Cuando la bolsa se mueve en una dirección, ya sea en general hacia arriba (recuerde el rally tecnológico de finales de la década de 1990) o generalmente hacia abajo (piense en el mercado bajista de principios de la década de 2000), es más fácil hacer una decisión de inversión y subirlo o bajarlo. Pero cuando el mercado se mueve hacia los lados, o no direccionalmente, la toma de decisiones de inversión es marcadamente más difícil. Durante los mercados sin tendencia, los inversores tienden a quedar paralizados por la inacción. Sin embargo, hay oportunidades para sacar provecho de la incertidumbre y continuar beneficiándose del mercado. Comprender cómo son las tendencias y la mentalidad de inversión que generalmente funciona en diferentes entornos de mercado puede ayudar a los inversores a realizar inversiones rentables. (Conozca algunos de los indicadores que los operadores pueden usar para determinar la dirección y la fuerza de la tendencia actual del mercado en nuestro Tutorial de fortaleza del mercado .)

Aprovechar una tendencia alcista
Es significativamente más fácil gane dinero cuando puede invertir en una tendencia de mercado definitiva y reconocible, pero identificar el aspecto de la tendencia mientras está ocurriendo es el aspecto clave para aprovechar la oportunidad. Con una tendencia, no es necesario determinar el momento exacto porque te llevará a las ganancias. Una tendencia alcista, como se muestra en la Figura 1, se caracteriza por un movimiento constante hacia arriba y hacia la derecha del gráfico.

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Figura 1

Fuente: Bloomberg

Entre enero de 1996 y septiembre de 2000, el S & P 500 tuvo un rendimiento total del 130,8% y un rendimiento anualizado del 25%; hubo 29 meses positivos y 16 meses negativos. El mercado se estaba beneficiando de un auge tecnológico sin precedentes a medida que la computadora personal comenzó a penetrar en la mayoría de los hogares y el mundo corporativo se estaba beneficiando de las ganancias de productividad y la preparación para el cambio de siglo. Durante un mercado alcista tan tremendo, los inversionistas básicamente necesitaron invertir o ser una empresa de tecnología asociada a la industria de la computación y dejar que el ímpetu del mercado impulse las ganancias de las acciones. De manera similar, durante una tendencia bajista, como se muestra en la Figura 2, elegir la industria o el sector que es sujeto del ímpetu negativo y las acciones de venta corta en esa industria generalmente resulta en rendimientos positivos. (Compre alto y venda más alto, más bajo y más bajo; averigüe si puede surfear estas aguas peligrosas en Riding The Momentum Investing Wave .)

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Beneficio de una tendencia bajista

Figura 2

Fuente: Bloomberg

Entre septiembre de 2001 y octubre de 2002, el rendimiento total del S & P 500 fue -26. 9%, o un -25 anualizado. 2% con ocho meses negativos y cinco meses positivos.

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Después del auge de la tecnología de finales de la década de 1990, el mercado se detuvo bruscamente, liderado por muchos factores como la sobresaturación de nuevas tecnologías y modelos comerciales sin fundamento.Durante un mercado similar a un oso, la elección de una empresa de tecnología que no tenía un negocio probado y la venta en corto de las acciones debería haber producido rendimientos positivos. (Para obtener más información, lea Descripción de los ciclos: la clave del tiempo de mercado .)

Un mercado sin tendencia: ¿y ahora qué?
Los dos escenarios anteriores mostraban tendencias que eran fácilmente identificables. Sin embargo, cuando el mercado no muestra ninguna tendencia, ya sea de lado o es volátil con enormes oscilaciones hacia arriba y hacia abajo en un período de tiempo corto, la inversión se vuelve mucho más onerosa y desproporcionadamente menos predecible.

Figura 3

Fuente: Bloomberg

Como se muestra en la Figura 3, entre septiembre de 2006 y junio de 2008, el S & P 500 tuvo un rendimiento total de 10. 5% y un rendimiento anual de 5. 9% con 13 meses positivos y ocho meses negativos. De manera similar, entre marzo de 2004 y octubre de 2005, como se muestra en la Figura 4, el S & P 500 tuvo un rendimiento total de 7. 5% y un rendimiento anualizado de 4. 4% con 12 meses positivos y ocho meses negativos. Durante estos períodos de tiempo, las diferentes tendencias macro caracterizaron el mercado, pero existen similitudes con los sectores que tienden a tener un rendimiento superior o inferior en los mercados sin tendencia.

Figura 4

Fuente: Bloomberg

Dividendos Pagos
Hay grupos de la industria que tienden a tener un rendimiento superior en los mercados sin tendencia y aquellos que tienden a tener un rendimiento inferior dada la naturaleza de sus negocios. Piense en las cosas de la vida que son necesarias y compárelas con aquellas que son lujos. Los servicios de salud, las instalaciones de salud, los servicios públicos, por nombrar algunos, tienden a ser productores constantes y lentos; rara vez tienen un tropiezo sorpresa y pueden pagar dividendos. Las empresas que pagan dividendos tienden a mantenerse bien en los mercados sin dirección, dado que no hay tendencias macroeconómicas o macroeconómicas negativas, porque a los inversores se les paga mientras se espera que el mercado se estabilice. (Para más información, asegúrese de consultar La importancia de los dividendos .)
Las industrias y empresas que están sujetas a sorpresas en las ganancias tienden a ser extremadamente volátiles durante los mercados sin tendencia: los inversores son cautelosos y tímidos y tienden no otorgar ningún margen ni dar ningún beneficio de la duda. Por lo tanto, puede ver cierta volatilidad extrema durante estos tiempos. Por el contrario, muchas acciones tienden a negociarse dentro de un rango ya que los inversores no ven las tendencias y ponen dinero adicional para trabajar. Debido a que hay muy pocos indicios que apunten a los inversionistas en una dirección u otra, es más importante comprender los temas macro y los fundamentos para encontrar inversiones infravaloradas que tratar de encontrar sectores que pueden ir mejor o peor. (Aprenda a identificar las cosas que pueden afectar sus inversiones en el futuro en Llevando las tendencias macro globales al banco .)

Fuera de la tendencia … ¿Qué hacer?
Los mercados sin tendencia generalmente requieren que los inversionistas se involucren íntimamente con los temas macro: para comprender qué impulsa la economía global y qué persistirá a largo plazo. También deben considerar los fundamentos de la compañía, especialmente los impulsores del crecimiento.Con los mercados no direccionales, el tiempo se vuelve mucho más importante, pero históricamente, es un concepto muy difícil de ejecutar. Las ganancias a corto plazo son difíciles en los mercados sin tendencia, pero encontrar compañías que estén infravaloradas con impulsores de crecimiento que continuarán impulsando el crecimiento económico global o local debería generar ganancias a largo plazo. (Para obtener más información, lea Invertir durante la incertidumbre y Un enfoque descendente para invertir .)

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Por ejemplo, el período de tiempo representado en la Figura 3 se caracterizó por una fuerte construcción de infraestructura global, especialmente en China y la India, que requería un mayor suministro de materiales y energía para satisfacer el mayor nivel de demanda. Como resultado, la agricultura y los productos químicos también experimentaron una mayor demanda. Por lo tanto, los grupos industriales con mejores resultados fueron los fertilizantes y los productos químicos agrícolas (+ 164%) y los metales y la minería diversificados (+ 130%). Además, varias industrias de energía comprendieron tres de las 10 industrias con mejores resultados.

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Conocer las tendencias macroeconómicas que impulsan el crecimiento global y anticipar si estas tendencias continuarán en el futuro es el aspecto más importante para elegir inversiones en este entorno. Obtener estas inversiones con un descuento es la clave para devolver las ganancias al inversor.

Conclusión
Si el mercado pudiera presentar una tendencia definible en todo momento, la inversión sería simple, pero las eficiencias del mercado deberían restar beneficios a largo plazo. Las oportunidades existen cuando los inversores pueden aprovechar los fundamentales favorables mientras están infravalorados y antes de que el mercado los reconozca. Los mercados sin tendencia presentan esas oportunidades, pero en general requieren un horizonte de inversión a más largo plazo.

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