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Con un proceso de selección de valores que combina métricas basadas en valoración con elementos de inversión de crecimiento, el Fondo Clipper ("CFIMX") busca comprar compañías de gran capitalización con perspectivas de crecimiento sólidas con descuentos. a su valor intrínseco Administrado por Davis Advisors, el proceso de selección de valores adopta un enfoque de inversión ascendente que evalúa la gestión, prueba el modelo comercial y busca evidencia de ventajas competitivas a largo plazo.
Las empresas que pasan el primer proceso de selección se evalúan para valoraciones de valor intrínseco para determinar precios de compra atractivos. El proceso de valoración ignora las ganancias de principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA) y se centra en cambio en las ganancias del propietario, que Warren Buffett introdujo en 1986 como una versión modificada del flujo de efectivo libre. Después de determinar un valor intrínseco basado en las métricas de flujo de efectivo libre, se establece un precio con descuento para la compra de acciones.
The Clipper Fund no tiene carga y requiere una inversión mínima de $ 2, 500. El fondo paga un dividendo de 0. 47%, tiene un índice de gastos de 0. 72% y un índice relativamente bajo tasa de rotación del 31%.
Participaciones de cartera
El Fondo Clipper, al 31 de diciembre de 2015, se asignó principalmente a América del Norte al 93. 44% de las tenencias. El fondo tiene el 3. 31% de sus tenencias en el Reino Unido y el 3.25% en la zona euro. Está fuertemente ponderado hacia el sector de servicios financieros, que representa 42. 72% de la cartera. Las asignaciones a los cíclicos del consumidor y la tecnología siguen con 12. 83% y 10. 77%, respectivamente. Los sectores defensivos están infraponderados en la cartera, con un 5% asignado a consumidores no cíclicos y un 3. 54% a atención médica. El fondo no tiene participaciones en el sector de servicios públicos.
La mezcla de valor de gran capitalización y crecimiento del Clipper Fund se refleja en sus cinco posiciones más grandes, lideradas por Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 04 + 0. 76% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) en 8. 74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG y NASDAQ: GOOGL) con 7. 38%, y Berkshire Hathaway Inc. Clase A (NYSE: BRK. A) en 7. 17%. Asignaciones de 6. 9% al proveedor de seguros Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y 6. 16% a American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96. 20-0. 24% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) completan las cinco posiciones principales.
Rendimiento del Fondo
El rendimiento anualizado a 10 años del fondo, a partir del 2 de mayo de 2016, fue 4. 94%. Desde 2006 hasta 2015, el fondo Clipper registró ganancias en ocho de 10 años. Las pérdidas anuales del fondo durante el período de 10 años se produjeron durante la crisis financiera, con una pérdida de 17. 21% en 2007, seguida de una pérdida de 52.84% en 2008. Durante el mismo período, el índice Standard & Poor's (S & P) 500 ganó 5. 48% en 2007 y tuvo un rendimiento negativo de 36. 55% en 2008. El bajo rendimiento del Fondo Clipper en el amplio mercado durante ese lapso puede atribuirse a la exposición del fondo al sector financiero a medida que se desarrollaba la crisis.
Después de la pérdida acumulada del 60,9% desde 2007 hasta 2008, el Fondo Clipper registró ganancias en todos los años desde 2009 hasta 2015, destacándose por una ganancia del 34,22% en 2013, ya que los mercados mundiales de acciones se concentraron en la flexibilización cuantitativa en el Estados Unidos y las iniciativas de estímulo económico en Europa y Asia. Para el período de 2009 a 2015, el fondo tuvo un rendimiento anualizado de siete años de 16. 62%.
Principales conclusiones
Si bien el Clipper Fund utiliza un proceso de selección basado en valuación para sus tenencias e incluye la preservación del capital como uno de sus principales objetivos, la composición y las características de la cartera son más similares a las de un fondo de crecimiento. A partir del 31 de diciembre de 2015, el 66% del fondo se asignó a los sectores financiero, cíclico del consumidor y tecnología, mientras que las tenencias defensivas representaron menos del 9% de la cartera. El fondo exhibe una mayor volatilidad que el mercado general, con una beta de 1. 06, y su rendimiento de dividendos es un 75% menor que el S & P 500.
Como resultado de estos factores, los inversores buscan los niveles relativamente más bajos de volatilidad proporcionados. por valor los fondos en los mercados bajistas pueden ser una sorpresa desagradable. Por esta razón, los inversores con aversión al riesgo pueden querer realizar una inspección minuciosa del rendimiento del fondo en los mercados descendentes, su volatilidad y sus pagos de dividendos bajos para determinar si el Fondo Clipper encaja bien en una cartera.
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