¿Alguna vez se preguntó cómo piensan los fondos de cobertura y cómo a veces pueden generar rendimientos explosivos para sus inversores? No estás solo. Durante años, los fondos de cobertura han conservado un cierto nivel de misterio sobre ellos y la forma en que operan; y durante años, las empresas públicas y los inversores minoristas han tratado de descubrir los métodos detrás de su (a veces) aparente locura.

Es imposible descubrir y comprender la estrategia de cada uno de los fondos de cobertura, después de todo, hay literalmente miles de ellos por ahí. Sin embargo, hay algunas constantes en lo que respecta al estilo de inversión, los métodos de análisis utilizados y otras preferencias.

VER : Una breve historia del The Hedge Fund .)

El flujo de caja es el rey Los fondos de cobertura pueden tener todas las formas y tamaños. Algunos pueden poner un gran énfasis en situaciones de arbitraje (como adquisiciones u ofertas de acciones), mientras que otros se enfocan en situaciones especiales. Otros aún pueden aspirar a ser neutrales al mercado y obtener ganancias en cualquier entorno, o emplear complicadas estrategias de inversión doble larga / corta.

Si bien muchos inversores rastrean métricas como las ganancias por acción (EPS), muchos fondos de cobertura también tienden a seguir muy de cerca a otra medida clave: el flujo de caja.

El flujo de efectivo es importante porque los resultados finales de EPS pueden ser manipulados o alterados por eventos únicos, como cargos o beneficios impositivos. El flujo de caja y el estado de flujo de caja hacen un seguimiento del flujo de dinero, por lo que pueden indicar si la compañía ha generado una gran suma de inversiones, o si ha captado dinero de terceros y cómo se está desempeñando operativamente. Debido a los detalles y la desagregación del estado de flujo de efectivo en tres partes (operaciones, inversión y financiación), se considera una herramienta muy valiosa.

Esta declaración también puede avisar al inversor si la empresa tiene problemas para pagar sus facturas o proporciona una pista sobre la cantidad de efectivo que podría tener disponible para recomprar acciones, pagar deudas o realizar otra transacción potencial para mejorar el valor. (Para obtener más información, lea Lo esencial del flujo de efectivo .)

Ejecute operaciones a través de corredores múltiples o lleve a cabo arbitraje Cuando el individuo promedio compra o vende acciones, tiende a hacerlo a través de un corredor preferido. La transacción es generalmente simple y directa, pero los fondos de cobertura, en su esfuerzo por exprimir todas las ganancias posibles, tienden a operar a través de corredores múltiples, dependiendo de cuál ofrece la mejor comisión, la mejor ejecución u otros servicios para ayudar al fondo de cobertura. Los fondos

también pueden comprar un valor en un intercambio y venderlo en otro si eso significa una ganancia ligeramente mayor (una forma básica de arbitraje). Debido a su tamaño más grande, muchos fondos hacen un esfuerzo adicional y pueden obtener un par de puntos porcentuales extra cada año en devoluciones aprovechando las pequeñas diferencias en el precio.

Los fondos de cobertura también pueden buscar y tratar de aprovecharse de errores en el mercado. Por ejemplo, si el precio de un valor en la Bolsa de Valores de Nueva York no está sincronizado con su contrato de futuros correspondiente en el mercado de Chicago, un operador podría vender simultáneamente (en corto) el más caro de los dos y comprar el otro, beneficiándose así del diferencia.

Esta disposición a sobrepasar los límites y esperar a obtener las mayores ganancias posibles puede agregarse fácilmente en un par de puntos porcentuales adicionales en el transcurso de un año, siempre que las posiciones potenciales realmente se anulen mutuamente. (Para obtener más información sobre el arbitraje, consulte Arbitraje que reduce el beneficio de la ineficiencia del mercado .)

Uso de apalancamiento y derivados Los fondos de cobertura generalmente utilizan el apalancamiento para aumentar sus rendimientos. Pueden comprar valores en margen, u obtener préstamos / líneas de crédito para financiar aún más compras. La idea es aprovechar y / o aprovechar una oportunidad. La versión corta de la historia dice que si la inversión puede generar un retorno lo suficientemente grande como para cubrir los costos de intereses y las comisiones (en fondos prestados), este tipo de negociación puede ser una estrategia altamente efectiva.

La desventaja es que cuando el mercado se mueve contra el fondo de cobertura y sus posiciones apalancadas, el resultado puede ser devastador. Bajo tales condiciones, el fondo debe ingerir las pérdidas más el costo de mantenimiento del préstamo. El famoso colapso del fondo de cobertura Long-Term Capital Management se produjo solo por este fenómeno. (Para obtener más información, lea Mayores fallas de fondos de cobertura y mayores rendimientos de los fondos de cobertura a un precio .)

Los fondos de cobertura pueden comprar opciones, que a menudo se negocian por solo una fracción del precio de las acciones. También pueden usar futuros o contratos a plazo como un medio para mejorar el rendimiento y / o mitigar el riesgo. Esta voluntad de aprovechar sus posiciones con derivados y asumir riesgos es lo que les permite diferenciarse de los fondos mutuos y del inversor minorista promedio. Este mayor riesgo es también la razón por la cual invertir en fondos de cobertura es, con algunas excepciones, reservada para inversores de alto patrimonio neto y acreditados, que se consideran plenamente conscientes (y quizás más capaces de absorber) de los riesgos involucrados.

Conocimiento único de buenas fuentes Muchos fondos mutuos tienden a confiar en la información que obtienen de las casas de bolsa y / o sus propias fuentes de investigación, y / o las relaciones que tienen con la alta dirección.

La desventaja de los fondos mutuos, sin embargo, es que un fondo puede mantener muchas posiciones (a veces cientos), por lo que su conocimiento íntimo de una empresa en particular puede ser algo limitado.

Los fondos de cobertura, especialmente aquellos que mantienen carteras concentradas, a menudo tienen la capacidad y la voluntad de conocer muy bien a una empresa. Además, pueden recurrir a múltiples fuentes del lado de la venta para obtener información y cultivar las relaciones que han desarrollado con la alta dirección e incluso, en algunos casos, el personal secundario y terciario, así como quizás los distribuidores que utiliza la empresa, ex empleados o una variedad de otros contactos.Debido a que los fondos de cobertura generalmente no están comprometidos con la compañía / inversión y debido a que las ganancias personales de los administradores de fondos están íntimamente ligadas al desempeño, sus decisiones de inversión suelen estar motivadas por una sola cosa: hacer dinero para sus inversores.

Los fondos mutuos cultivan relaciones algo similares y también realizan una debida diligencia exhaustiva para sus carteras. Pero los fondos de cobertura no son retenidos por las limitaciones de referencia o las reglas de diversificación. Por lo tanto, al menos teóricamente, pueden pasar más tiempo por posición; y nuevamente, la forma en que los gerentes de fondos de cobertura cobran es un fuerte motivador, que puede alinear sus intereses directamente con los de los inversionistas.

Saben cuándo venderlos Muchos inversionistas minoristas parecen comprar acciones con una esperanza en mente: ver como el precio del valor sube de valor. No hay nada de malo en querer ganar dinero, pero muy pocos inversores consideran su estrategia de salida, oa qué precio y en qué condiciones considerarán vender.

Los fondos de cobertura son un animal completamente diferente. A menudo se involucran en acciones con la intención de aprovechar un evento o eventos en particular, como los beneficios obtenidos de la venta de un activo, una serie de informes de ganancias positivas, noticias de una adquisición acrecentada o algún otro catalizador.

Sin embargo, una vez que ese evento ocurre, a menudo tienen la disciplina de reservar sus ganancias y pasar a la próxima oportunidad. Esto es importante tener en cuenta porque tener una estrategia de salida puede amplificar el rendimiento de la inversión y ayudar a mitigar las pérdidas.

Los directores de fondos mutuos a menudo también vigilan la puerta de salida, pero una sola posición puede representar solo una fracción de un porcentaje de las tenencias totales de un fondo mutuo, por lo que obtener la mejor ejecución absoluta en el camino puede no ser tan importante. Entonces, debido a que a menudo mantienen menos puestos, los fondos de cobertura generalmente necesitan estar en la pelota en todo momento y estar listos para obtener ganancias.

The Bottom Line Aunque a menudo son misteriosos por naturaleza, los fondos de cobertura usan o emplean algunas tácticas y estrategias que están disponibles para todos. Sin embargo, a menudo tienen una clara ventaja cuando se trata de contactos de la industria, aprovechando activos invertibles, contactos de intermediarios y la capacidad de acceder a información sobre precios y comercio.