. Por ejemplo, la moneda local descendente de un país puede verse positivamente porque aumenta la demanda de exportaciones, pero puede perjudicar al país si la mayoría de sus pasivos tienen un precio en otra moneda que se aprecia, ya que las obligaciones de deuda serán más difíciles de pagar. Tales relaciones también existen a la inversa, y en relación con los activos que pueden ser escalados o erosionados por los movimientos de divisas.

Atando los métodos juntos Los movimientos de divisas a menudo desafían la lógica, moviéndose de extremo a extremo. Una razón es que la especulación implica una gran cantidad de transacciones. Al analizar las monedas, a menudo existe un sesgo que eclipsa a una moneda frente a una cesta de otras monedas.Ciertas monedas también se ven muy afectadas por una entrada principal. El dólar canadiense se ve afectado por los precios del petróleo acompañados por las exportaciones de petróleo. Otros países pueden verse brevemente afectados por anomalías que afectan a una moneda durante mucho tiempo, como las bajas tasas de interés en Japón. A medida que los comerciantes aprovechan estos fenómenos, pueden llevar los precios más allá de lo matemáticamente factible y dar lugar a correcciones mayores a las esperadas. Finalmente, al observar las mega tendencias, los gobiernos y los bancos centrales mundiales desempeñan un papel importante al alimentar la información y crear políticas que tengan un impacto en las expectativas de los comerciantes para el futuro. Al igual que con toda especulación, sin importar la información (activos, pasivos, tasas de interés, etc.), a medida que la moneda se mueve para aprovecharla, llega un momento en que el potencial de ganancias se vuelve limitado. Al mismo tiempo, el movimiento de la moneda probablemente haya tenido un efecto en otros aspectos de la economía, lo que lleva a una reversión final. Las monedas flotan para aliviar los shocks económicos y ayudar a estabilizar las economías.

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