Janet Yellen juró como presidenta de la Reserva Federal el 3 de febrero de 2014. El 18 y 19 de marzo, encabezó su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Las reuniones son sobre cambios en la política de la Fed, basadas en los últimos datos económicos, y son seguidas por anuncios públicos que son importantes para los inversores y los consumidores. Puede pensar en estas reuniones como el equivalente gubernamental de un informe de ganancias trimestrales, solo que con mucho más en juego. Estos anuncios tienen un efecto inmediato sobre las tasas de interés, las rentabilidades bursátiles y los rendimientos de los bonos. Y al igual que con los informes de ganancias trimestrales de las corporaciones, los inversores intentan predecir lo que el FOMC anunciará de antemano. Si el anuncio coincide con las expectativas, los mercados de acciones y bonos tendrán poca reacción, pero si no lo hace, los mercados pueden cambiar significativamente.

Por qué debería importarle

Aunque muchas personas que no están involucradas en las finanzas podrían sentirse tentadas a ignorar cualquier cosa que Yellen o FOMC tengan que decir, el resultado de estas reuniones tiene consecuencias reales para los ciudadanos comunes. Como dijo Yellen en un discurso pronunciado en Chicago el 31 de marzo, "aunque [la FED] trabaja a través de los mercados financieros, nuestro objetivo es ayudar a Main Street, no a Wall Street. Al mantener bajas las tasas de interés, estamos intentando hacer las casas más asequibles y reactivar el mercado de la vivienda. Estamos tratando de hacer que las empresas tengan menos costos para construir, expandir y contratar ".

¿Qué hace el FOMC?

El FOMC se reúne ocho veces al año, aproximadamente cada seis semanas. Sus 12 miembros incluyen la Junta de Gobernadores, un grupo de siete miembros que vota sobre la política de la Reserva Federal, junto con el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y otros cuatro presidentes regionales de los bancos de la Reserva Federal. Estos anuncios de la reunión forman parte de la guía de avance de la Fed, una política de informar claramente al público sobre las acciones que la Fed intentará tomar en el futuro y bajo qué condiciones.

Una de las dos decisiones clave del FOMC se refiere a la tasa de fondos de la Reserva Federal. La Fed ha intentado mantener esta tasa en el límite cero, la tasa más baja posible de 0% a 0. 25%, desde finales de 2008 para promover la recuperación económica. La otra decisión importante del FOMC en sus reuniones es si aumentar o disminuir la oferta monetaria. Aumentar la oferta monetaria hace que las tasas de interés caigan, mientras que al disminuirla, las tasas de interés aumentan. Desde 2008, la Reserva Federal ha estado aumentando el suministro de dinero a través de la flexibilización cuantitativa, así como a través de los valores respaldados por hipotecas de la agencia de compras y los valores del Tesoro a más largo plazo.

Sin embargo, en diciembre de 2013, en respuesta a la recuperación económica, la Fed comenzó a desacelerar estas compras, un proceso llamado "reducción progresiva"."Cuando comenzó el estrechamiento, la Fed estaba comprando $ 85 mil millones de estos valores por mes. En cada una de las tres reuniones del FOMC entre diciembre de 2013 y marzo de 2014, la Fed decidió reducir las compras gradualmente, en $ 10 mil millones por mes.

Cuando Yellen asumió la presidencia, las dos metas principales que quería alcanzar a través de la política de la Fed fueron reducir la tasa de desempleo de 6. 6% a 6. 5% o menos y aumentar la inflación de 1. 5% a 2%. El plan de la Fed para alcanzar estos objetivos era mantener el objetivo de los fondos de la Fed en el rango de 0% a 0.25% y continuar reduciendo la flexibilización cuantitativa, en otras palabras, continuar con las políticas del predecesor de Yellen, Ben Bernanke. Los analistas esperaban que la política de la Fed mantuviera el rumbo con Yellen a cargo, y el mercado de valores respondió favorablemente cuando se hizo cargo. Yellen luego dijo que incluso si el desempleo cayera al 6. 5%, la Reserva Federal no cambiaría el curso hasta que otros indicadores del mercado laboral y la inflación mejoraran.

Anuncio del FOMC el 19 de marzo y cierre inmediato

Después de su reunión del 19 de marzo, el FOMC anunció que había decidido continuar manteniendo el objetivo de la tasa de fondos federales en 0% a 0. 25% - no es sorpresa. Yellen dijo que la Fed probablemente continúe haciéndolo durante unos seis meses luego de que termine la flexibilización cuantitativa, lo que significa que podríamos ver la tasa objetivo de fondos de la Reserva Federal en la primavera de 2015. Trece de los 16 participantes del FOMC esperan que la tasa objetivo de fondos de la Fed aumentará en 2015, pero todavía ven esa tasa oscilando entre 0% y 2% y no alcanzando el 4% hasta 2016 o después.

El 19 de marzo, después del anuncio del FOMC, el rendimiento del Tesoro a 10 años aumentó a 2. 77% desde el 2. ° día del día anterior. 67%. Los bonos del Tesoro a dos y cinco años también aumentaron significativamente. Mayores rendimientos del Tesoro significan que los consumidores pagan una tasa de interés más alta en préstamos para automóviles, hipotecas y otros tipos de deuda. También significan que los inversionistas ganan más con los valores de deuda federales y no necesitan recurrir tanto a las acciones para obtener un mejor rendimiento.

"Si la Fed sigue la política descrita en el comunicado de prensa del FOMC del 19 de marzo, es probable que las tasas de interés aumenten gradualmente a medida que las compras de activos lleguen a su fin y los legisladores de la Fed muestren aumentos de tasas a principios o mediados de 2015 ", Dice Evan A. Schnidman, fundador y CEO de Fed Playbook, una firma de análisis y pronóstico financiero que utiliza datos cuantitativos para pronosticar la política de la Fed y los resultados del mercado. "A medida que la Fed señale estos aumentos de tasas, podríamos ver una distorsión interesante en los rendimientos de los bonos del Tesoro", agrega. "El resultado podrían ser rendimientos temporalmente más altos a corto plazo, aun cuando las tasas de interés a largo plazo siguen siendo relativamente bajas debido a las expectativas de inflación controlada. "

Los tres principales índices bursátiles registraron caídas después del anuncio del FOMC. Comparado con el día anterior, el Promedio Industrial Dow Jones del 19 de marzo cayó 0. 7%, el índice compuesto Nasdaq cayó 0. 6% y el índice S & P 500 cayó 0. 6%.

"El mercado bursátil definitivamente reaccionó de forma exagerada a los comentarios de Janet Yellen", dice Schnidman."Es una práctica común para los nuevos banqueros centrales, incluidos los presidentes de la Fed, retratarse a sí mismos como halcones para mantener bajas las expectativas de inflación a largo plazo. Esto fue particularmente importante para Yellen ya que ella tenía una reputación de dovish. La política de la Fed continúa como se esperaba en el ritmo previsto en los mercados. "

La exuberancia del inversor y las relaciones precio-ganancia son más importantes para los valores de las acciones que los rendimientos del Tesoro, dice Schnidman. "Sin embargo, vale la pena señalar que las valoraciones tradicionales de P / E son menos creíbles en un mercado donde el banco central ha inyectado $ 4 billones en efectivo. "

Objetivos del FOMC a más largo plazo

El FOMC sigue esperando que el PIB crezca alrededor de un 3% en 2014, similar a su proyección anterior. Esta información no debe afectar los rendimientos de los bonos. Las predicciones futuras de una tasa de crecimiento más rápida podrían aumentar los rendimientos de los bonos y provocar que la Fed eleve la tasa de fondos de la Reserva Federal para frenar la inflación.

Yellen dijo en febrero que el curso de la reducción gradual no está preestablecido, un punto que reiteró el 19 de marzo, pero que hasta el momento ha seguido un camino consecuente. Las últimas cifras ponen la tasa de desempleo en 6. 7%.

"Es probable que la tasa de desempleo continúe su actual trayectoria descendente, pero a medida que algunos trabajadores vuelvan a ingresar al mercado laboral, es probable que baje el ritmo de las tasas de desempleo", dice Schnidman. "Sin embargo, la evidencia reciente sugiere que una porción significativa de los trabajadores que abandonaron el mercado laboral en los últimos años se jubilaron", y esto junto con otros factores estructurales significa que "la tasa de reingreso en el mercado laboral puede ser menor de lo que era previamente anticipado ", agrega. "Esto podría provocar que la tasa de desempleo continúe bajando relativamente rápido. "

El FOMC generalmente no especifica un objetivo fijo para el empleo máximo; más bien, las decisiones de política del FOMC deben ser informadas por las evaluaciones de sus miembros sobre el nivel máximo de empleo, aunque tales evaluaciones son necesariamente inciertas y están sujetas a revisión. De acuerdo con el más reciente Resumen de Proyecciones Económicas del FOMC, "las estimaciones de los participantes del Comité sobre la tasa normal de desempleo a más largo plazo tuvieron una tendencia central de 5. 2 a 5. 8%". Si la tasa de desempleo continúa bajando, podemos esperar una disminución continua y, finalmente, una mayor tasa de fondos de la Reserva Federal.

La reducción continua debería seguir aumentando los rendimientos del Tesoro. Sin embargo, la Reserva Federal debe reducir la expansión cuantitativa cuidadosamente para evitar empujar la inflación por encima del objetivo del 2%. Podría ralentizar, detener o incluso retroceder gradualmente si la economía se para nuevamente. Con la disminución, la flexibilización cuantitativa sigue vigente; solo está ocurriendo a un ritmo más lento que en meses anteriores. Por lo tanto, las tasas de interés a largo plazo deben permanecer bajas y promover una recuperación económica continua.

The Bottom Line

Las previsiones de los responsables de las políticas de la Fed probablemente cambien con el tiempo a medida que evolucionan las condiciones económicas, por lo que los inversores y los consumidores no deberían aferrarse a ellas. Aún así, tiene sentido basar las decisiones actuales de inversión y endeudamiento en la mejor información que tenemos ahora.Si es probable que se mude a otro país en un año para obtener un nuevo empleo, no tiene sentido comprar una casa ahora, aunque los analistas creen que las tasas de interés aumentarán. Si usted es propietario de una pequeña empresa, no saque un préstamo que no necesita solo porque las tasas son bajas. Y si tiene mucho dinero disponible que sería mejor ganar interés en un vehículo relativamente seguro como los bonos, podría tener sentido invertir a tasas potencialmente más bajas que las que se pierden al ganar intereses esperando y esperando tasas. levantar.