¿Cuán sostenible es la ventaja competitiva de Whole Foods? (WFM)

¿Qué tan sostenible es la ventaja competitiva de Whole Foods? (WFM)

Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM) es una cadena de supermercados que se centra en ofrecer alimentos orgánicos y naturales, y cuenta con aproximadamente 450 ubicaciones. Al crear una experiencia de cliente de alta calidad y enfocarse en su nicho de producto, la compañía ha establecido un foso económico a través de la fuerza de la marca.

Buffett's Buffet

Warren Buffett es probablemente el inversor de valores más famoso, y su estrategia se basó en la identificación de empresas que producían crecimiento de flujo de efectivo a través de fosas económicas sostenibles. Los fosos económicos son ventajas competitivas seguras derivadas de las economías de escala, la fuerte identidad de marca, la propiedad intelectual, el efecto de red, la protección regulatoria o la cultura corporativa superior. Sin ese foso, los márgenes de ganancia de una empresa están condenados a sucumbir a las fuerzas competitivas, y finalmente no logran igualar el costo marginal del capital. Este equilibrio no genera ningún beneficio económico y elimina el incentivo para invertir.

Análisis Cualitativo de Moat

La escala de Whole Food proporciona una ventaja competitiva sobre sus competidores más directos. Los márgenes de ganancia y las métricas de rentabilidad económica confirman la presencia de un foso económico. Este foso es sostenible siempre y cuando los competidores más grandes no se muevan más directamente en el mercado de alimentos orgánicos y naturales, pero tal competencia podría conducir a un rápido deterioro de cualquier ventaja competitiva.

El mercado de abarrotes es altamente competitivo y los costos de cambio son esencialmente cero. Las ventajas competitivas son difíciles de obtener, y las empresas exitosas a menudo eligen ubicaciones de tiendas superiores, obtienen mejores condiciones de los proveedores, operan cadenas de suministro eficientes y administran eficazmente su oferta de productos e inventario. La propiedad intelectual, la protección regulatoria y el efecto de red rara vez son consecuenciales entre los participantes establecidos de la industria.

Whole Foods no tiene la escala que disfrutan las tiendas más grandes de supermercados, hipermercados y clubes de descuento, como The Kroger Company (NYSE: KR KRKroger Co21. 67 + 0. 79% < Created with Highstock 4. 2. 6 ), Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc89. 28-0. 45% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Costco Wholesale Corporation (NYSE: COST COSTCostco Wholesale Corp165. 69-0. 45% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Albertsons LLC, Safeway y Publix. Sin embargo, Whole Foods aborda un mercado más específico, con su enfoque en alimentos orgánicos y naturales. Tiene una ventaja de escala sobre competidores más directos como The Fresh Market, Trader Joe's y Sprouts farmers 'markets Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc 20. 59 + 1. 08% Created with Highstock 4. 2.6 ). La escala, por lo tanto, crea un foso con respecto a los competidores más cercanos, pero este foso no se aplica al mercado de abarrotes más amplio y podría disiparse si los almaceneros más grandes realizan un avance estratégico en el segmento orgánico. La sólida identidad de marca de Whole Foods es probablemente su mayor fuente de ventaja competitiva. La compañía se ha establecido como líder en el segmento de alimentos orgánicos y naturales, y ha invertido mucho en calidad de la tienda y servicio al cliente. Estos factores lo diferencian de otros almacenes y han fomentado una base de clientes relativamente leal. Para mantener esta reputación, la compañía tendrá que continuar clasificándose entre los líderes de la industria en inversión de instalaciones. También es probable que incurra en altos gastos de mano de obra para mantener el servicio al cliente hasta su alto nivel. Estas demoras en las ganancias y el flujo de caja se ven parcialmente compensadas por el aumento en el poder de fijación de precios.

Whole Foods ciertamente tiene un foso competitivo debido a su tamaño y poder de marca, pero de alguna manera se limita a su nicho. El mercado de comestibles es, en última instancia, altamente competitivo y maduro, y la sostenibilidad de la ventaja competitiva de Whole Foods depende de la falta de voluntad o la incapacidad de sus competidores para abordar el mercado orgánico.

Indicadores de foso cuantitativos

Los fosos económicos normalmente dan como resultado márgenes de beneficio altos y estables. Whole Foods es un líder de la industria con un margen bruto de 35%, y su margen operativo también se encuentra entre los más altos en 5%. Su margen bruto es estable, habiendo caído entre 34% y 36% cada año entre 2006 y 2016, lo que indica el poder de fijación de precios. El margen de operación ha variado de 3. 5 a 6. 8% en ese lapso, lo que también respalda la existencia de un foso.

El costo de capital de Whole Foods es probable entre 6 y 7%, dependiendo de las entradas exactas utilizadas para el cálculo. El rendimiento del capital invertido (ROIC) de la empresa osciló entre 5. 9 y 14. 9% durante el período de 10 años anterior a 2016, y se ha mantenido constantemente por encima de 13. 6% desde el año fiscal 2012. ROIC consistentemente por encima del costo de el capital es otro fuerte indicador cuantitativo de un foso económico.