Los fondos cotizados (ETF) ofrecen lo mejor de ambos mundos: los beneficios de la diversificación y la administración del dinero como un fondo mutuo, y la liquidez y el tic-by-tick trading en tiempo real como un valores. Otros beneficios incluyen cargos de transacción más bajos para la comercialización ETF, estructuras eficientes en impuestos y una variedad de sectores / clases de activos / esquemas de inversión enfocados adecuados a las necesidades tanto de los comerciantes como de los inversores.

Gracias a estas características, los ETF se han vuelto muy populares en la última década. Con cada mes que pasa, las nuevas ofertas de ETF se introducen en el mercado. Sin embargo, no todos los ETF disponibles se ajustan a los criterios de negociación a corto plazo de alta liquidez, eficiencia de costos y transparencia de precios. Según un informe del Instituto de Sociedades de Inversión 2014, más de 1400 ETF estaban disponibles para negociar en los Estados Unidos. Sin embargo, solo 50 de ellos eran altamente líquidos. En todo el mundo, se informa que hay 1600 ETF, pero solo unos pocos cumplen los criterios de negociación.

Veremos las principales características que un operador o analista debería considerar antes de seleccionar un ETF para el comercio a corto y medio plazo.

• Liquidez (dentro y fuera de bolsa): La liquidez es la facilidad de comprar y vender un activo en particular. Cuanto más visibles sean los volúmenes de negociación en múltiples intervalos de tiempo, mejor será la liquidez. Las cifras de volumen basadas en el intercambio a menudo están disponibles a través del sitio web de un intercambio. Sin embargo, las unidades de ETF también negocian fuera de bolsa y tales operaciones fuera de bolsa se informan al Trade Reporting Facility (TRF) (ver las preguntas frecuentes de FINRA Trade Reporting). Un ejemplo de este tipo de comercio a granel fuera del intercambio es cuando un fondo basado en oro quiere comprar unidades de ETF de oro. Cuantas más transacciones ETF se realicen fuera de bolsa, menos favorable será para los operadores comunes, ya que esto conduce a la falta de liquidez en el intercambio. Los operadores deben estar atentos a los informes de TRF y evitar los ETF que tienen un alto porcentaje de intercambios fuera de bolsa.
• NAV indicativo (iNAV): los ETF tienen una cartera de valores subyacentes. El valor liquidativo indicativo (iNAV) es la valoración en tiempo real de la cesta subyacente, que actúa como una "guía de fijación de precios" para los precios indicativos de la ETF. Los precios reales del ETF pueden negociarse con una prima / descuento del iNAV. El iNAV se puede difundir a intervalos variables, cada 15 segundos (para ETF en activos altamente líquidos como acciones) a unas pocas horas (para ETF en activos ilíquidos como bonos). Los operadores deberían buscar ETF con publicación de iNAV de alta frecuencia, así como un precio premium / descuento en comparación con el iNAV. Mientras menor sea la diferencia entre el precio unitario de iNAV y ETF, el ETF indica una mejor transparencia de precios para sus activos subyacentes.

Un ETF tiene participantes autorizados (AP) que compran / venden valores subyacentes en función de la demanda / oferta de unidades ETF.Si la demanda es alta, un AP comprará los valores subyacentes y los entregará al proveedor de ETF (casa de fondos). A cambio, obtiene las unidades equivalentes de ETF en grandes "tamaños de bloques" agregados, que puede vender en el mercado para cumplir con la demanda anticipada de ETF. Hay muchos puntos de acceso para un ETF en particular, y sus actividades mantienen los precios bajo control. Esta metodología de negociación de ETF es útil para comprender las siguientes características para seleccionar ETF:

• Cargos de transacción: La negociación de ETF está disponible a costos comparativamente más bajos que el intercambio de acciones o derivados (o incluso de los cargos de fondos mutuos asociados). Esto se debe a que los AP pagan a los costos de transacción en lugar de a la empresa proveedora del ETF. Sin embargo, no todos los ETF tienen cargos bajos. Dependiendo del activo subyacente, los costos de transacción de ETF pueden variar. Por ejemplo, los ETF basados ​​en futuros podrían tener cargos más altos que los ETF basados ​​en índices. Los operadores que quieran comprar y vender ETF con frecuencia para el comercio a corto plazo deben estar atentos a los cargos por transacción, ya que estos afectarán sus ganancias.
• Mecanismo de creación de unidades: Los tamaños de bloques para crear unidades ETF pueden jugar un papel importante en la fijación de precios. Mientras que la mayoría de los ETFs tienen un tamaño de bloque estándar de 50,000 unidades, algunos también tienen tamaños más altos como 100,000. Los mejores precios están garantizados para un tamaño de bloque estándar, mientras que los precios pueden no ser tan favorables para "lotes impares" como 15, 000 unidades. Dependiendo de los tamaños de bloque disponibles para las unidades de creación, "menor es mejor" desde una perspectiva comercial ya que hay más liquidez con lotes estándar de tamaño pequeño. Combinado con los números de liquidez diarios (que indican con qué frecuencia se crean / canjean las unidades), el ETF con tamaños de bloque de unidad de creación más pequeños se ajustará mejor a los requisitos del operador que aquellos con gran tamaño.
• Liquidez de los instrumentos subyacentes: La liquidez de un ETF está directamente relacionada con la liquidez de los instrumentos subyacentes. Un ETF como SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Creado con Highstock 4. 2. 6 (SPDR ETF) en el índice S & P 500 puede tener un alto volumen de negociación con alta liquidez y transparencia de precios porque incluso el componente más pequeño del S & P 500 tiene una liquidez muy alta. Permite a los AP crear / destruir rápidamente unidades ETF. Lo mismo puede no ser cierto para un ETF basado en bonos, donde el subyacente es un bono ilíquido o incluso un ETF basado en acciones con un número limitado de acciones subyacentes (como SPDR MFS Systematic Core Equity ETF [SYE] que tiene solo 42 participaciones). ) Los operadores deben estudiar cuidadosamente y optar por los ETF que tienen una alta liquidez para los instrumentos subyacentes, junto con la liquidez propia de los ETF. (Consulte los principales ETF principales y su seguimiento)
• Ingreso / salida de fondos diarios: El informe de fin de día para la entrada / salida de fondos diarios indica la cantidad neta de capital que se invirtió en / sacado de un ETF. Este informe da una idea de la opinión del mercado para ese fondo en particular, que se puede utilizar, junto con otros factores mencionados, para evaluar un ETF para estrategias comerciales de corto o mediano plazo, como el impulso o la inversión basada en la inversión de tendencia.

The Bottom Line

No todos los valores y clases de activos disponibles se ajustan a la negociación a corto o medio plazo, y lo mismo se aplica a los ETF. Con la continua introducción de nuevos ETF en el mercado, a menudo es confuso para un operador seleccionar el ETF que mejor se ajuste a su estrategia comercial. Si bien los indicadores mencionados anteriormente pueden ayudar a un comerciante a evitar trampas ignorantes para las operaciones de la ETF, se recomienda a los operadores que se familiaricen con los ETF de su interés y los evalúen a fondo para ver cuál se ajusta a su estrategia comercial seleccionada.