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Las píldoras venenosas pueden ser efectivas contra adquisiciones hostiles dependiendo de la estrategia utilizada por la empresa objetivo y la persistencia de la empresa adquirente. Desde un histórico caso legal de Delaware en 1985 que confirma el uso de estrategias de píldoras venenosas, los objetivos de adquisición los han utilizado efectivamente para defenderse de las posibles compañías adquirentes.

Incluso cuando finalmente se adquirió el objetivo, las píldoras venenosas le han dado a la compañía objetivo un apalancamiento significativo durante el proceso. Un estudio de 2005 descubrió que las compañías que usaban píldoras venenosas que eventualmente fueron adquiridas podían aumentar sus precios en alrededor del 24%. Desde 2005, las adquisiciones hostiles son menos comunes, pero el activismo de los accionistas va en aumento. La batalla empresarial moderna a menudo se trata de la dirección futura de la empresa objetivo, en lugar de su propiedad. Aún así, muchas compañías continúan usando estrategias de píldoras venenosas para proteger sus intereses.

Tipos de estrategias de defensa contra píldoras venenosas

Una empresa objetivo a menudo adopta un plan de derechos de los accionistas en respuesta a una adquisición propuesta para diluir sus acciones y hacer que la adquisición sea más difícil. Una de las estrategias de los derechos de los accionistas es la píldora venenosa plegable. Para esta estrategia, los accionistas de la compañía actual tienen derecho a comprar acciones adicionales con un descuento de mercado. Estas disposiciones a menudo aparecen en los estatutos de la compañía objetivo o en el estatuto corporativo. Esta disposición se activa cuando la empresa compradora alcanza un cierto umbral de posesión de acciones en circulación, a menudo tan bajas como el 10%. Esta estrategia diluye masivamente las acciones de la compañía. Los accionistas actuales pueden comprar las acciones descontadas por debajo del valor de mercado y obtener una ganancia inmediata vendiéndolas. Una vez que se activa la disposición de cambio, una empresa adquirente necesita lanzar un concurso de proxy o intentar que la disposición de flip-in se disuelva mediante acción legal.

Otra estrategia común para píldoras de veneno es la estrategia de volteamiento. Esta estrategia otorga a los accionistas un dividendo en forma de derecho a adquirir las acciones de la compañía objetivo por debajo del valor de mercado actual. Si se adquiere la empresa objetivo, estos derechos cambiarían y serían efectivos para las acciones de la empresa compradora. Esto tendría el efecto práctico de diluir las acciones de la compañía adquirente, lo que probablemente resultaría en una devaluación sustancial.

Otra estrategia común de estructura corporativa utilizada para hacer las adquisiciones más difíciles son las elecciones escalonadas para la junta directiva. Por ejemplo, supongamos que una empresa objetivo tiene nueve miembros en su directorio. Los directores servirían períodos escalonados de tres años con elecciones para cada puesto cada tres años.Si se adquiere la empresa, la empresa adquirente debe tratar con una junta hostil hasta que hayan transcurrido un par de ciclos de elección. En el caso de una batalla de proxy, la empresa adquirente debe emprender más de una lucha de proxy para obtener el control de la junta. A partir de 2005, alrededor del 45% de las empresas en el S & P 500 tuvieron elecciones escalonadas en la junta.