Durante la mayor parte de los últimos 30 años, los bonos y los fondos mutuos de bonos han tenido éxito en un entorno de tasas de interés en su mayoría en baja. Con la decisión de la Reserva Federal el 16 de diciembre de aumentar las tasas, esa tendencia se ha invertido. Muchos inversores no han invertido en un entorno de tasa creciente. ¿Qué impacto tendrá el aumento en las tasas de interés sobre los inversores en fondos mutuos de bonos?

Impacto inicial

Existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés. En igualdad de condiciones, un aumento en las tasas de interés causará la caída del valor de las tenencias de bonos subyacentes en los fondos mutuos. Una estadística llamada duración proporciona una indicación sobre el impacto que tendrá un aumento o disminución en las tasas de interés sobre el valor de un fondo mutuo de bonos. La duración se expresa en años. Por ejemplo, el Vanguard Total Bond Index (VBMFX), el mayor fondo de bonos del país, tiene una duración de 5. 72 años. Esto significa que un aumento del 1% en las tasas de interés indicaría que la cartera subyacente disminuiría su valor en un 5. 72%. Esta es una guía ya que la disminución real probablemente podría variar un poco. (Para obtener más información, consulte: Cómo los jubilados deben acercarse a los aumentos de tasas de interés .)

Factores que afectan la duración del bono

La duración del bono mide el período de tiempo que le tomará a un inversor recuperar el costo del bono y tiene en cuenta el valor actual de los flujos de efectivo futuros, incluidos los pagos de cupones y el retorno del capital Los bonos con un tiempo más corto hasta el vencimiento tienen una duración menor que los bonos con una tasa de cupón más alta, en igualdad de condiciones. Tenga en cuenta que la duración de un fondo mutuo de bonos en cualquier punto es una instantánea en el tiempo y variará. Un factor importante será el volumen de negocios de los bonos en la cartera, ya que algunos vencerán, otros serán vendidos y los nuevos bonos serán adquiridos por los administradores del fondo.

Retorno total

Las rentabilidades de los fondos mutuos de renta fija son rendimientos totales que también incluyen las ganancias o pérdidas sobre los bonos subyacentes mantenidos en el fondo así como los intereses ganados de los pagos de cupón de las tenencias subyacentes en el fondo. Las cifras de rendimiento total citadas en lugares como Morningstar Inc. suponen la reinversión de las distribuciones de fondos. Lo que esto significa es que, si bien un aumento en la tasa de interés tendrá inicialmente un impacto negativo en el valor del fondo, parte de esto se verá compensado por los pagos de intereses generados por los bonos mantenidos en la cartera. (Para obtener más información, consulte: Rendimiento frente a la rentabilidad total: cómo difieren y cómo usarlas .)

¿Cómo va la tarifa de los bonos?

Sería fácil si factores como la duración pudieran predecir lo que sucederá con los bonos y los fondos mutuos de bonos ahora que la Fed ha comenzado el camino de los aumentos de tasas con un alto grado de certeza.La verdad es que hay muchos factores que entrarán en juego.

La forma de la curva de rendimiento . Con la subida de tasas, ¿cómo reaccionarán las tasas de interés a largo plazo? ¿La curva de rendimiento será relativamente plana, lo que implica un menor impacto en las tasas de largo plazo? ¿Se empinará implicando mayores tasas a largo plazo? Sólo el tiempo dirá. Dependiendo de cómo se desarrolle esto, los bonos y fondos de bonos con vencimientos y duraciones más largos pueden o no verse seriamente afectados.

Fuerzas del mercado . Al igual que el precio de las acciones individuales, el precio de un bono es una función de las fuerzas del mercado. Las acciones de la Reserva Federal impactan las tasas a corto plazo más que las tasas a largo plazo y la oferta y demanda de bonos individuales hará más para determinar el impacto en los fondos mutuos de bonos que tienen bonos intermedios y de más largo plazo que las acciones de la Fed. (Para obtener más información, consulte: El efecto de los aumentos de tasas de la Fed en su cartera de bonos .)

Los cupones importan a más largo plazo . The Wall Street Journal hizo que Vanguard observara el impacto de un aumento hipotético de 25 puntos base cada trimestre a partir de enero de 2016 y hasta julio de 2019. Descubrieron que los titulares de un fondo intermedio de bonos perderían dinero en 2016, pero ganaría dinero en los años siguientes. Esto tiene sentido ya que con el tiempo los bonos con cupones más bajos serán reemplazados por bonos con nuevos cupones más altos y los retornos a más largo plazo por fondos de bonos tenderán hacia el cupón subyacente de la cartera.

Qué esperar

Según Charles Schwab Corp. antes de que la Fed anunciara su alza de tasas, "este ciclo de aumento de tasas ha sido uno de los más telegrafiados directamente en la historia, y ya hemos visto un aumento en el y tasas a más largo plazo antes de la caminata prevista más adelante este año. Esperamos que la Reserva Federal ajuste las tasas de interés a corto plazo lentamente en este ciclo. Un ciclo de ajuste bajo y lento podría generar una menor volatilidad en cada categoría de bonos. "(Para obtener más información, consulte: Pros y contras de los fondos de bonos frente a los ETF de bonos .)

Conclusión

El aumento de la tasa de interés por parte de la Fed ha sido uno de los más esperados historia. Muchos asesores financieros que usan fondos mutuos de bonos y fondos cotizados (ETF) en las carteras de los clientes se han estado moviendo a fondos de menor duración en los últimos años. Si bien el impacto a corto plazo de un aumento de tasas probablemente será negativo para los titulares de fondos de bonos, con el tiempo podría funcionar en su beneficio. (Para obtener más información, consulte: Top 4 fondos mutuos de bonos ultracortos .)