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John Rigas incorporó la compañía de cable que había crecido desde una inversión de $ 300 en Adelphia Communications. "Adelphia" es una palabra griega que significa "hermandad", un nombre apropiado para una empresa donde casi todos los primeros puestos fueron ocupados por miembros de la familia de John Rigas. Además de la mayoría de los asientos de la junta, John fue CEO, mientras que sus hijos Timothy, Michael y James se desempeñaron como CFO, vicepresidente de operaciones y vicepresidente de planificación estratégica, respectivamente.

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Bajo la guía de la familia, Adelphia se convirtió en el sexto proveedor de cable más grande de la nación a través de adquisiciones agresivas realizadas completamente a través de la financiación de deudas. La empresa matriz administrada por la familia luego cambió la deuda a los libros de sus subsidiarias, manteniendo el control de la mayoría. Como resultado, los libros de Adelphia se vieron mejor de lo que realmente eran, lo que facilitó a la compañía obtener más préstamos para más adquisiciones. Incluso la estructura de acciones de la compañía se construyó para mantener el control en manos de la familia, con las acciones Clase B propiedad de la familia que llevan diez votos a los votos únicos de las acciones Clase A negociadas en el Nasdaq.

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Como dijo Baron Acton, "el poder tiende a corromper y el poder absoluto corrompe absolutamente". La situación no fue diferente para la familia Rigas. Una ominosa nota a pie de página en las finanzas de Adelphia reveló que la compañía estaba enganchada a varias deudas acumuladas por la familia Rigas que no figuraban en el informe financiero. En el entorno posterior a Enron, los pasivos fuera de balance recibieron más escrutinio por parte de los inversores y analistas. Intimidado para aclarar, Adelphia informó que la familia había sacado $ 2. 3 mil millones en préstamos fuera de la hoja, una cifra asombrosa para una empresa ya muy endeudada.

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Tras un análisis más a fondo, las finanzas de la compañía se vino abajo. Además de los préstamos, muchas de las compras de la compañía, desde muebles de oficina hasta arrendamientos de automóviles, se hicieron a partir de negocios propiedad de los miembros de la familia de Riga. Muchas de estas compras impactaron a los accionistas por sobreprecio, lo que significa que la familia Rigas había estado extrayendo riquezas de su propia empresa para su beneficio personal. Esta autogestión se vio compactada por el hecho de que la compañía infló el número de suscriptores de cable, lo que esencialmente hace que el modesto ingreso operativo sea una mentira. Las ganancias tuvieron que ser reafirmadas hace tres años y la controversia obligó a John Rigas a dimitir como CEO. El Nasdaq eliminó a Adelphia y la firma se quedó sin efectivo tratando de cumplir con sus obligaciones de deuda, mientras cubría los gastos operativos.

Adelphia se le permitió refinanciar bajo un acuerdo del Capítulo 11 llamado deudor en posesión (DIP), pero la SEC presentó cargos formales contra John Rigas y los otros miembros de la familia involucrados en el escándalo.Un alto porcentaje de propiedad corporativa generalmente es algo bueno porque significa que los ejecutivos también tienen sus máscaras en el juego. En Adelphia, sin embargo, tenemos un ejemplo de propiedad corporativa que casi arruina la empresa. A los ojos de los accionistas, la hermandad de Adelphia resultó ser una de ladrones, en lugar de una familia fundadora con los mejores intereses de su negocio en el corazón.

(Para más información sobre este tema, lea Una descripción general de bancarrota corporativa y páginas del libro de estrategias del CEO malo .)

Andrew Beattie respondió esta pregunta.