La compensación ejecutiva es una cosa muy importante a considerar cuando se evalúa una oportunidad de inversión. Los ejecutivos mal remunerados pueden no tener incentivos para actuar en beneficio de los accionistas, lo que puede ser costoso para los accionistas. Si bien las nuevas leyes y regulaciones han hecho que la compensación de los ejecutivos sea mucho más clara en las presentaciones de la compañía, muchos inversores no tienen ni idea de cómo encontrar y leer estos informes críticos. Este artículo analizará los diferentes tipos de compensación ejecutiva y cómo los inversores pueden encontrar y evaluar la información de compensación. (Para la lectura relacionada, vea Minería de datos para invertir y Levantar la tapa de la compensación del CEO .)

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Tipos de Compensación Ejecutiva
Existen muchas formas diferentes de compensación ejecutiva que ofrecen una variedad de beneficios impositivos e incentivos de desempeño. A continuación se detallan las formas más comunes:

1. Compensación en efectivo : esta es la suma de todas las compensaciones salariales en efectivo estándar que el ejecutivo recibe por el año.
2. Subsidios de opciones - Esta es una lista de todas las opciones otorgadas al ejecutivo; la información incluye los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento. (Para la lectura relacionada, vea La controversia sobre la compensación de opciones y Un nuevo enfoque para la compensación de capital .)
3. Compensación diferida - Esta es una compensación diferida hasta una fecha posterior fecha, típicamente para propósitos de impuestos. Sin embargo, los cambios en las regulaciones han disminuido la popularidad de este tipo de compensación.
4. Planes de incentivos a largo plazo (LTIP, por sus siglas en inglés) : los planes de incentivos a largo plazo abarcan todas las compensaciones relacionadas con el rendimiento a efectos impositivos. Las leyes tributarias actuales favorecen el pago por la compensación de desempeño.
5. Paquetes de jubilación : paquetes que se entregan a los ejecutivos una vez que se retiran de la empresa. Estos son importantes para observar porque pueden contener los llamados "paracaídas de oro" para ejecutivos corruptos. (Para obtener más información, consulte Páginas de The Bad CEO Playbook .)
6. Executive Perks - Estas son otras ventajas que se otorgan a los ejecutivos, incluido el uso de un jet privado, reembolsos de viaje y otros recompensas Estos se encuentran en las notas a pie de página. (Para obtener más información, consulte Notas al pie: empiece a leer la letra pequeña .)

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Encontrar compensación ejecutiva Toda la información de compensación ejecutiva se puede encontrar en las presentaciones públicas ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La SEC ordena que todas las compañías públicas revelen cuánto están pagando a sus ejecutivos, cómo se deriva esta cantidad y quién está involucrado en la determinación de los salarios. La información en sí misma se divulga en varios lugares, incluidos:

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• Formulario 8-K : la presentación del evento actual se puede utilizar para divulgar información de compensación si el evento está relacionado con cambios en las políticas y / o procedimientos de compensación.
• Formulario 10-K : la presentación anual del informe siempre se usa para divulgar información de compensación anual.
• Formulario 10-Q : la presentación trimestral del informe también contiene información de compensación trimestral.
• S-1 / S-3 Formularios : los nuevos números contienen información de compensación ejecutiva relevante para futuros inversores.

Evaluación de compensación ejecutiva La evaluación de la compensación ejecutiva puede ser una tarea difícil para el inversionista individual. Afortunadamente, hay muchas herramientas que ahora están disponibles para facilitar el proceso. Estas herramientas automáticamente analizan las presentaciones de la SEC para extraer los números y hacer comparaciones diseñadas para dar significado a la información sin formato.

Pagar vs. Rendimiento
Una de las formas más populares de evaluar la compensación ejecutiva es comparando el pago con el rendimiento. Desafortunadamente, muchos ejecutivos reciben aumentos y bonificaciones incluso cuando sus empresas están fallando. Comparar el rendimiento del pago con el stock puede ayudarlo a determinar si los ejecutivos están pagados en exceso. La métrica específica utilizada con mayor frecuencia es comparar el cambio año tras año en los aumentos salariales ejecutivos con el cambio año tras año en el precio de las acciones. Obviamente, si el cambio en el precio de las acciones supera el cambio en el pago, el ejecutivo no recibe un pago excesivo. Aquí hay un ejemplo de comparación para Bill Gates, que fue el CEO de Microsoft entre 1975 y 2000 y el principal arquitecto y presidente de software de la compañía entre 2000 y 2006:

Fuente: ExecutiveDisclosure. com

Entre 1998 y 2006, la compensación de Bill Gates está muy ligada al desempeño general de la compañía. Cuando la compañía gana más dinero, Gates recibe más compensación y viceversa. Esto es saludable porque proporciona a los ejecutivos el incentivo para desempeñarse bien y aumentar su riqueza personal. Las tendencias que muestran que los ejecutivos reciben una tasa más alta que el rendimiento pueden significar una compensación excesiva por el bajo rendimiento, lo que puede perjudicar a los inversores tanto en dólares pagados como en incentivos para realizar. (Para la lectura relacionada, vea Putting Management Under the Microscope .)

Peer Comparison
Otra forma popular de evaluar la remuneración de los ejecutivos es comparar un ejecutivo con sus pares de la industria. Si bien los líderes del mercado suelen tener directores generales a los que se les paga un poco más que sus industrias, la mayoría de los ejecutivos deben recibir un salario similar al de sus pares. Este es el mismo ejemplo que el anterior, excepto que esta vez se trata de una comparación entre iguales en lugar de un pago frente al rendimiento:

Fuente: ExecutiveDisclosure. com

Aquí podemos ver claramente que Bill Gates ganó más que el ejecutivo promedio en su industria durante el período del gráfico. A veces, si el ejecutivo es el fundador de la compañía o un CEO de clase alta, puede merecer una compensación más alta. Debido a que Bill Gates es a la vez un magnate de la industria y el fundador de la compañía, esto puede explicar su compensación comparativamente más alta. Las desviaciones significativas entre estos dos en CEOs estándar no fundadores pueden indicar que están pagados en exceso. (Para obtener más información acerca de cómo determinar si un ejecutivo recibe un pago en exceso o está bien pagado, consulte Compensación de ejecutivos: ¿Cuánto es demasiado? )

Leyes de compensación ejecutiva
Se han aprobado muchas leyes nuevas para ayudar a satisfacer las inquietudes de los inversores sobre la compensación de los ejecutivos. Los cambios en los requisitos de información de la SEC han obligado a las empresas a incluir una sección de "Discusión y análisis de compensación ejecutiva" para acompañar toda la documentación de pago futura en todos los formularios de la SEC. Esta sección requiere una explicación "legible" de cómo se determinó la compensación y qué abarca.

Otras leyes han sido más directas al reducir las prácticas que utilizan las propias compañías. Un buen ejemplo de esto fue la eliminación del refugio de impuestos de compensación diferida que ayudó a muchos ejecutivos a evitar millones en impuestos. Además, las mejoras en otras lagunas tributarias han hecho que sea mucho más difícil para las juntas justificar grandes pagos y ocultar estos pagos a los inversores.

Conclusión
La compensación ejecutiva es un tema muy importante que los inversores deben tener en cuenta al tomar decisiones. Un ejecutivo mal remunerado puede costar dinero a los accionistas y puede producir un ejecutivo que carece del incentivo para aumentar las ganancias y aumentar el precio de las acciones. Mientras tanto, el gobierno está trabajando para frenar el problema con nuevas leyes que cierran las lagunas y hacen que el proceso sea más transparente. En combinación con las nuevas herramientas de análisis, los inversores ahora están mucho más informados.

Para obtener más información, consulte Mostrar y contar: la importancia de la transparencia .