Obtener una ganancia instantánea del 30% o 40% en una acción que posea cuando se anuncie una oferta pública de adquisición es una sensación embriagadora. Pero tenga cuidado: beneficiarse de las fusiones y adquisiciones es más fácil decirlo que hacerlo. La posibilidad de obtener ganancias imprevistas de un potencial acuerdo de fusiones y adquisiciones es tan tentadora que muchas personas han pagado enormes multas o incluso han sido encarceladas por participar en operaciones ilegales con información privilegiada en acciones que son objetivos de adquisición.

La táctica más común para beneficiarse de las fusiones y adquisiciones es a través de arbitraje de fusiones, que consiste en tomar una posición larga en acciones de la empresa objetivo y una posición corta simultánea en acciones de la sociedad absorbente, una vez a la toma de posesión la oferta es anunciada

arbitraje de fusiones busca sacar partido de (a) el diferencial o spread entre el precio ofrecido de una población objetivo y su precio de cotización actual, y (b) la disminución menudo visto en de un adquirente precio de las acciones (que podría ser por varias razones como el adquiriente que paga demasiado por el objetivo, asumiendo demasiada deuda para financiar la compra, la falta de sinergias, etc.).

Si las cosas van según lo planeado, cuando el acuerdo se acerca a su finalización, el inversor se beneficia del cierre del diferencial entre la oferta de adquisición y el precio de negociación actual del objetivo (en la posición larga) y el descenso en el precio de las acciones de la adquirente (en la posición corta). En general, cuanto mayor sea el diferencial entre el precio de las acciones del objetivo y el precio ofrecido por el adquirente, mayor será el rendimiento potencial del arbitraje de fusión. (Relacionado: Grandes Desastres M & A).

Si bien el arbitraje de fusiones cubre el riesgo de mercado en gran medida al compensar una posición larga en una acción con una posición corta en otra, la estrategia conlleva sus propios riesgos. Por ejemplo, en mercados bajistas severos, las acciones de la adquirente y el objetivo pueden tanto declinar, porque los inversores pueden ser pesimistas sobre las perspectivas a largo plazo de la entidad combinada o sobre la posibilidad de que el negocio avance. El arbitraje de fusión también requiere una cantidad significativa de capital para rendimientos relativamente bajos.

El arbitraje de fusión tampoco le da a un inversor la oportunidad de beneficiarse del aumento de acciones cuando se anuncia por primera vez un acuerdo. Para ello, un inversor debe estar en sintonía con el mercado de fusiones y adquisiciones, y saber qué sectores en general tienen una importante actividad de adquisición, y qué acciones en esos sectores son posibles objetivos de adquisición. Ocasionalmente, las pistas sobre una adquisición inminente se pueden encontrar en el dominio público, en la forma de volumen comercial inusual, un aumento en el volumen de opciones negociadas, y "parloteo" en tableros de mensajes.

Un operador puede incluso intentar obtener ganancias de un acuerdo de fusiones y adquisiciones después de que se cierre.Por ejemplo, si el adquirente pagó demasiado por el objetivo y ahora está cargado de deudas, el operador puede tomar una posición corta en las acciones del adquirente o comprar puesta en él a la espera de una disminución significativa del precio. Por el contrario, una posición larga puede iniciarse en la adquirente si el operador cree que la adquisición objetivo contribuirá a mejores resultados financieros que los estimados actualmente por los participantes en el mercado.

The Bottom Line

Obtener beneficios constantes de la actividad de fusiones y adquisiciones no es una tarea fácil. Si bien los esfuerzos para identificar a los candidatos de fusiones y adquisiciones pueden tener éxito en ocasiones, se debe destacar que la compra de acciones o acciones puramente a partir de la especulación de fusiones no es una estrategia de inversión viable a largo plazo.