En junio de 2014, West Texas Intermediate (WTI WTIW & T Offshore Inc3. 31 + 4. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Brent crude se comercializaban a precios superiores a $ 100 por barril antes de caer a menos de $ 45 el barril en agosto pasado. Con West Texas Intermediate actualmente rondando los $ 45 por barril y el crudo Brent a alrededor de $ 48, estos precios relativamente bajos del petróleo son el resultado tanto de una demanda más débil como de un suministro abundante. Teniendo en cuenta los factores fundamentales que impulsan tanto la oferta como la demanda de petróleo, no es de extrañar que los expertos pronostiquen que los precios se mantendrán bajos durante algún tiempo, con precios por encima de los 100 dólares por barril que probablemente no registren en la próxima década.

Factores de demanda

El crecimiento económico mundial más lento está deprimiendo la demanda de petróleo. Tanto EE. UU. Como Europa han tardado en recuperarse de la crisis financiera mundial de 2008 y, si bien China pudo compensar la falta de demanda, la reciente devaluación del yuan sugiere que el fuerte crecimiento de China en los últimos 30 años se está reduciendo rápidamente. .

Datos oficiales publicados el lunes 19 de octubre revelaron que la economía china creció a su ritmo más lento en seis años a una tasa de 6. 9% en el tercer trimestre. Anteriormente, el fuerte crecimiento de China se debió en gran parte a la infraestructura masiva y la inversión inmobiliaria, pero ahora está claro que el país puede haber invertido demasiado, tanto en la industria pesada como en la desaceleración de la construcción. Como el mayor importador neto de productos petrolíferos del mundo, esta desaceleración ha ayudado a deprimir la demanda de petróleo.

La desaceleración de China tiene enormes implicaciones para el crecimiento de la economía mundial. Las importaciones chinas cayeron casi un 14% en agosto pasado en comparación con un año antes, marcando el décimo mes consecutivo en que el país experimentó una caída de las importaciones. Esto significa una demanda más débil de materias primas y productos de todo el mundo, deprimiendo a otras economías nacionales, lo que sirve para debilitar aún más la demanda de petróleo. Oxford Economics ha rebajado sus pronósticos de crecimiento global de 2. 6% a 2. 5% en 2015, y de 3% a 2. 7% para 2016.

Otro factor que ha ayudado a deprimir la demanda de petróleo son las mejoras tecnológicas que han hecho que el consumo de energía sea mucho más eficiente. A pesar de que la economía de EE. UU. Ha crecido aproximadamente un 9% desde 2007, su demanda de productos terminados de petróleo ha caído en casi un 11%. Con los vehículos de motor que representan casi el 60% del consumo total de petróleo de EE. UU. Es significativo notar que la Agencia de Información Energética de EE. UU. (EIA) estima que, debido al aumento de la eficiencia del combustible del vehículo, habrá un descenso del 25% entre 2012 y 2014. (Para leer más, ver: Análisis del precio del petróleo: el impacto de la oferta y la demanda. )

Factores de oferta

Con el Plan de Acción Integral Conjunto que se adoptó oficialmente el domingo pasado que vería que Estados Unidos levantaría las sanciones económicas contra Irán, condicionadas al cumplimiento para limitar su programa nuclear, el resurgimiento del petróleo iraní las exportaciones amenazan un ya abundante suministro mundial de petróleo. Irán es el hogar de la cuarta mayor reserva de petróleo del mundo y las autoridades iraníes han afirmado que el país podría aumentar la producción de petróleo en hasta 1 millón de barriles por día en solo unos meses después de la eliminación de las sanciones.

Pero tal aumento en la producción de Irán solo serviría para exacerbar un exceso de oferta de petróleo que se ha estado gestando durante casi una década. El principal factor que ha contribuido al aumento del suministro de petróleo es el boom de esquisto de EE. UU., Que casi ha duplicado la producción nacional de petróleo de los Estados Unidos en los últimos seis años. La producción de petróleo de esquisto de EE. UU. Se mantuvo en 500,000 barriles por día en 2005, pero alcanzó un máximo de más de 4. 5 millones de barriles por día a fines de 2014.

El aumento en la producción de petróleo de esquisto en EE.UU. no solo ayudó a crear el exceso de oferta, pero ha actuado como un factor crucial que influyó en la decisión de la OPEP en noviembre pasado de no recortar la producción. El cártel del petróleo, cuyo mayor productor y miembro más influyente, Arabia Saudita, no estaba dispuesto a recortar la producción para impulsar los precios del petróleo, alegando que no quería perder cuota de mercado con los nuevos productores de esquisto bituminoso.

El boom de esquisto provocado por la fracturación hidráulica, o "fracturación hidráulica", permite a los productores de petróleo extraer petróleo de formaciones rocosas compactas. Pero el auge ha sido en gran medida un fenómeno estadounidense ya que la tecnología de fracking aún no ha sido ampliamente adoptada por otros países. También es un negocio de pequeña escala que, aunque tiene costos marginales más altos que la producción terrestre en el Medio Oriente, puede reaccionar rápidamente para aumentar o disminuir la producción a medida que cambian los precios del crudo. Este hecho, junto con la posibilidad de que otras naciones adopten la tecnología de fracturación hidráulica, ayudará a mantener un techo en los precios durante algún tiempo. (Para leer más, ver: El costo del petróleo de esquisto versus el petróleo convencional ).

The Bottom Line

Con el crecimiento económico de China liderando un descenso en la demanda mundial de petróleo, aumentos en la eficiencia del consumo de petróleo, la posibilidad de nuevos suministros de Irán y el auge en la producción de petróleo de esquisto bituminoso, los precios del petróleo probablemente se mantendrán por debajo $ 100 por barril durante muchos años por venir. Una encuesta reciente de The Wall Street Journal sobre bancos de inversión pronostica que el crudo Brent, el índice de referencia internacional, se situará entre $ 53 y $ 64 por barril a fines del próximo año, luego de promediar alrededor de $ 54 por barril este año. Proyecciones similares provienen del EIA con el Brent pronosticado en $ 54 por barril para 2015 y $ 59 por barril en 2016. A partir de julio de este año, el pronóstico a diez años del Banco Mundial ve el precio del petróleo subiendo a solo $ 88. 3 (USD nominal) por barril en 2025.