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Por lo general, se supone que las tasas de interés son el precio que se paga para pedir dinero prestado. Por ejemplo, una tasa de interés anual del 2% sobre un préstamo de $ 100 significa que el prestatario debe pagar el monto inicial del préstamo más un adicional de $ 2 después de un año completo. Por otro lado, una tasa de interés del -2% significa que el banco le paga al prestatario $ 2 después de un año de usar el préstamo de $ 100, que es mucho para entender.
Si bien las tasas de interés negativas son un gran incentivo para pedir prestado, es difícil entender por qué alguien estaría dispuesto a pagar para prestar, considerando que el prestamista es el que está arriesgándose a un impago del préstamo. Si bien parece inconcebible, puede haber momentos en que los bancos centrales se queden sin opciones de política para estimular la economía y recurrir a la medida desesperada de las tasas de interés negativas. (Véase también Comprensión de N tasas obligatorias de los bancos centrales de Europa. )
Tasas de interés negativas en teoría y práctica
Las tasas de interés negativas son una herramienta de política monetaria no convencional implementada por primera vez por el banco central sueco en julio de 2009, cuando redujo su tasa de depósito overnight a -0. 25% El Banco Central Europeo (BCE) siguió en junio de 2014, cuando bajó su tasa de depósito a -0. 1% Otros países europeos y Japón se han unido al club de tasa negativa, lo que resulta en una deuda del gobierno de 10 billones de dólares con rendimientos negativos, según Fitch.
Los tipos de interés negativos son una medida drástica que muestra que los responsables políticos temen que Europa corra el riesgo de caer en una espiral deflacionista. En tiempos económicos difíciles, las personas y las empresas tienden a aferrarse a su efectivo mientras esperan que la economía repunte. Pero este comportamiento puede servir para debilitar aún más la economía, ya que la falta de gasto causa más pérdidas de empleos y menores ganancias, lo que refuerza los temores de las personas y les da aún más incentivos para acumular.
A medida que los gastos disminuyen, los precios bajan creando otro incentivo para que las personas esperen mientras esperan que los precios caigan aún más. Esta es precisamente la espiral deflacionista que los políticos europeos intentan evitar con tasas de interés negativas. Al cobrar a los bancos europeos por mantener reservas en el banco central, esperan alentar a los bancos a prestar más.
En teoría, los bancos preferirían prestar dinero a los prestatarios y ganar al menos algún tipo de interés en lugar de cobrarles por mantener su dinero en un banco central. Además, las tasas negativas aplicadas por un banco central pueden transferirse a cuentas de depósito y préstamos, lo que significa que a los tenedores de depósitos también se les cobrará por estacionar su dinero en su banco local mientras que algunos prestatarios disfrutan el privilegio de ganar dinero al sacar un préstamo.
Otra razón principal por la que el BCE ha recurrido a las tasas de interés negativas es para reducir el valor del euro.Los rendimientos bajos o negativos de la deuda europea disuadirán a los inversores extranjeros, lo que debilitará la demanda del euro. Si bien esto reduce la oferta de capital financiero, el problema de Europa no es la oferta, sino la demanda. Un euro más débil debería estimular la demanda de exportaciones, con la esperanza de alentar a las empresas a expandirse. (Ver también: Los pros y contras de un euro débil. )
En teoría, las tasas de interés negativas deberían ayudar a estimular la actividad económica y evitar la inflación, pero los responsables de las políticas se mantienen prudentes porque hay varias maneras una política podría ser contraproducente. Debido a que los bancos tienen ciertos activos como hipotecas que, por contrato, están vinculados a la tasa de interés, tales tasas negativas podrían exprimir los márgenes de ganancia hasta el punto en que los bancos estén realmente dispuestos a prestar menos.
Además, no hay nada que impida que los tenedores de depósitos retiren su dinero y se llenen de efectivo los colchones. Si bien la amenaza inicial sería una corrida en los bancos, el drenaje del efectivo del sistema bancario podría llevar a un aumento en las tasas de interés, exactamente lo opuesto a lo que se espera que logren las tasas de interés negativas. (Véase también: Una mirada a la política fiscal y monetaria. )
The Bottom Line
Si bien las tasas de interés negativas pueden parecer paradójicas, esta aparente intuición no ha impedido que varios bancos centrales europeos dándoles una oportunidad. Sin duda, esto es evidencia de la situación calamitosa que los legisladores creen que es característica de la economía europea. Cuando la tasa de inflación de la zona euro cayó al territorio deflacionario a -0. 6% en febrero de 2015, los políticos europeos prometieron hacer lo que sea necesario para evitar una espiral deflacionista. Pero incluso cuando Europa se embarcó en un territorio monetario inexplorado, varios analistas creen que las políticas de tasas de interés negativas podrían tener graves consecuencias imprevistas.
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