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La crisis financiera de 2008 fue el resultado de numerosas ineficiencias del mercado, malas prácticas y falta de transparencia en el sector financiero. Los participantes del mercado se involucraron en un comportamiento que puso al sistema financiero al borde del colapso. Los historiadores citarán productos como CDO o hipotecas subprime como la raíz del problema. Sin embargo, una cosa es crear un producto de este tipo, pero venderlo y comercializarlo a sabiendas requiere un riesgo moral.

Existe un riesgo moral cuando una persona o entidad se involucra en un comportamiento de riesgo basado en un conjunto de resultados esperados donde otra persona o entidad asume los costos en caso de un resultado desfavorable. Un ejemplo simple de riesgo moral es que los conductores confíen en el seguro de automóvil. Es racional suponer que los conductores totalmente asegurados asumen más riesgos en comparación con aquellos que no tienen seguro porque, en caso de accidente, los conductores asegurados solo tienen una pequeña parte del costo total de una colisión. (Ver también: La caída del mercado en el otoño de 2008 )

Ejemplos

Antes de la crisis financiera, las instituciones financieras esperaban que las autoridades reguladoras no les permitieran fallar debido al riesgo sistémico que podría extenderse al resto de la economía. Las instituciones con los préstamos que eventualmente contribuyeron a la caída fueron algunos de los bancos más grandes e importantes para las empresas y los consumidores. Existía la expectativa de que si una confluencia de factores negativos provocaba una crisis, los propietarios y la administración de la institución financiera recibirían protección especial o apoyo del gobierno. También conocido como riesgo moral.

Existía la presunción de que algunos bancos eran tan vitales para la economía, que se los consideraba "demasiado grandes para quebrar". Dado este supuesto, las partes interesadas en las instituciones financieras se enfrentaron a un conjunto de resultados en los que probablemente no asumirían el costo total de los riesgos que estaban asumiendo en ese momento. (Ver también: Cómo los bancos "demasiado grandes para fracasar" se volverán aún más grandes )

Otro riesgo moral que contribuyó a la crisis financiera fue la colateralización de activos dudosos. En los años previos a la crisis, se suponía que los prestamistas suscribían hipotecas a prestatarios que usaban normas lánguidas. En circunstancias normales, a los bancos les conviene prestar dinero luego de un análisis cuidadoso y riguroso. Sin embargo, dada la liquidez proporcionada por el mercado de deuda garantizada, los prestamistas pudieron relajar sus estándares. Los prestamistas tomaron decisiones crediticias riesgosas bajo el supuesto de que probablemente podrían evitar mantener la deuda hasta su vencimiento completo. A los bancos se les ofreció la oportunidad de descargar un préstamo incobrable, empaquetado con buenos préstamos, en un mercado secundario a través de préstamos garantizados, transfiriendo así el riesgo de incumplimiento al comprador.Esencialmente, los bancos suscribieron préstamos con la expectativa de que otra parte probablemente asumiría el riesgo de incumplimiento, creando un riesgo moral y eventualmente contribuyendo a la crisis hipotecaria.

Take Away

La crisis financiera de 2008 se debió, en parte, a las expectativas poco realistas de las instituciones financieras. Por accidente o diseño, o una combinación de ambos, grandes instituciones involucradas en el comportamiento donde asumieron que el resultado no tenía inconveniente para ellos. Al asumir que el gobierno optaría como un respaldo, las acciones de los bancos fueron un buen ejemplo de riesgo moral y el comportamiento de las personas y las instituciones que piensan que se les da una opción gratuita.

Agencias cuasi gubernamentales como Fannie Mae y Freddie Mac ofrecieron apoyo implícito a los prestamistas que suscriben préstamos inmobiliarios. Estas garantías influyeron en los prestamistas para tomar decisiones arriesgadas, ya que esperaban que las instituciones cuasigubernamentales asumieran los costos de un resultado desfavorable en caso de incumplimiento.