La reciente volatilidad en los precios del petróleo presenta una excelente oportunidad para que los comerciantes obtengan ganancias si son capaces de predecir la dirección correcta. La volatilidad se mide como el cambio esperado en el precio de un instrumento en cualquier dirección. Por ejemplo, si la volatilidad del petróleo es del 15% y los precios actuales del petróleo son de US $ 100, significa que dentro del próximo año los operadores esperan que los precios del petróleo cambien en un 15% (ya sea que alcancen los $ 85 o $ 115). Si la volatilidad actual es más que la volatilidad histórica, los operadores esperan una mayor volatilidad en los precios en el futuro. Si la volatilidad actual es menor que el promedio a largo plazo, los operadores esperan una menor volatilidad en los precios en el futuro. El CBOE (CBOE CBOECboe Global Markets Inc.115. 02-0. 48% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) OVX rastrea la volatilidad implícita de at-the-money precios de ejercicio para el fondo cotizado (ETF) del US Oil Fund Exchange. El ETF rastrea el movimiento de WTI Crude Oil (WTI WTIW & T Offshore Inc3. 18 + 3. 58% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) mediante la compra de petróleo crudo NYMEX futuros. (Para obtener más información, consulte: Impacto de Volatility en Market Returns .)

Los operadores pueden beneficiarse de los precios volátiles del petróleo mediante el uso de estrategias derivadas. Estos consisten principalmente en opciones de compra y venta simultáneas y toman posiciones en contratos de futuros en los mercados que ofrecen productos derivados del petróleo crudo. Una estrategia empleada por los traders para comprar volatilidad, o beneficiarse de un aumento en la volatilidad, se llama un "straddle largo". Consiste en comprar una llamada y una opción de venta al mismo precio de ejercicio. La estrategia se vuelve rentable si hay un movimiento considerable hacia arriba o hacia abajo. (Para obtener más información, consulte ¿Qué determina los precios del petróleo? )

Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a US $ 75 y la opción de compra de precio de ejercicio en el dinero se cotiza a $ 3, y la opción de venta de precio de ejercicio en el dinero se cotiza a $ 4 , la estrategia se vuelve rentable por más de un movimiento de $ 7 en el precio del petróleo. Por lo tanto, si el precio del petróleo aumenta más allá de $ 82 o cae más allá de $ 68 (sin incluir los gastos de corretaje), la estrategia es rentable. También es posible implementar esta estrategia usando opciones fuera de dinero, también llamadas largas estranguladas, lo que reduce los costos de primas iniciales pero requeriría un mayor movimiento en el precio de las acciones para que la estrategia sea rentable. La ganancia máxima es teóricamente ilimitada al alza y la pérdida máxima está limitada a $ 7. (Para obtener más información, consulte: Cómo comprar opciones de aceite .)

La estrategia para vender volatilidad, o para beneficiarse de una volatilidad decreciente o estable, se denomina "short straddle". Consiste en vender una llamada y una opción de venta al mismo precio de ejercicio.La estrategia se vuelve rentable si el precio está dentro del rango. Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a US $ 75 y la opción de compra de precio de ejercicio se está cotizando a $ 3, y la opción de poner precio de ejercicio en el dinero se cotiza a $ 4, la estrategia se vuelve rentable si no hay más de un movimiento de $ 7 en el precio del petróleo. Por lo tanto, si el precio del petróleo sube a $ 82 o baja a $ 68 (sin incluir los costos de corretaje), la estrategia es rentable. También es posible implementar esta estrategia usando opciones fuera del dinero, llamadas "estranguladas cortas", que disminuyen el máximo beneficio posible pero aumentan el alcance dentro del cual la estrategia es rentable. La ganancia máxima está limitada a $ 7 y la pérdida máxima teóricamente es ilimitada al alza. (Para obtener más información, consulte: ¿Qué tan bajos pueden ser los precios del petróleo? )

Las estrategias anteriores son bidireccionales, son independientes de la dirección del movimiento. Si el comerciante tiene una opinión sobre el precio del petróleo, el comerciante puede implementar diferenciales que dan al comerciante la oportunidad de obtener ganancias, y al mismo tiempo, limitar el riesgo

Una estrategia bajista popular es el spread de llamadas bear, que consiste en de vender una llamada fuera del dinero y comprar una llamada aún más fuera del dinero. La diferencia entre las primas es la cantidad neta de crédito, y es la ganancia máxima para la estrategia. La pérdida máxima es la diferencia entre la diferencia entre los precios de ejercicio y el importe de crédito neto. Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a US $ 75 y las opciones de compra de precio de ejercicio de $ 80 y $ 85 se cotizan a $ 2. 5 y $ 0. 5, respectivamente, la ganancia máxima es el crédito neto, o $ 2 ($ 2. 5 - $ 0. 5) y la pérdida máxima es de $ 3 ($ 5 - $ 2). Esta estrategia también se puede implementar usando opciones de venta vendiendo un put out fuera del dinero y comprando un put aún más fuera del dinero.

Una estrategia alcista similar es el spread de las llamadas alcistas que consiste en comprar una call out-of-the-money y vender una call aún más fuera del dinero. La diferencia entre las primas es la cantidad de débito neto, y es la pérdida máxima para la estrategia. El beneficio máximo es la diferencia entre la diferencia entre los precios de ejercicio y el importe de débito neto. Por ejemplo, si el petróleo se cotiza a US $ 75 y las opciones de compra de precio de ejercicio de $ 80 y $ 85 se cotizan a $ 2. 5 y $ 0. 5, respectivamente, la pérdida máxima es el débito neto, o $ 2 ($ 2. 5 - $ 0. 5) y la ganancia máxima es de $ 3 ($ 5 - $ 2). Esta estrategia también se puede implementar usando opciones de venta comprando una opción put out y vendiendo una put aún más fuera del dinero.

También es posible tomar posiciones extendidas unidireccionales o complejas utilizando futuros. La única desventaja es que el margen requerido para entrar en una posición futura sería mayor en comparación con entrar en una posición de opciones.

The Bottom Line

Los operadores pueden beneficiarse de la volatilidad en los precios del petróleo al igual que pueden beneficiarse de las fluctuaciones en los precios de las acciones. Esta ganancia se logra mediante el uso de derivados para obtener una exposición apalancada al subyacente sin tener actualmente o ser propietario del subyacente.