Una opción es un contrato que da al inversionista el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un instrumento financiero específico a un precio y tiempo específicos. Con una opción de estilo europeo, los términos del contrato permiten que la opción se ejerza solo en la fecha de vencimiento. Esto difiere de una opción estadounidense, que puede ejercerse en cualquier momento durante el período del contrato. La capacidad de hacer ejercicio solo en la fecha de vencimiento es el elemento clave que separa las opciones de estilo europeo de todos los demás estilos de opciones. En este artículo, presentaremos opciones europeas, las contrastaremos con otros tipos de opciones y discutiremos su uso.

Aunque los estilos de opción tienen diferentes nombres geográficos, sus características distintivas no tienen nada que ver con la geografía física. Estas son algunas de las diferencias básicas entre las opciones europeas y estadounidenses:

OTC Versus Exchanges Las opciones europeas generalmente se negocian en el mostrador (OTC), aunque algunas opciones de índice europeas se negocian en intercambios. Esto difiere de las opciones estadounidenses, que generalmente se negocian en intercambios. En algunos casos, como las opciones CBOE Index Flex, están disponibles opciones de estilo estadounidense y europeo. La mayoría de las opciones de índice son de estilo europeo, y todas las opciones de acciones son de estilo americano.

Facilidad de ejercicio Las fechas de ejercicio limitadas eliminan la incertidumbre sobre la posible ejecución anticipada, una característica que hace que los precios y la valoración de las opciones europeas sean más simples que los tipos de opciones más complicados, como los estadounidenses, asiáticos o Islas Bermudas. Si bien la posibilidad de ejecutar una opción estadounidense en cualquier momento durante el contrato brinda más flexibilidad, estas opciones cuestan un poco más que las opciones europeas, en igualdad de condiciones. La determinación del valor de esa flexibilidad hace que los precios o la valoración de las opciones estadounidenses sean más complejas.

Convenciones En algunos casos, las opciones europeas se negociarán con un descuento relativo a su valor intrínseco, ya que el inversor debe esperar para ejecutar la opción y recibir el valor total. Una opción europea profunda en dinero que expira en varios meses puede venderse a un precio de descuento en comparación con el valor justo. Este precio a menudo se calcula utilizando la fórmula de Black-Scholes, y refleja el riesgo de tener que esperar para ejercer la opción. Esta discrepancia no ocurre con las opciones estadounidenses, que los inversores pueden ejecutar de inmediato.

Europea contra Opciones exóticas Las opciones más exóticas, como las opciones de Asia o Bermudas, agregan aún más complejidad a la valoración y los precios. El precio de las opciones asiáticas se basa en un valor promedio del instrumento subyacente durante el período de tiempo especificado. Por el contrario, las opciones europeas se valoran utilizando el precio específico del instrumento subyacente en un punto específico en el tiempo, no en un promedio. Las opciones de Bermudas permiten que el emisor llame a la seguridad en puntos discretos en el tiempo después de una fecha determinada, mientras que las opciones europeas no tienen disposiciones para las llamadas.

Invertir utilizando opciones europeas Negociar cualquier tipo de opción generalmente requiere una cuenta de margen a través de un intermediario. Una vez que se configura la cuenta, la transacción es similar a cualquier otra transacción de valores. El inversor comunicará la orden al intermediario y establecerá el puesto.

Una vez que un inversor compra un contrato de opción europeo, puede ejercerlo, permitir que venza o venderlo. Para ejercerlo, le indica a su agente que lo haga y la transacción se realizará en la fecha de vencimiento. Muchos inversores que buscan sacar provecho del ejercicio pero no mantienen el valor subyacente a largo plazo venderán inmediatamente el activo subyacente para generar un beneficio. Si el inversor desea mantener el activo subyacente, la ejecución requerirá suficiente capital en la cuenta para pagar realmente el activo subyacente al precio de ejercicio. Normalmente, los inversores solo ejercen opciones cuando la transacción es rentable.

Si el precio del activo subyacente hace que la ejecución sea inviable, el inversionista puede dejar que expire el contrato de opción y limitar las pérdidas al costo del contrato. Es muy común dejar que los contratos fuera del dinero simplemente expiren.

Aunque los inversores pueden cerrar la posición antes de la fecha de vencimiento al vender las opciones, no pueden ejecutar antes de la fecha de vencimiento. Este resultado potencial permite una oportunidad continua de fijar ganancias o limitar pérdidas cerrando la posición sin esperar a que expire o tenga que ejecutar.

Las opciones europeas conllevan riesgos similares a todos los contratos de otros estilos de opciones, y no hay garantía de que el instrumento subyacente se mueva de una manera que cree valor en la opción. Según Options Clearing Corporation, el 55% de todos los puestos de opciones se cerraron en ventas a otros, el 17% se ejercitaron y el 28% expiró sin ejercer en 2007. Dado este desglose, está claro que una cantidad sustancial de contratos de opciones no son rentables.

The Bottom Line Las opciones de estilo europeo se parecen mucho a otros estilos de opciones, excepto que solo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Esto no es una ventaja ni una desventaja en comparación con otros estilos de opciones, sino simplemente un elemento del contrato de opción. La opción europea es la opción básica de la que derivan otros tipos de opciones, y una comprensión de su uso proporcionará una alternativa adicional para los operadores de opciones.