Las sanciones económicas impuestas por los Estados Unidos y la Unión Europea a Rusia están teniendo un efecto paralizante. Las sanciones económicas se centran en sectores clave de defensa, energía y servicios financieros de Rusia, e incluyen inmovilizaciones de activos, controles de financiación, restricciones al acceso a los mercados de capitales, controles de artículos de doble uso y controles de bienes y servicios para el ejército ruso . El impacto de las sanciones se ve exacerbado por la caída del 50% en los precios del petróleo crudo, ya que Rusia es el segundo mayor exportador mundial de crudo y depende de las ventas de petróleo para casi la mitad de su presupuesto nacional. Severamente impactada por el puñetazo uno-dos de las sanciones y los precios deslizantes del petróleo, la economía rusa se contrajo 0. 5% en noviembre de 2014, la primera contracción en cinco años. Aquí hay una serie de efectos negativos que las sanciones económicas (y los deslizantes precios del petróleo) están teniendo en la economía rusa:

• Colapso de moneda : el 16 de diciembre de 2014, el valor del rublo cayó un 20%, cotizando a un récord de 80 rublos por dólar estadounidense, después de que el Banco Central de Rusia elevó las tasas de interés en 6 . 5 puntos porcentuales, de 10. 5% a 17%, en un intento por detener una ejecución en la moneda. El alza de las tasas fue la más grande desde 1998, cuando la economía rusa quedó desorganizada luego de un incumplimiento de la deuda. Si bien el alza de las tasas inicialmente parecía inútil, el rublo tuvo su mayor repunte semanal en 16 años, mientras las compañías rusas luchaban por cumplir con las fechas límite de impuestos y el gobierno ruso ordenaba que los exportadores convirtieran los ingresos de divisas en rublos. No obstante, el rublo arrojó un 41% de su valor frente al dólar en 2014, el peor desempeño entre las monedas de las economías más grandes del mundo.
• Tasas de interés más altas : El aumento masivo e inesperado de las tasas por parte del banco central ruso tenía la intención de demostrar su determinación de apoyar el rublo. También tenía la intención de infligir un golpe demoledor a los especuladores de divisas, ya que sería prohibitivamente costoso mantener posiciones cortas en el rublo, mientras que el cambio anticipado en el rublo podría provocar una enorme cobertura corta. Desafortunadamente, las tasas de interés significativamente más altas también causaron estragos en la economía, ya que los consumidores y las empresas enfrentaron costos de endeudamiento dramáticamente más altos.
• Recesión e inflación más alta : Si bien es difícil aislar el impacto económico de las sanciones del efecto de los menores precios del crudo, la combinación de ambos puede provocar una recesión y una inflación más alta. El 15 de diciembre, el banco central ruso dijo que en un escenario donde el crudo promedia $ 60 por barril en 2015, la economía podría contraerse hasta un 4,7%. Se pronostica que la inflación, que ya se encuentra en su nivel más alto en tres años, superará el 10% a fines de 2015.
• Salidas de capital : los inversores extranjeros tienden a huir cuando hay una combinación tóxica de una moneda en caída libre, una recesión profunda y una inflación más alta, que es la situación que ahora enfrenta Rusia. Las salidas netas de capital podrían superar los $ 130 mil millones en 2014, más del doble del total para 2013.
• Reducción de reservas de divisas : como resultado de la intervención en los mercados de divisas para respaldar el rublo y las salidas de capital, las reservas $ 80 mil millones en 2014 a $ 416 mil millones a principios de diciembre. Pero mientras que Rusia tiene la cuarta mayor reserva de divisas del mundo, la deuda externa que le deben los bancos, compañías y organismos estatales rusos asciende a casi $ 700 mil millones. Como la mayor parte de esta deuda está expresada en dólares, la caída del rublo frente al dólar ha aumentado sustancialmente el costo del servicio de dicha deuda. El banco central del país destinó $ 85 mil millones adicionales para operaciones cambiarias en 2015 si Rusia enfrenta una crisis económica provocada por el crudo a $ 60 por barril. El rápido agotamiento de las reservas de divisas puede dificultar el continuar apoyando el rublo y la deuda de servicio.
• Reducción del gasto de los consumidores : el gasto del consumidor lideró la recuperación de Rusia después de la recesión de 2008-09, pero podría descender hasta un 6,5% en 2015, según el banco central ruso. Esto se debe en gran medida a que los consumidores rusos están invirtiendo mucho en bienes duraderos, como automóviles y electrodomésticos (como tiendas de valor) debido a la corrida del rublo. Como resultado, la demanda de estos bienes podría agotarse en 2015.
• Colapso bursátil : el índice del Sistema de Comercio Ruso (RTS $) cayó un 45% a fines de 2014, el peor desempeño de cualquier índice de capital importante. Una caída de esta magnitud indica que hay más problemas por delante para la economía rusa.
• Posible rebaja de la calificación crediticia : el 23 de diciembre, Standard & Poor's dijo que, como resultado del rápido deterioro de la flexibilidad monetaria de Rusia y el impacto de la economía debilitada en su sistema financiero, había al menos un 50 % de posibilidades de que reduzca la calificación BBB de Rusia a un grado de inversión inferior a 90 días. Los rendimientos de la deuda rusa ya se han disparado ya que los inversores exigen mayores rendimientos para compensar el elevado riesgo.
• Posibles controles de capital : si la situación continúa deteriorándose, como último recurso, Rusia no tendrá otra opción que restablecer los controles de capital que fueron desmantelados en 2006. Mientras que varios economistas creen que esto no es muy probable porque sería un paso retrógrado que revertiría una de las reformas históricas del segundo mandato del presidente ruso Vladimir Putin, las probabilidades podrían aumentar si Estados Unidos y la Unión Europea imponen sanciones más estrictas o si los precios del crudo siguen cayendo.
• incumplimiento de deuda eventual : como resultado del colapso del rublo, la relación deuda-PIB de Rusia casi se ha duplicado al 70%, un nivel peligrosamente alto dados los problemas que enfrenta la economía. Los swaps de incumplimiento crediticio ya están valorando una probabilidad de un tercio de un incumplimiento soberano.Por lo tanto, no se puede descartar una repetición de la debacle de la deuda de 1998. Si bien la caída de los precios del petróleo crudo es el denominador común en las crisis de 1998 y 2014, la situación actual es mucho más desafiante debido a las sanciones.

Conclusión

Dado el número de riesgos que enfrenta la economía rusa en 2015, los inversores deberían evitar la región y buscar oportunidades de inversión en otros lugares.