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¿Qué es un 'Fiduciario'

Esencialmente, un fiduciario es una persona u organización que le debe a otro los deberes de buena fe y confianza. El deber legal más elevado de una parte para otra, también implica estar éticamente obligado a actuar en el mejor interés de la otra parte. Un fiduciario puede ser responsable del bienestar general, pero a menudo involucra finanzas: administrar los activos de otra persona o de un grupo de personas, por ejemplo. Los gerentes de dinero, banqueros, contadores, albaceas, miembros de juntas directivas y funcionarios corporativos pueden considerarse fiduciarios.

ABRIENDO 'Fiduciario'

Las responsabilidades o deberes de un fiduciario son éticos y legales. Cuando una parte a sabiendas acepta un deber fiduciario en nombre de otra parte, se le exige que actúe en el mejor interés del principal, la parte cuyos activos están administrando. Se espera que el fiduciario administre los activos en beneficio de la otra persona en lugar de hacerlo para su propio beneficio, y no puede beneficiarse personalmente de su administración de activos. Esto es lo que se conoce como el estándar de atención de una persona prudente, un estándar que originalmente surge de un fallo judicial de 1830. Esta formulación de la regla de la persona prudente requería que una persona que actuaba como fiduciaria estuviera obligada a actuar ante todo teniendo en cuenta las necesidades de los beneficiarios.

Se toma estricta precaución para asegurar que no surja ningún conflicto de intereses entre el fiduciario y su principal. Los fiduciarios no pueden sacar provecho de su posición, según un fallo del Tribunal Superior inglés, Keech vs. Sandford (1726), y en la mayoría de los casos, no se obtendrá ningún beneficio de la relación a menos que se otorgue el consentimiento explícito en el momento en que comienza la relación. Si el director proporciona el consentimiento, entonces el fiduciario puede conservar cualquier beneficio que haya recibido; estos beneficios pueden ser monetarios o definidos de manera más amplia como una "oportunidad".

Tipos de relaciones fiduciarias

Los deberes fiduciarios aparecen en una amplia variedad de relaciones comerciales comunes. Los tipos más comunes de relaciones fiduciarias son entre un fiduciario y un beneficiario. Otros tipos de relaciones en las que están implicados deberes fiduciarios incluyen:

• Miembros y accionistas de la junta directiva
• Ejecutivos y legatarios
• Guardianes y pupilos
• Promotores y suscriptores de acciones
• Abogados y clientes
• Corporaciones de inversión y Inversores

Fideicomisario / Beneficiario

Los acuerdos de patrimonio y los fideicomisos implementados involucran a un fiduciario y un beneficiario. Una persona nombrada como fiduciario de fideicomiso o fideicomiso es fiduciaria y el beneficiario es el principal. Bajo un deber fideicomisario / beneficiario, el fiduciario tiene la propiedad legal de la propiedad o activos y posee la potencia necesaria para manejar los activos mantenidos en nombre del fideicomiso.Sin embargo, el fideicomisario debe tomar decisiones que sean lo mejor para el beneficiario ya que este último posee un título equitativo de la propiedad. La relación fideicomisario / beneficiario es un aspecto importante de la planificación patrimonial integral, y se debe tener especial cuidado para determinar quién es designado como fiduciario.

Los políticos suelen establecer fideicomisos a ciegas para evitar escándalos de conflicto de intereses. Un fideicomiso ciego es una relación en la que un fideicomisario está a cargo de la inversión del corpus de un beneficiario sin que el beneficiario sepa cómo se está invirtiendo el corpus. Aun cuando el beneficiario no tenga conocimiento, el fideicomisario tiene la obligación fiduciaria de invertir el corpus de acuerdo con el estándar de conducta de la persona prudente.

Miembro de la Junta / Accionista

Los directores corporativos pueden tener un deber fiduciario similar, ya que se los puede considerar administradores de los accionistas si forman parte de la junta de una corporación o síndicos de los depósitos si se desempeñan como directores de un banco. Los deberes específicos incluyen:

• el deber de cuidado, que se aplica a la forma en que el consejo toma decisiones que afectan el futuro del negocio. La junta tiene el deber de investigar completamente todas las decisiones posibles y cómo pueden afectar el negocio; Si la junta directiva vota para elegir un nuevo CEO, por ejemplo, la decisión no debe tomarse únicamente en base al conocimiento u opinión de la junta sobre un posible candidato; Es responsabilidad de la junta investigar a todos los solicitantes viables para garantizar que se elija la mejor persona para el trabajo.
• el deber de actuar de buena fe. Incluso después de investigar razonablemente todas las opciones que tiene ante sí, la junta tiene la responsabilidad de elegir la opción que crea que mejor sirve a los intereses de la empresa y sus accionistas.
• el deber de lealtad. Esto significa que se requiere que la junta no ponga otras causas, intereses o afiliaciones por encima de su lealtad a la compañía y a los inversionistas de la compañía. Los miembros de la junta deben abstenerse de tratos personales o profesionales que puedan poner su propio interés o el de otra persona o empresa por encima del interés de la empresa.

Si se determina que un miembro de un consejo de administración incumple su deber fiduciario, la propia empresa o sus accionistas pueden responsabilizarlo en un tribunal de justicia.

Ejecutor / Legatee

Las actividades fiduciarias también se pueden aplicar a transacciones específicas o de una sola vez. Por ejemplo, una escritura fiduciaria se usa para transferir derechos de propiedad en una venta cuando un fiduciario debe actuar como ejecutor de la venta en nombre del propietario. Una escritura fiduciaria es útil cuando el propietario desea vender, pero no puede manejar sus asuntos debido a una enfermedad, incompetencia u otras circunstancias, y necesita que alguien actúe en su lugar. La ley exige que un fiduciario divulgue al comprador potencial la verdadera condición de la propiedad que se vende, y no puede recibir ningún beneficio financiero de la venta. Una escritura fiduciaria también es útil cuando el dueño de la propiedad ha fallecido y su propiedad es parte de una herencia que necesita supervisión o administración.

Guardian / Ward

Bajo una relación de tutor / pupilo, la custodia legal de un menor se transfiere a un adulto designado. El tutor, como fiduciario, tiene la tarea de garantizar que el menor o el pupilo tenga la atención adecuada, lo que puede incluir decidir dónde asiste el menor a la escuela, que tiene la atención médica adecuada, que se le disciplina de manera razonable y que su bienestar diario permanece intacta. Un tutor es designado por el tribunal estatal cuando el tutor natural de un menor no puede cuidar al niño por más tiempo. En la mayoría de los estados, la relación de tutor / pupilo permanece intacta hasta que el menor llega a la mayoría de edad.

Abogado / Cliente

La relación fiduciaria de abogado / cliente es posiblemente una de las más estrictas. El Tribunal Supremo de los EE. UU. Establece que debe existir el más alto nivel de confianza entre un abogado y su cliente y que un abogado, como fiduciario, debe actuar con total imparcialidad, lealtad y fidelidad en cada representación y trato con los clientes. Los abogados son considerados responsables por infracciones de sus deberes fiduciarios por parte del cliente y son responsables ante el tribunal en el que ese cliente está representado cuando ocurre una infracción.

Principal / Agent

Un ejemplo más genérico de deber fiduciario yace en la relación principal / agente. Cualquier persona individual, corporación, sociedad o agencia gubernamental puede actuar como director o agente siempre que la persona o empresa tenga la capacidad legal para hacerlo. Bajo un deber de principal / agente, un agente está legalmente designado para actuar en nombre del principal sin conflicto de intereses. Un ejemplo común de una relación principal / agente que implica un deber fiduciario es un grupo de accionistas como directores que eligen a la administración o personas de categoría C para que actúen como agentes. Del mismo modo, los inversores actúan como directores cuando seleccionan gestores de fondos de inversión como agentes para gestionar activos.

Fiduciario de inversión

Si bien puede parecer que un fiduciario de inversión sería un profesional financiero (administrador de dinero, banquero, etc.), un fiduciario de inversión es cualquier persona que tenga la responsabilidad legal de administrar el dinero de otra persona. Eso significa que si se ofreció como voluntario para formar parte del comité de inversiones de la junta de su organización benéfica u otra organización local, también tiene una responsabilidad fiduciaria: se lo ha colocado en una posición de confianza y puede haber consecuencias por la traición de esa confianza. Contratar a un experto financiero o de inversión no exime a los miembros del comité de todos sus deberes. Todavía tienen la obligación de seleccionar y supervisar prudentemente las actividades del experto.

Idoneidad vs. Estándares fiduciarios

Si su asesor de inversiones es un Asesor de inversiones registrado, comparte la responsabilidad fiduciaria con el comité de inversiones. Por otro lado, un corredor que trabaja para un agente de bolsa no puede. Algunas firmas de corretaje no quieren ni permiten que sus corredores sean fiduciarios.

Los asesores de inversión, que generalmente están basados ​​en honorarios, están sujetos a un estándar fiduciario que se estableció como parte de la Ley de Asesores de Inversión de 1940.Pueden ser regulados por la SEC o los reguladores estatales de valores. El acto es bastante específico al definir qué significa un fiduciario, y estipula un deber de lealtad y cuidado, lo que simplemente significa que el asesor debe poner los intereses de sus clientes por encima del suyo. Por ejemplo, el asesor no puede comprar valores para su cuenta antes de comprarlos para un cliente, y se le prohíbe hacer intercambios que pueden dar lugar a mayores comisiones para el asesor o su empresa de inversión.

También significa que el asesor debe hacer todo lo posible para asegurarse de que el asesoramiento de inversión se realice utilizando información precisa y completa, o básicamente, que el análisis sea minucioso y lo más preciso posible. Evitar los conflictos de interés es importante cuando se actúa como fiduciario, y significa que un asesor debe revelar cualquier conflicto potencial para colocar los intereses del cliente antes que los del asesor. Además, el asesor debe colocar las operaciones bajo el estándar de "mejor ejecución", lo que significa que debe esforzarse por comercializar valores con la mejor combinación de bajo costo y ejecución eficiente.

La regla de idoneidad

Los agentes intermediarios, que suelen ser compensados ​​por comisión, generalmente solo tienen que cumplir una obligación de adecuación, que se define como hacer recomendaciones que sean coherentes con los mejores intereses del cliente subyacente. Los corredores de bolsa están regulados por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) bajo estándares que les exigen que hagan las recomendaciones adecuadas a sus clientes. En lugar de tener que ubicar sus intereses por debajo del cliente, el estándar de idoneidad solo detalla que el corredor debe creer razonablemente que las recomendaciones hechas son adecuadas para los clientes, en términos de las necesidades financieras, los objetivos y las circunstancias únicas del cliente. . Una distinción clave en términos de lealtad también es importante, en el sentido de que el deber de un corredor es para el corredor-agente por el que trabaja, no necesariamente el cliente atendido.

Otras descripciones de idoneidad incluyen asegurarse de que los costos de transacción no sean excesivos o que la recomendación no sea inadecuada para un cliente. Entre los ejemplos que pueden infringir la idoneidad se incluyen la negociación excesiva, el agolpamiento de la cuenta simplemente para generar más comisiones o el cambio frecuente de los activos de la cuenta para generar ingresos de transacción para el corredor-agente. Además, la necesidad de revelar posibles conflictos de interés no es un requisito tan estricto para los intermediarios; una inversión solo tiene que ser adecuada, no necesariamente tiene que ser coherente con los objetivos y el perfil del inversor individual.

El estándar de idoneidad puede terminar causando conflictos entre un corredor de bolsa y un cliente. El conflicto más obvio tiene que ver con la compensación. Bajo un estándar fiduciario, un asesor de inversiones estaría estrictamente prohibido comprar un fondo mutuo u otra inversión porque le generaría una tarifa o comisión más alta. Según el requisito de idoneidad, este no es necesariamente el caso, ya que siempre que la inversión sea adecuada para el cliente, se puede comprar para el cliente.Esto también puede incentivar a los corredores a vender sus propios productos antes que los productos competidores que pueden tener un costo menor.

Si bien el término "idoneidad" era el estándar para cuentas transaccionales o cuentas de corretaje anteriormente, la nueva Regla Fiduciaria del Departamento de Trabajo ha endurecido las cosas para los corredores. Ahora, cualquier persona con dinero de jubilación administrado, que hace recomendaciones o solicitudes para una IRA u otra cuenta de jubilación con ventajas impositivas, es fiduciario y debe cumplir con esa norma. Sin embargo, la nueva ley no se aplica a otros tipos de cuentas, incluidas las cuentas de inversión después de impuestos que pueden destinarse a ahorros para la jubilación.

Riesgos y seguros fiduciarios

La posibilidad de un fideicomisario / agente que no se está desempeñando de manera óptima en el mejor interés del beneficiario se conoce como "riesgo fiduciario". Esto no significa necesariamente que el fiduciario esté utilizando los recursos del beneficiario para su propio beneficio; este podría ser el riesgo de que el fideicomisario no esté logrando el mejor valor para el beneficiario. Por ejemplo, una situación en la que un gestor de fondos realiza más operaciones de las necesarias para la cartera de un cliente es una fuente de riesgo fiduciario, porque el gestor del fondo está erosionando lentamente las ganancias del cliente al incurrir en mayores costos de transacción de los necesarios.

En contraste, una situación en la que un individuo o entidad que está legalmente designado para administrar los activos de otra parte usa su poder para beneficiarse económicamente, o servir a su propio interés de alguna otra manera, en una falta de ética o ilegal la moda se denomina "abuso fiduciario" o "fraude fiduciario".

Una empresa puede asegurar a las personas que actúan como fiduciarios de un plan de jubilación calificado, como los directores, funcionarios, empleados y otros fiduciarios de personas físicas de la compañía. El seguro de responsabilidad civil fiduciaria proporciona protección financiera cuando surge la necesidad de un litigio, debido a escenarios tales como fondos o inversiones supuestamente mal administrados, errores administrativos o demoras en cubrir las brechas existentes en la cobertura tradicional ofrecida a través de las pólizas de responsabilidad civil y de directores. transferencias o distribuciones, un cambio o reducción en los beneficios, o un asesoramiento erróneo sobre la asignación de inversiones dentro del plan.

Directrices fiduciarias de inversión

En respuesta a la necesidad de orientación para los fiduciarios, se estableció la Fundación para Estudios Fiduciarios sin fines de lucro para definir las siguientes prácticas prudentes de inversión:

Paso 1: Organizar

El proceso comienza con fiduciarios educándose sobre las leyes y reglas que se aplicarán a sus situaciones. Por ejemplo, los fiduciarios de los planes de jubilación deben entender que la Ley de Seguridad de Retiro e Ingresos de los Empleados (ERISA) es la legislación principal que rige sus acciones. Una vez que los fiduciarios identifican sus reglas de gobierno, entonces deben definir los roles y responsabilidades de todas las partes involucradas en el proceso. Si se utilizan proveedores de servicios de inversión, entonces cualquier acuerdo de servicio debe ser por escrito.

Paso 2: Formalizar

La formalización del proceso de inversión comienza al crear las metas y los objetivos del programa de inversión. Los fiduciarios deben identificar factores tales como el horizonte de inversión, un nivel aceptable de riesgo y el rendimiento esperado. Al identificar estos factores, las fiduciarias crean el marco para evaluar las opciones de inversión.

Las fiduciarias deben seleccionar las clases de activos adecuadas que les permitan crear una cartera diversificada a través de una metodología justificable. La mayoría de los fiduciarios lo hacen empleando la teoría de cartera moderna (MPT) porque MPT es uno de los métodos más aceptados para crear carteras de inversión que se dirigen a un perfil de riesgo / rentabilidad deseado.

Finalmente, el fiduciario debe formalizar estos pasos mediante la creación de una declaración de política de inversión, que proporcione los detalles necesarios para implementar una estrategia de inversión específica. Ahora el fiduciario está listo para proceder con la implementación del programa de inversión identificado en los primeros dos pasos.

Paso 3: implementar

La fase de implementación es donde se seleccionan inversiones específicas o gerentes de inversión para cumplir con los requisitos detallados en la declaración de política de inversión. Se debe diseñar un proceso de diligencia debida para evaluar las posibles inversiones. El proceso de diligencia debida debe identificar los criterios utilizados para evaluar y filtrar a través del conjunto de posibles opciones de inversión.

La fase de implementación generalmente se realiza con la asistencia de un asesor de inversiones porque muchos fiduciarios carecen de la habilidad y / o los recursos para realizar este paso. Cuando se utiliza un asesor para ayudar en la fase de implementación, los fiduciarios y asesores deben comunicarse para garantizar que se utilice un proceso de debida diligencia acordado en la selección de inversiones o gerentes.

Paso 4: Supervise

El paso final puede ser la parte más lenta y también la más olvidada del proceso. Algunos fiduciarios no sienten la urgencia de monitorear si obtuvieron los primeros tres pasos correctos. Los fiduciarios no deben descuidar ninguna de sus responsabilidades, ya que podrían ser igualmente responsables por negligencia en cada paso.

Para supervisar adecuadamente el proceso de inversión, los fiduciarios deben revisar periódicamente los informes que comparan el rendimiento de sus inversiones con el índice apropiado, el grupo de pares y si se cumplen los objetivos de la declaración de política de inversión. Simplemente monitorear las estadísticas de rendimiento no es suficiente. Los fiduciarios también deben monitorear los datos cualitativos, como los cambios en la estructura organizativa de los administradores de inversiones utilizados en la cartera. Si los tomadores de decisiones de inversión en una organización se han ido, o si su nivel de autoridad ha cambiado, entonces los inversionistas deben considerar cómo esta información puede afectar el desempeño futuro.

Además de las revisiones de desempeño, los fiduciarios deben revisar los gastos incurridos en la implementación del proceso. Los fiduciarios no solo son responsables de cómo se invierten los fondos, sino que también son responsables de cómo se gastan los fondos.Los honorarios de inversión tienen un impacto directo en el rendimiento y los fiduciarios deben garantizar que los honorarios pagados por la administración de inversiones sean justos y razonables.

Reglas y Reglamentos Fiduciarios

La agencia del Departamento del Tesoro, la Oficina del Contralor de la Moneda, está a cargo de regular las asociaciones de ahorro federales y sus actividades fiduciarias. Múltiples deberes fiduciarios pueden a veces entrar en conflicto entre ellos, un problema que a menudo ocurre con los agentes de bienes raíces y abogados. Dos intereses opuestos pueden, en el mejor de los casos, ser equilibrados; sin embargo, equilibrar intereses no es lo mismo que servir al mejor interés de un cliente.

Las certificaciones fiduciarias se distribuyen a nivel estatal y pueden ser revocadas por los tribunales si se descubre que una persona descuida sus deberes. Para obtener la certificación, se requiere un fiduciario para aprobar un examen que pone a prueba su conocimiento de las leyes, prácticas y procedimientos relacionados con la seguridad, tales como verificación de antecedentes y evaluación.