El mundo comercial ha evolucionado a un ritmo exponencial desde mediados de los años setenta. Impulsado en gran parte por la gran expansión de las capacidades tecnológicas, y combinado con la capacidad de las firmas financieras y los intercambios para crear nuevos productos para abordar cada nueva oportunidad, los inversores y comerciantes tienen a su disposición una amplia gama de vehículos comerciales y herramientas de negociación. A mediados de la década de 1970, la principal forma de inversión consistía simplemente en comprar acciones de una acción individual con la esperanza de que superara los promedios generales del mercado.

Alrededor de este tiempo, los fondos mutuos comenzaron a estar más ampliamente disponibles lo que permitió a más personas invertir en los mercados de acciones y bonos. En 1982, comenzó el comercio de futuros del índice bursátil. Esto marcó la primera vez que los traders podrían realmente negociar un índice de mercado específico en sí mismo, en lugar de las acciones de las compañías que conformaban el índice. Desde allí las cosas han progresado rápidamente. Primero vinieron opciones sobre futuros de acciones, luego opciones sobre índices, que podrían ser intercambiados en cuentas de acciones. Luego vinieron los fondos de índice, que permitieron a los inversores comprar y mantener un índice bursátil específico. El último estallido de crecimiento comenzó con la llegada del fondo cotizado en bolsa (ETF) y fue seguido por la lista de opciones para negociar contra una amplia franja de estos nuevos ETF.

VER: La verdad sobre los fondos de índice

Una visión general de la negociación de índices

Un "índice" de mercado es simplemente una medida diseñada para permitir a los inversores rastrear el rendimiento general de una determinada combinación de instrumentos de inversión. Por ejemplo, el índice S & P 500 sigue el rendimiento de 500 acciones de gran capitalización, mientras que el índice Russell 2000 sigue los movimientos de 2.000 acciones de pequeña capitalización. Si bien dichos índices de mercado rastrean el "panorama general" de las tendencias de los precios, el hecho es que durante la mayor parte del siglo XX, el inversor medio no tenía una vía disponible para comercializar estos índices. Con la llegada de la negociación de índices, los fondos de índice y las opciones de índice, ese umbral finalmente se cruzó.

La familia de fondos Vanguard se convirtió en la primera familia de fondos en ofrecer una variedad de fondos mutuos indexados, siendo el más destacado el Vanguard S & P 500 Index Fund. Otras familias, incluidos Guggenheim Funds y ProFunds llevaron las cosas a un nivel aún más alto mediante el despliegue, a lo largo del tiempo, de una amplia variedad de fondos indexados largos, cortos y apalancados.

VER: una introducción a los ETF sectoriales

El advenimiento de las opciones de índice

La siguiente área de expansión fue en el área de opciones en varios índices. La lista de opciones en varios índices de mercado permitió a muchos operadores por primera vez negociar un segmento amplio del mercado financiero con una transacción. El Chicago Board Options Exchange (CBOE) ofrece opciones listadas en más de 50 índices nacionales, extranjeros, sectoriales y basados ​​en volatilidad.En la Figura 1 aparece una lista parcial de algunas de las opciones de índice más negociadas en el CBOE por volumen a septiembre de 2016.

Ticker	Index Tracked
SPX	S & P 500 Index Options
VIX < CBOE Volatility Index® (VIX®) Opciones	RUT
Opciones de índice Russell 2000	NDX
Opciones de índice Nasdaq 100	XSP
Opciones de índice Mini S & P 500	DJX < Dow Jones Industrial Average Options
OEX ​​	S & P 100 Index Options (estilo americano)
XEO	S & P 100 Index Options (estilo europeo)
MNX	Mini-Nasdaq 10 Index Options
RVX	CBOE Russell 2000 Volatility IndexSM (RVXSM) Opciones
Figura 1: Algunos de los principales índices de mercado disponibles para negociación de opciones en CBOE.	Lo primero que se debe tener en cuenta sobre las opciones de índice es que no existe ninguna negociación en el índice subyacente. Es un valor calculado y existe solo en papel. Las opciones solo permiten especular sobre la dirección del precio del índice subyacente, o cubrir todo o parte de una cartera que podría correlacionarse estrechamente con ese índice en particular.
ETFs and ETF Options

Un ETF es esencialmente un fondo mutuo que se negocia como una acción individual. Como resultado, en cualquier momento durante el día de negociación, un inversor puede comprar o vender un ETF que represente o rastree un determinado segmento de los mercados. La gran proliferación de ETF ha sido otro gran avance que ha ampliado en gran medida la capacidad de los inversores para aprovechar muchas oportunidades únicas. Los inversores ahora pueden tomar posiciones largas y / o cortas -así como en muchos casos, posiciones largas o cortas apalancadas- en los siguientes tipos de valores:

Índices de acciones extranjeras y nacionales (de gran capitalización, capitalización pequeña, crecimiento, valor, sector, etc.)
Monedas (yen, euro, libra, etc.)

• Materias primas (bienes físicos, activos financieros, índices de materias primas, etc.)
• Bonos (tesorería, corporativos, municipales)
• Al igual que con las opciones de índice, algunos ETF han atraído una gran cantidad de volumen de negociación de opciones, mientras que la mayoría ha atraído muy poco. La Figura 2 muestra algunos de los ETF que disfrutan del volumen más atractivo de negociación de opciones en el CBOE en septiembre de 2016.
• ETF

Ticker

SPDR Trust	SPY
iShares Russell 2000 Index Fund > IWM	PowerShares QQQ Trusts
QQQQ	iShares MSCI Índice de mercados emergentes
EEM	SPDR Gold Trust
GLD	Financial Select SPDR
XLF	Energy Select SPDR
XLE	SPDR Dow Jones Industrial Average ETF
DIA	Market Vector Semiconductors ETF
SMH	Market Vector Oil Services ETF
OIH	Figura 2: ETF con opción activa Volumen de comercio.
Si bien los ETF se han vuelto inmensamente populares en un período de tiempo muy corto y han proliferado en número, el hecho es que la mayoría de los ETF no se comercializan en gran medida. Esto se debe en parte al hecho de que muchos ETF son altamente especializados o cubren solo un segmento específico del mercado. Como resultado, simplemente tienen un atractivo limitado para el público inversionista.	El punto clave aquí es simplemente recordar analizar el nivel real de comercio de opciones que está teniendo lugar para el índice o ETF que desea negociar.La otra razón para considerar el volumen es que muchos ETF realizan el seguimiento de los mismos índices que las opciones de índice directo rastrean, o algo muy similar. Por lo tanto, debe considerar qué vehículo ofrece la mejor oportunidad en términos de liquidez de opciones y diferenciales de oferta y demanda.
VER: Conceptos básicos de la diferencia entre oferta y demanda

Diferencia n. ° 1 entre opciones de índice y opciones en ETF

Existen varias diferencias importantes entre las opciones de índice y las opciones en los ETF. El más importante de estos gira en torno al hecho de que las opciones de negociación en los ETF pueden dar como resultado la necesidad de asumir o entregar acciones del ETF subyacente (esto puede verse o no como un beneficio para algunos). Este no es el caso con las opciones de índice.

El motivo de esta diferencia es que las opciones de índice son opciones de estilo "europeo" y se liquidan en efectivo, mientras que las opciones en ETF son opciones de estilo "estadounidense" y se liquidan en acciones del valor subyacente. Las opciones estadounidenses también están sujetas a un "ejercicio anticipado", lo que significa que pueden ejercerse en cualquier momento antes del vencimiento, lo que desencadena un intercambio de la seguridad subyacente. Este potencial para el ejercicio temprano y / o tener que lidiar con una posición en el ETF subyacente puede tener importantes ramificaciones para un comerciante.

Las opciones de índice se pueden comprar y vender antes de la fecha de vencimiento, sin embargo, no se pueden ejercer ya que no se opera en el índice real subyacente. Como resultado, no hay preocupaciones con respecto al ejercicio temprano cuando se opera una opción de índice.

VER: ETFs vs. Fondos de índice: Cuantificación de las diferencias

Diferencia n.º 2 entre las opciones de índice frente a las opciones de los ETF

La cantidad de volumen de negociación de opciones es una consideración clave a la hora de decidir qué camino bajar en la ejecución de una operación. Esto es particularmente cierto cuando se consideran índices y ETF que rastrean la misma seguridad, o muy similar.

Por ejemplo, si un operador desea especular sobre la dirección del Índice S & P 500 utilizando las opciones, tiene varias opciones disponibles. SPX, SPY y IVV rastrean cada uno el índice S & P 500. Tanto SPY como SPX operan en gran volumen y, a su vez, tienen márgenes de oferta y demanda muy ajustados. Esta combinación de alto volumen y márgenes ajustados indican que los inversores pueden negociar estos dos valores libre y activamente. En el otro extremo del espectro, el comercio de opciones en IVV es extremadamente delgado y los diferenciales de oferta y demanda son significativamente más altos. Al elegir entre comercializar SPX o SPY, un operador debe decidir si cambia las opciones de estilo estadounidense que ejercen a las acciones subyacentes (SPY) o las opciones de estilo europeo que ejercen al efectivo al vencimiento (SPX).

The Bottom Line

El mundo comercial se ha expandido a pasos agigantados en las últimas décadas. Curiosamente, las buenas y malas noticias en esto son esencialmente una y la misma. Por un lado, podemos afirmar que los inversores nunca tuvieron más oportunidades disponibles para ellos. Al mismo tiempo, el inversionista promedio puede confundirse fácilmente y verse abrumado por todas las posibilidades que giran alrededor de él o ella.

Las opciones de negociación basadas en índices de mercado pueden ser bastante rentables.Decidir qué vehículo usar, ya sea opciones u opciones de índice en los ETF, es algo que debe considerar seriamente antes de "dar el paso".