Las tasas de interés en todo el mundo cayeron a niveles históricamente bajos después de la crisis financiera mundial de 2008 y 2009, y la recuperación lenta les impidió rebotar en los años siguientes. En 2016, las nuevas olas de debilidad económica ejercieron una mayor presión a la baja sobre las tasas de interés, empujando algunas tasas nominales a territorio negativo por primera vez. Muchos economistas habían considerado previamente que el 0% era un límite inalcanzable en todo menos en los términos más cortos, pero las tasas reales negativas en Japón, Alemania, Dinamarca, Suiza y Suecia han persistido durante varios meses y se espera que continúen. Las tasas negativas en estas economías coincidieron con la depreciación de la moneda en cada caso, y el yen, el euro, la corona, la corona y el franco perdieron valor frente al dólar y la libra entre agosto de 2015 y agosto de 2016. El yen japonés cayó casi un 18% en relación con el dólar en ese lapso.

La caída de las tasas de interés históricamente ha coincidido con la devaluación de la moneda. Europa y Japón se han visto amenazados por la deflación debido a la débil demanda, lo que ha llevado a los bancos centrales de esas áreas a tomar medidas de política monetaria sin precedentes en un esfuerzo por crear inflación y estimular la inversión. Sin embargo, la inflación a veces no ha cumplido las expectativas precisamente porque hay demasiada capacidad excedente en esos mercados. Los bancos, los consumidores, los inversores y la administración corporativa siguen siendo conservadores, lo que atenúa los efectos generalmente asociados con la política monetaria fácil.

Tasas de interés y divisas

Los bancos centrales a menudo implementan una política monetaria expansiva para combatir los efectos negativos de la recesión, el mal sentimiento del consumidor o la inversión empresarial vacilante. Esto a menudo se logra aumentando la oferta de dinero en una economía. Las operaciones de mercado abierto son el método preferido de la Reserva Federal para aumentar el suministro, en el que el banco central compra o vende valores para influir en el nivel de saldos de reserva en el sistema bancario. A medida que aumenta la oferta monetaria, las tasas de interés caen, mientras que la cantidad demandada aumenta. Esto ayuda a estimular la inversión empresarial y el gasto del consumidor, lo que respalda un mayor empleo y mejores salarios.

Cuando un banco central aumenta la oferta monetaria, también causa una devaluación en relación con otras monedas. Además, la caída de las tasas de interés en una economía reduce la demanda global de valores denominados en esa moneda local. Esto hace que las exportaciones de un país sean relativamente menos costosas, suponiendo que los precios sean rígidos, lo que puede estimular el crecimiento de las economías de exportación. La devaluación también encarece los productos extranjeros.

China experimentó una importante devaluación monetaria en 2015 y 2016, y muchos observadores atribuyeron esta medida de política a la estimulación de las exportaciones.Algunos, incluido Donald Trump, acusaron a los chinos de prácticas comerciales desleales, citando el extremo grado de devaluación que coincidió con vientos en contra que afectaron a los sectores de fabricación y exportación del país. Otros economistas señalaron la influencia de la carga del dólar de los Estados Unidos sobre el yuan, que tiró de la moneda china en una dirección desfavorable en relación con otros grandes socios comerciales del país. El Banco Popular de China redujo su tasa de interés de referencia del 6% a fines de 2014 a 4. 4% para 2016, destacando la relación entre la devaluación de la moneda y las tasas de interés.

Tasas negativas

Las tasas negativas son una situación peculiar porque la lógica básica que dicta las decisiones de préstamos parece violarse. Proporcionar un préstamo de tasa negativa significa que el acreedor está perdiendo capital mientras asume el riesgo de contraparte. Sin embargo, los bancos centrales han podido instalar tasas reales negativas en varios países, debido a que los inversores continúan exigiendo estos valores de bajo riesgo debido a la incertidumbre y los bajos rendimientos en otras clases de activos.

La prisa por los activos de bajo riesgo no estimula el crecimiento económico, por lo que las tasas se han aventurado en territorio negativo a medida que las autoridades monetarias intentan promover el crecimiento. Las empresas, los consumidores y los bancos que acumulan dinero en efectivo son castigados con tarifas bajas, pero no han respondido de forma inesperada. Las tasas de ahorro han aumentado en Alemania, Japón, Dinamarca, Suecia y Suiza a pesar de las tasas negativas. La inversión empresarial se mantiene por debajo de las expectativas. La inflación ha aumentado lentamente en Europa y Japón debido al alto desempleo y la baja utilización de la capacidad industrial, pero sus monedas se han depreciado en relación con el dólar y otras monedas.