Ejemplo de balance de fondo de hedge

Gestor de Hedge Fund (Marcha 2024)

Gestor de Hedge Fund (Marcha 2024)
Ejemplo de balance de fondo de hedge

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Anonim

Lo que una vez fue un vehículo de inversión de nicho para los ultra-ricos, la industria de fondos de cobertura ha crecido a más de $ 2. 5 mil millones en activos bajo administración. Hoy existen numerosas estrategias que los fondos de cobertura emplean, que van desde lo simple a lo muy complejo. Los fondos de cobertura también son intencionalmente opacos, tal como lo respaldan los organismos reguladores, por lo que es difícil determinar exactamente qué hay en su balance. A menudo, los fondos de cobertura operan como una "caja negra", con poca divulgación a los inversores o al público externo. Además de la falta de transparencia, los fondos de cobertura a menudo utilizan apalancamiento y derivados para lograr sus objetivos, haciendo que sus balances sean aún más turbios. (Ver también Las múltiples estrategias de los fondos de cobertura .)

Para no adivinar cómo se ve el balance de un fondo de cobertura moderno, es útil volver a sus raíces: el fondo de corto plazo neutral de mercado de acciones. Establecida en 1949, esta estrategia aún utilizada con frecuencia se convirtió en el primer fondo de cobertura mundial. (Véase también Una breve historia del Hedge Fund .)

Equity Market-Neutral Long-Short Fund

Como su nombre lo indica, esta estrategia compra y vende acciones cortas de una manera tal que la cartera total se elimina de todo riesgo de mercado sistemático, y su beta es cero. Como resultado, la cartera es inmune a los movimientos y la dirección del mercado de valores en general, y cualquier ganancia (excedente) generada se debe únicamente a la capacidad del administrador de la cartera para comprar acciones infravaloradas y vender valores sobrevaluados.

Las compras y las ventas no son arbitrarias. En cambio, se eligen para cancelar las betas de las posiciones. Por ejemplo, en el sector de las aerolíneas, XYZ Airlines podría estar subvaluada y ABC Airways sobrevaluada. Si la versión beta de cada acción era igual, el fondo compraría y vendería cantidades iguales, respectivamente. Si ABC tuviera una beta dos veces más grande que XYZ, el fondo vendería la mitad de las acciones de ABC que compras en XYZ para neutralizar la beta de la red. (Para obtener más información, consulte Obtención de resultados positivos con fondos neutros de mercado .)

Ejemplo de un balance de fondos de cobertura

Un balance es un estado financiero que muestra una instantánea de los activos y pasivos de una compañía o fondo. El balance funciona bajo la identidad contable de Activos = Pasivos + Patrimonio del propietario. (Consulte también 5 consejos para leer un balance general .)

En el caso de nuestro fondo de cobertura, los activos son posiciones largas en acciones y efectivo. Las acciones que se han vendido en corto aparecerían en el balance como pasivos (y el efectivo generado a partir de esas ventas como activos). Equidad es lo que queda después de restar pasivos de los activos. A continuación se muestra un ejemplo hipotético de un balance para un fondo de cobertura largo-corto neutral de mercado típico:

Activos

Pasivos

Acciones largas

250

Acciones cortas (préstamos)

250

Efectivo (de ventas en corto)

250

Otro efectivo

50

Capital social

300

Activo total:

550

Pasivo total + patrimonio: < 550

En el ejemplo simplificado anterior, la neutralidad del mercado se logra utilizando cantidades equivalentes en dólares de posiciones largas y cortas.En realidad, este puede no ser el caso, siempre que el efecto sea una cartera beta de cero.

Otra cosa que hay que notar es que en esa estrategia, se pueden obtener dos alfas: una de la selección de activos que produce las posiciones largas y la segunda para la que produce las posiciones cortas. Debido a esto, dicho fondo puede usar tanto un índice largo como un índice corto como su punto de referencia. Otros fondos de cobertura neutrales para el mercado pueden usar una rentabilidad absoluta para un índice de referencia; por ejemplo, puede ser un objetivo de retorno del 5% anual o 200 puntos base mayor que la tasa libre de riesgo.

The Bottom Line

Los fondos de cobertura actuales son complejos y carecen de transparencia. Emplean apalancamiento y derivados y a menudo operan bajo modelos patentados de "caja negra". Por lo tanto, para mostrar un balance de ejemplo de un fondo de cobertura, es útil considerar el primer tipo de fondo de cobertura: el fondo de corto plazo neutral de mercado de acciones. En este caso, las posiciones largas y las posiciones cortas en acciones tienen una beta nula, lo que elimina el riesgo sistemático y se centra en la capacidad de selección de acciones del gestor de cartera sin tener en cuenta el rendimiento general del mercado de valores.

Como resultado, el balance refleja posiciones largas y efectivo como activos y posiciones cortas como pasivos. En realidad, muchos fondos de cobertura tienen una complejidad mucho mayor que esto, pero comenzar con este ejemplo básico y ver cómo difiere del de otros vehículos de inversión es una buena manera de sentar las bases para una mayor comprensión de esta pieza cada vez más importante de los recursos financieros. sector.