Si bien algunos inversores minoristas tienen acceso a la negociación de bonos electrónicos, todo el mercado de bonos sigue siendo un mercado extrabursátil. A diferencia de las operaciones bursátiles, para las que la automatización ha nivelado el campo de juego para los inversores minoristas e institucionales, el mercado de bonos carece de liquidez y transparencia de precios, a excepción de la mayoría de los bonos líquidos. Para el inversor de bonos autodirigido, para quien puede tener poco sentido invertir en fondos de bonos costosos administrados activamente, los fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean los índices de bonos pueden ofrecer una buena alternativa.

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Tutorial: ETF Alternative Investments

Resumen de ETFs de bonos
Si bien son similares a otros ETF, los ETFs de bonos son únicos en el mundo de los ingresos fijos porque, a medida que se negocian en ellos las bolsas de valores, los precios actuales e históricos de los bonos ETF están disponibles para todos los inversores. Históricamente, este tipo de transparencia de precios para los bonos ha estado disponible solo para los inversionistas institucionales.

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El desafío para el arquitecto de un ETF de bonos es garantizar que sigue de cerca su índice respectivo de una manera rentable, a pesar de la falta de liquidez en el mercado de bonos. La mayoría de los bonos se mantienen hasta el vencimiento, por lo que un mercado secundario activo generalmente no está disponible para ellos. Esto hace que sea difícil garantizar que un ETF de bonos contenga suficientes bonos líquidos para rastrear un índice. Este desafío es más grande para los bonos corporativos que para los bonos del gobierno.

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Los proveedores de ETFs vinculados solucionan el problema de liquidez utilizando un muestreo representativo, que simplemente significa rastrear solo un número suficiente de bonos para representar un índice. Los bonos utilizados en la muestra representativa tienden a ser los más grandes y líquidos en el índice. Por ejemplo, el índice Lehman Aggregate Bond Index contiene más de 6,000 bonos, pero el Barclays iShare Lehman Aggregate Bond Fund (AGG) contiene solo un poco más de 100 de esos bonos. Dada la liquidez de los bonos del gobierno, los errores de seguimiento serán un problema menor con los ETF que representan índices de bonos del gobierno.

Los ETF de bonos pagan intereses a través de un dividendo mensual, mientras que cualquier ganancia de capital se paga a través de un dividendo anual. A efectos fiscales, estos dividendos se tratan como ingresos o ganancias de capital. Sin embargo, la eficiencia fiscal de los ETF de bonos no es un factor importante, porque las ganancias de capital no juegan un papel tan importante en los rendimientos de los bonos como lo hacen en los retornos de acciones.

Finalmente, los ETF vinculados están disponibles a nivel mundial. Barclays Global Investors, por ejemplo, ha creado ETFs disponibles en los EE. UU., Europa y Canadá.

ETFs de bonos vs. Bond Ladders
La liquidez y la transparencia de un ETF ofrece ventajas sobre una escalera de bonos de retención pasiva. Los ETF de Bond ofrecen una diversificación instantánea y una duración constante, lo que significa que un inversor necesita hacer una sola operación para obtener una cartera de renta fija en funcionamiento.Una escalera de bonos, que requiere la compra de bonos individuales, no ofrece este lujo. (Para obtener más información, consulte Boost Bond Returns With Laddering .)

Una desventaja de los ETF vinculados es que cobran una tarifa de gestión continua. Si bien los diferenciales más bajos en los ETF de bonos comerciales ayudan a compensar esto de alguna manera, el problema aún prevalecerá con una estrategia de compra y retención a largo plazo. La ventaja de margen de negociación inicial de los ETF de bonos se ve erosionada a lo largo del tiempo por la comisión de gestión anual.

La segunda desventaja es que no hay flexibilidad para crear algo único para una cartera. Por ejemplo, si un inversor busca un alto nivel de ingresos o no tiene ningún ingreso inmediato, los ETF de bonos pueden no ser el producto para él o ella.

ETF de bonos versus fondos de bonos de índices
Los ETF de bonos y fondos de bonos indexados cubren índices similares, utilizan estrategias de optimización similares y tienen un rendimiento similar. Los ETF de bonos, sin embargo, son la mejor alternativa para aquellos que buscan una negociación más flexible y una mejor transparencia. La composición de la cartera subyacente para un ETF de bonos está disponible diariamente en línea, pero este tipo de información para los fondos de bonos indexados solo está disponible semestralmente. Además, además de poder negociar ETF de bonos a lo largo del día, los operadores activos pueden disfrutar de la capacidad de usar opciones de margen, vender en corto y negociar sobre estos valores. (Para obtener información acerca de los fondos de índice, lea Los fondos de índice de Lowdown ).

La principal desventaja de los ETF de bonos son las comisiones de negociación que generan. Por lo tanto, tienen más sentido para comercios más grandes y menos frecuentes. Sin embargo, los ETF no presentan esta desventaja para los inversores que compran sus fondos de bonos indexados a través de un tercero (como un corredor en línea), que también cobra una tarifa por el intercambio de fondos.

The Bottom Line El ETF de bonos es una nueva y emocionante adición al mercado de bonos, que ofrece una excelente alternativa a los inversores autodirigidos que, buscando facilidad de negociación y mayor transparencia de precios, desean practicar indexación o bonos activos. comercio. Sin embargo, los ETF vinculados son adecuados para estrategias particulares. Si, por ejemplo, está buscando crear un flujo de ingresos específico, los ETF de bonos pueden no ser adecuados para usted. Asegúrese de comparar sus alternativas antes de invertir.