Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) introdujo por primera vez su sistema de calificación en 1985. La plataforma sencilla y fácil de entender de Morningstar se convirtió rápidamente en la favorita de los analistas, asesores e inversores individuales en el mundo de los fondos mutuos. Hoy en día, Morningstar es uno de los recursos de inversión más influyentes y prominentes en el mundo, y es una compañía que cada persona interesada debería tomarse el tiempo para comprender mejor.

Morningstar clasifica los fondos mutuos en una escala de una a cinco estrellas. Estas clasificaciones se basan en cómo ha funcionado el fondo, con ajustes por riesgos y costos, en comparación con los fondos en la misma categoría. Cada fondo recibe clasificaciones separadas para periodos de tres, cinco y diez años, que combina en una calificación general.

La empresa afirma que sus clasificaciones de fondos mutuos son "objetivas, basadas enteramente en una evaluación matemática del rendimiento pasado". Si bien esto es superficialmente cierto -todos los rankings de Morningstar se basan en las matemáticas- no da a conocer cuán sensible es el proceso de clasificación a dos factores subjetivos: la ponderación de la fórmula matemática y la clasificación de un fondo en una categoría particular.

The Star Rating System

Morningstar es mejor conocido por su sistema de clasificación por estrellas, que asigna una clasificación de una a cinco estrellas a cada fondo en función del rendimiento pasado en relación con los fondos de pares. Las calificaciones de estrellas se clasifican en una curva; el 10% superior de los fondos recibe cinco estrellas, el siguiente 22. El 5% recibe cuatro estrellas, el 35% intermedio recibe tres estrellas, el siguiente 22. El 5% recibe dos estrellas y el 10% inferior obtiene una estrella.

Morningstar no ofrece una calificación abstracta para ningún fondo; todo es relativo y ajustado al riesgo. Todos los fondos se comparan con sus pares, y todos los rendimientos se miden en función del nivel de riesgo que los gestores de cartera debían asumir para generar esos rendimientos.

Incluso las calificaciones de riesgo y rendimiento se realizan en una escala relativa. El 10% superior de los fondos con el menor riesgo medido recibe una designación de bajo riesgo, el siguiente 22. 5% está por debajo del promedio, y así sucesivamente. Del mismo modo, los 10 mejores fondos de devolución con el puntaje más alto reciben la designación de Retorno más alta de Morningstar.

Sectores y categorías

Morningstar organiza toda la investigación de acciones por sector de mercado, lo que permite a los inversores y analistas comparar acciones con enfoques similares. Algunos de los sectores de renta variable de Morningstar incluyen cíclicos, materiales básicos, servicios financieros, defensivos, servicios públicos, servicios de comunicación, energía y tecnología.

En octubre de 2010, Morningstar modificó su sistema de clasificación sectorial, sugiriendo que el nuevo sistema era "más lógico" y "más fácil de entender las decisiones que tomaban los administradores de cartera"."Todas las acciones, fondos y carteras se dividieron en tres amplios sectores: Cíclico, Defensivo y Sensible. Cada supersector contiene tres o cuatro subgrupos.

Dentro de cada subgrupo, hay múltiples industrias. Cada acción pertenece a una de casi 150 industrias. Basándose en cómo Morningstar identifica mejor el modelo de negocio subyacente para la compañía, según Morningstar, estas acciones se clasifican por una revisión de "informes anuales, Form 10-Ks y Morningstar Equity Analyst input".

Cada fondo de Morningstar puede ser rápidamente en comparación con la exposición entre los tres supersectores, pero es posible una revisión más exhaustiva a nivel de subgrupo.

Cómo Morningstar mide la volatilidad

Morningstar está inmerso en la teoría de cartera moderna (MPT), la filosofía de inversión centrada en minimizar riesgos y maximizar retornos esperados mediante la diversificación estratégica de activos. Las mediciones de volatilidad primaria de Morningstar vienen directamente de MPT: desviación estándar, media y la tasa de Sharpe. o

La desviación estándar es un concepto estadístico básico que determina qué tan amplio ha sido el rango de desempeño de un fondo. Un fondo con rendimientos menos constantes a lo largo del tiempo -los números están más distribuidos- tiene una desviación estándar más alta. Calcule la desviación estándar tomando la raíz cuadrada de la varianza del rendimiento del fondo, que es solo la diferencia al cuadrado de la rentabilidad media. Este es un indicador razonable y no controvertido de la volatilidad.

El promedio es solo el rendimiento promedio del fondo. Morningstar calcula la media en función de un rendimiento mensual promedio anualizado; si un fondo ganó 80% en el transcurso de un año, su rendimiento mensual promedio anual fue 6. 67% (80% dividido por 12 meses). La función principal de la media es servir como unidad base para la desviación estándar.

La última de las métricas de volatilidad de MPT de Morningstar es la relación de Sharpe, que determina cuánto rendimiento adicional recibe un inversor por una cantidad determinada de riesgo asumido adicional. El premio Nobel William F. Sharpe creó el concepto detrás de la relación de Sharpe en 1966, y ha sido un favorito en la industria financiera desde entonces. Calcule el coeficiente de Sharpe de una inversión con la siguiente fórmula:

Sharpe (inversión) = (tasa de retorno promedio libre de riesgo) / desviación estándar de la inversión

Mediante la relación de Sharpe, Morningstar puede comparar el desempeño de una cartera con otro basado en el riesgo ajustado.

Rango de deciles del mercado bajista

El rango de deciles del mercado bajista es una medición de volatilidad y riesgo no MPT en la caja de herramientas de Morningstar. Básicamente, Morningstar compara cada fondo de acciones con el índice S & P 500 y cada bono o fondo de renta fija contra el índice agregado de Lehman Brothers. Todos los fondos de capital y todos los fondos de bonos se miden uno contra el otro y se les asigna una clasificación de deciles de acuerdo con su desempeño durante los mercados bajistas. Es una forma más sofisticada de mirar la captura a la baja.

Calificación de Morningstar Analyst para fondos

La calificación por estrellas estándar de Morningstar es retrospectiva; le dice a un inversor qué fondos se han comportado mejor durante un período de tres, cinco o diez años.Una idea errónea común es que Morningstar otorga calificaciones de estrellas más altas a los fondos que espera tener un mejor rendimiento en el futuro, que no es el caso. No hay elementos predictivos o prescriptivos en el sistema de clasificación por estrellas.

Morningstar tiene una métrica prospectiva: la calificación de analista para fondos. La calificación de analista es un resumen de la "convicción de Morningstar en la capacidad del fondo para superar a su grupo de pares y / o punto de referencia relevante sobre una base ajustada al riesgo".

Las calificaciones de los analistas se clasifican en un sistema de cinco niveles, con tres calificaciones positivas de Oro, Plata y Bronce, más una calificación Neutral y una calificación Negativa. Morningstar determina las calificaciones de los analistas en función de cómo un fondo clasifica en cinco pilares: proceso, desempeño, personas, padres y precio. Los fondos de oro son los mejores, y son aquellos en los que los analistas de Morningstar tienen la mayor confianza. Los fondos de plata tienen ventajas en todos los cinco pilares. Los fondos de bronce muestran "ventajas notables en varios", aunque no todos, los pilares. Los fondos neutrales no reciben confianza de los analistas por exceso de rendimiento o bajo rendimiento. Los fondos negativos muestran fallas que los analistas creen que obstaculizarán el desempeño futuro.