¿Te has preguntado qué factores afectan el precio de una acción? Los precios de las acciones se determinan en el mercado, donde la oferta del vendedor satisface la demanda del comprador. Pero desafortunadamente, no existe una ecuación limpia que nos diga exactamente cómo se comportará el precio de una acción. Dicho eso, sabemos algunas cosas sobre las fuerzas que mueven una población hacia arriba o hacia abajo. Estas fuerzas se dividen en tres categorías: factores fundamentales, factores técnicos y sentimiento del mercado.

Factores Fundamentales

En un mercado eficiente, los precios de las acciones estarían determinados principalmente por los fundamentales, que, en el nivel básico, se refieren a una combinación de dos cosas: 1) Una base de ganancias (ganancias por acción (EPS), por ejemplo) y 2) un múltiplo de valoración (una relación P / E, por ejemplo).

Un propietario de una acción ordinaria tiene un reclamo sobre las ganancias, y las ganancias por acción (EPS) son el rendimiento del propietario de su inversión. Cuando compra una acción, está comprando una parte proporcional de una secuencia de ganancias futura completa. Esa es la razón del múltiplo de valoración: es el precio que está dispuesto a pagar por el flujo futuro de ganancias.

Parte de estos ingresos puede distribuirse como dividendos, mientras que el resto será retenido por la empresa (en su nombre) para su reinversión. Podemos pensar en el flujo de ganancias futuras como una función tanto del nivel actual de ganancias como del crecimiento esperado en esta base de ganancias.

Como se muestra en el diagrama, el múltiplo de valuación (P / E) o el precio de la acción como un múltiplo de EPS, es una forma de representar el valor presente descontado de la corriente de ganancias futuras anticipadas. (Para conocer el valor presente, consulte Cómo entender el valor del dinero en el tiempo).

Copyright © 2017 Investopedia. com

Acerca de la base de ganancias

Aunque estamos utilizando EPS, una medida contable, para ilustrar el concepto de base de ingresos, existen otras medidas de poder de ganancias. Muchos argumentan que las medidas basadas en flujo de efectivo son superiores. Por ejemplo, el flujo de caja libre por acción se utiliza como una medida alternativa del poder de ganancias.

La forma en que se mide el poder de las ganancias también puede depender del tipo de compañía que se analiza. Muchas industrias tienen sus propias métricas personalizadas. Los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT), por ejemplo, usan una medida especial de poder de ganancias llamada fondos de operaciones (FFO). Las empresas relativamente maduras a menudo se miden por dividendos por acción, lo que representa lo que el accionista realmente recibe.

Acerca de la valoración Múltiple

El múltiplo de valoración expresa las expectativas sobre el futuro. Como ya explicamos, se basa fundamentalmente en el valor actual descontado del flujo de ganancias futuras. Por lo tanto, los dos factores clave aquí son 1) el crecimiento esperado en la base de ganancias, y 2) la tasa de descuento, que se usa para calcular el valor presente de la corriente de ganancias futura.Una tasa de crecimiento más alta le dará a la acción un múltiplo más alto, pero una tasa de descuento más alta ganará un múltiplo más bajo.

¿Qué determina la tasa de descuento? Primero, es una función del riesgo percibido. Una acción más arriesgada gana una tasa de descuento más alta, que a su vez gana un múltiplo más bajo. En segundo lugar, es una función de la inflación (o tasas de interés, posiblemente). Una inflación más alta gana una tasa de descuento más alta, que gana un múltiplo más bajo (lo que significa que las ganancias futuras valen menos en entornos inflacionarios).

En resumen, los factores fundamentales clave son:

• El nivel de la base de ganancias (representada por medidas como EPS, flujo de efectivo por acción, dividendos por acción)
• El crecimiento esperado en la base de ganancias > La tasa de descuento, que es en sí misma una función de la inflación
• El riesgo percibido de la acción.
• Factores técnicos

¡Las cosas serían más fáciles si solo los factores fundamentales configuraran los precios de las acciones! Los factores técnicos son la combinación de condiciones externas que alteran la oferta y la demanda de las acciones de una empresa. Algunos de estos afectan indirectamente los fundamentos. (Por ejemplo, el crecimiento económico contribuye indirectamente al crecimiento de las ganancias.) Los factores técnicos incluyen los siguientes:

Inflación

• - Mencionamos la inflación como un insumo en el múltiplo de valoración, pero la inflación también es un gran impulso desde una perspectiva técnica . Históricamente, la baja inflación ha tenido una fuerte correlación inversa con las valoraciones (la baja inflación impulsa los altos múltiplos y la alta inflación impulsa a los múltiplos bajos). La deflación, por otro lado, generalmente es mala para las acciones porque significa una pérdida en el poder de fijación de precios para las empresas. (Para obtener más información, lea Todo sobre la inflación .) Fortaleza económica del mercado y los pares
• : las acciones de la empresa tienden a rastrear con el mercado y con sus pares del sector o la industria. Algunas firmas de inversión prominentes argumentan que la combinación del mercado general y los movimientos del sector, en oposición al desempeño individual de una empresa, determina la mayoría del movimiento de una acción. (¡Se han citado investigaciones que sugieren que los factores económicos / de mercado representan el 90%!) Por ejemplo, una perspectiva repentinamente negativa para una acción minorista a menudo perjudica a otras acciones minoristas ya que "la culpa por asociación" reduce la demanda de todo el sector. Sustitutos
• : las compañías compiten por dólares de inversión con otras clases de activos en un escenario global. Estos incluyen bonos corporativos, bonos del gobierno, productos básicos, bienes raíces y acciones extranjeras. La relación entre la demanda de acciones de EE. UU. Y sus sustitutos es difícil de imaginar, pero juega un papel importante. Transacciones incidentales
• : las transacciones incidentales son compras o ventas de acciones que están motivadas por algo más que la creencia en el valor intrínseco de las acciones. Estas transacciones incluyen transacciones con información privilegiada del ejecutivo, que a menudo son preestablecidas o impulsadas por los objetivos de la cartera. Otro ejemplo es una institución que compra o pone en corto una acción para cubrir alguna otra inversión. Aunque estas transacciones pueden no representar "votos emitidos" oficiales a favor o en contra de las acciones, sí afectan la oferta y la demanda y, por lo tanto, pueden mover el precio. Datos demográficos
• : se han realizado algunas investigaciones importantes sobre la demografía de los inversores. Gran parte se refiere a estas dos dinámicas: 1) los inversores de mediana edad, que son los que más ganan y tienden a invertir en el mercado de valores, y 2) los inversores de mayor edad que tienden a retirarse del mercado para satisfacer las demandas de la jubilación. La hipótesis es que cuanto mayor es la proporción de inversores de mediana edad entre la población que invierte, mayor es la demanda de acciones y más alta es la valuación. (Para obtener más información al respecto, consulte Tendencias demográficas y las implicaciones para la inversión.) Tendencias
• : a menudo, una acción simplemente se mueve según una tendencia a corto plazo. Por un lado, una acción que se está moviendo hacia arriba puede ganar impulso, ya que "el éxito genera éxito" y la popularidad impulsa a las acciones al alza. Por otro lado, una acción a veces se comporta de manera opuesta en una tendencia y hace lo que se denomina revertir a la media. Desafortunadamente, como las tendencias son en ambos sentidos y son más obvias en retrospectiva, saber que las acciones están "de moda" no nos ayuda a predecir el futuro. (Nota: las tendencias también podrían clasificarse bajo el sentimiento del mercado.) (Para obtener más información, consulte Tendencias a corto, medio y largo plazo.) Liquidez
• - La liquidez es un factor importante ya veces poco apreciado . Se refiere a la cantidad de interés y atención de los inversionistas que tiene una acción específica. Las acciones de Wal-Mart son muy líquidas y, por lo tanto, responden muy bien a las noticias importantes; la compañía promedio de pequeña capitalización es menor. El volumen de negociación no solo es un proxy para la liquidez, sino que también es una función de las comunicaciones corporativas (es decir, el grado en que la empresa está recibiendo atención de la comunidad de inversores). Las acciones de gran capitalización tienen alta liquidez: se las sigue bien y se realizan grandes transacciones. Muchas acciones de pequeña capitalización sufren un "descuento de liquidez" casi permanente porque simplemente no están en las pantallas de radar de los inversores. (Para obtener más información, lea Buceo en la liquidez financiera.) [Estos siete factores técnicos solo están arañando la superficie de los muchos factores técnicos diferentes que pueden tener un impacto en el mercado. El Curso de análisis técnico de Investopedia brinda a los operadores una descripción detallada del análisis técnico y cómo se puede utilizar para comprender mejor por qué el mercado se mueve como lo hace.]

Sentimiento del mercado

El sentimiento del mercado se refiere a la psicología de participantes del mercado, individual y colectivamente. Esta es quizás la categoría más irritante porque sabemos que importa críticamente, pero apenas estamos comenzando a entenderla. El sentimiento del mercado a menudo es subjetivo, tendencioso y obstinado. Por ejemplo, puede emitir un juicio sólido sobre las perspectivas de crecimiento futuras de una acción, y el futuro incluso puede confirmar sus proyecciones, pero mientras tanto, el mercado puede detenerse miopemente en una sola noticia que mantenga artificialmente alta o baja la acción. Y a veces puede esperar mucho tiempo con la esperanza de que otros inversionistas noten los fundamentos. (Para la lectura relacionada, vea Índice de sentimiento de inteligencia de los inversores.)

El sentimiento del mercado está siendo explorado por el relativamente nuevo campo de las finanzas del comportamiento. Comienza con la suposición de que los mercados aparentemente no son eficientes la mayor parte del tiempo, y esta ineficiencia puede ser explicada por la psicología y otras ciencias sociales. La idea de aplicar las ciencias sociales a las finanzas fue totalmente legitimada cuando Daniel Kahneman, un psicólogo, ganó el Premio Nobel de Economía en 2002 - fue el primer psicólogo en hacerlo. Muchas de las ideas en finanzas conductuales confirman sospechas observables: que los inversionistas tienden a exagerar los datos que fácilmente se les ocurren; que muchos inversores reaccionan con mayor dolor a pérdidas que con placer a ganancias equivalentes; y que los inversionistas tienden a persistir en un error.

Algunos inversores afirman que pueden capitalizar la teoría de las finanzas conductuales. Para la mayoría, sin embargo, el campo es lo suficientemente nuevo como para servir como la categoría "catch-all", donde todo lo que no podemos explicar se deposita.

Conclusión

Los diferentes tipos de inversores dependen de diferentes factores. Los inversores y comerciantes a corto plazo tienden a incorporar e incluso pueden priorizar factores técnicos. Los inversores a largo plazo priorizan los fundamentos y reconocen que los factores técnicos juegan un papel importante. Los inversores que creen firmemente en los fundamentos pueden reconciliarse con las fuerzas técnicas con el siguiente argumento popular: los factores técnicos y el sentimiento del mercado a menudo abruman el corto plazo, pero los fundamentos fijarán el precio de las acciones a largo plazo. Mientras tanto, podemos esperar desarrollos más emocionantes en el área de las finanzas del comportamiento, ya que las teorías financieras tradicionales no parecen explicar todo lo que sucede en el mercado.