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El Modelo de fijación de precios de activos de capital, o CAPM, muestra la relación entre el rendimiento esperado y la versión beta de un activo. La suposición fundamental del CAPM es que los valores deberían ofrecer una prima de mercado ajustada al riesgo. La correlación bidimensional entre el retorno esperado y la beta se puede calcular a través de la fórmula CAPM y se puede expresar gráficamente a través de una línea de mercado de seguridad o SML. Cualquier seguridad graficada por encima del SML se interpreta como infravalorada. Un valor por debajo de la línea está sobrevaluado.

Los analistas fundamentales utilizan el CAPM como una forma de detectar las primas de riesgo, examinar las decisiones de financiación de las empresas, detectar oportunidades de inversión infravaloradas y comparar empresas de diferentes sectores. El gráfico SML también puede usarse para estudiar el comportamiento de los inversores por parte de los economistas de mercado. Quizás lo más importante es que el SML se puede usar para determinar si los activos deben agregarse a una cartera de mercado. El objetivo es maximizar el rendimiento esperado en relación con el riesgo de mercado.

Diferencia entre CML y SML

Hay otra relación gráfica importante asociada con el CAPM: la línea del mercado de capitales, o CML. Es fácil confundir la CML con la SML, pero la CML solo trata con el riesgo de la cartera. El SML trata con el riesgo sistemático o de mercado. Tradicionalmente, un riesgo de cartera puede diversificarse con las selecciones de seguridad correctas. Esto no es cierto con SML, o riesgo sistemático.

El gráfico SML

Un gráfico estándar muestra los valores beta en su eje xy el retorno esperado a través de su eje y. La tasa libre de riesgo, o beta de cero, se encuentra en la intersección con el eje y. El objetivo del gráfico es identificar la acción o pendiente de la prima de riesgo de mercado. En términos financieros, esta línea es una representación visual de la compensación de riesgo-rendimiento.

Análisis económico con SML Graph

Después de ejecutar diferentes valores a través de la ecuación CAPM, se puede trazar una línea en el gráfico SML para mostrar un equilibrio de precio teórico ajustado al riesgo. Cualquier punto en la línea muestra el precio apropiado, a veces llamado el precio justo.

Es raro que un mercado esté en equilibrio, por lo que puede haber casos en que una seguridad experimente un exceso de demanda y sus aumentos de precios pertenezcan donde CAPM indique que la seguridad debería ser. Esto reduce el retorno esperado. Cualquier brecha entre el retorno real y el rendimiento esperado se conoce como alfa. Cuando alfa es negativo, el exceso de oferta aumenta el rendimiento esperado.

Cuando alfa es positivo, los inversores obtienen unos rendimientos superiores a los normales. Lo opuesto es verdad con alfas negativas. De acuerdo con la mayoría de los análisis de SML, los alfas constantemente altos son el resultado de una selección de stock superior y gestión de cartera. Además, una versión beta superior a 1 sugiere que el rendimiento de la seguridad es mayor que el mercado en general.

Cambios en el SML

Varias variables exógenas diferentes pueden afectar la pendiente de la línea del mercado de seguridad. Por ejemplo, la tasa de interés real en la economía podría cambiar; la inflación puede aumentar o disminuir; o puede ocurrir una recesión y los inversores se vuelven generalmente más reacios al riesgo.

Algunos cambios dejan sin cambios la prima de riesgo del mercado. Por ejemplo, la tasa libre de riesgo puede moverse de 3 a 6%. La prima de riesgo en una acción dada puede cambiar en consecuencia de 5. 5 a 8. 5%; en cualquier caso, la prima de riesgo es del 3%.