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Las tasas de interés, especialmente las tasas de interés nominales, se deciden en última instancia por las preferencias individuales de liquidez y consumo actual. Sin embargo, la falta de influencia de la política monetaria hizo que las tasas de interés nominales en los Estados Unidos fueran más flexibles antes de la aprobación de la Ley de la Reserva Federal de 1913. Sin embargo, eso no significa que las tasas de interés siempre estuvieron libres de la influencia del banco central o los efectos de la creación de dinero.

El único período en la historia de los Estados Unidos que estuvo libre del control bancario nacional centralizado cayó entre 1837 y 1863. Desde 1863 hasta 1913, los bancos necesitaron cartas nacionales para operar; aún así, no existía un banco central.

Lo que determina las tasas de interés nominales

Las tasas de interés nominales se determinan por la oferta y la demanda de dinero. En terminología económica, la tasa de interés nominal representa el costo de oportunidad del dinero. Las tasas de interés nominales tienden a aumentar cuando el costo de oportunidad del dinero es bajo. Por el contrario, tienden a disminuir cuando el costo de oportunidad del dinero es alto.

Las tasas de interés tienden a ser bajas cuando la demanda de dinero presente es baja y alta cuando las demandas actuales de dinero son altas. Hay varios factores que pueden aumentar la demanda de dinero presente. Los consumidores pueden querer más bienes presentes y necesitan más efectivo. El rendimiento futuro de las inversiones puede parecer demasiado arriesgado. A veces las personas pueden preferir sentirse con solvencia y seguridad al tener dinero en efectivo.

Cómo la Reserva Federal afecta las tasas de interés nominales

Sería técnicamente incorrecto afirmar que la Reserva Federal establece la tasa de interés. La Reserva Federal en realidad solo tiene un control limitado sobre las tasas de interés reales a largo plazo. Influye en la tasa nominal de interés de los fondos prestables al afectar la oferta monetaria.

Supongamos que la tasa de interés nominal para la deuda a corto plazo es del 4%. La Reserva Federal puede participar en operaciones de mercado abierto al comprar bonos gubernamentales u otros activos adicionales. Dado que la Fed crea dinero nuevo para realizar estas compras, la oferta total de dinero en la economía aumenta. Si la Fed apunta a una tasa de interés del 3%, puede continuar comprando activos y creando dinero nuevo hasta que vea que las tasas de interés caen al 3%.

Si la Fed quiere elevar las tasas de interés nominales, vende bonos u otros activos. Esto drena el dinero fuera de circulación, disminuyendo su suministro.

Tasas de interés nominales sin la Reserva Federal

La demanda de fondos presentes en relación con fondos futuros a menudo era mucho mayor antes de la Reserva Federal. De 1831 a 1913, la tasa de interés a corto plazo sobre la deuda superó el 12% en más de 10 ocasiones; casi todos ocurrieron durante el período de banca libre entre 1837 y 1863.Una tasa del 12% solo se ha experimentado una vez desde 1913.

La tasa de interés a corto plazo tampoco cayó por debajo del 3% entre 1831 y 1913. Desde que se estableció la Fed, la tasa a corto plazo ha estado por debajo del 3% (ahora abajo) por muchos años. La tasa nominal todavía estaba determinada por la oferta y la demanda de dinero, pero el suministro de dinero parecía ser mucho más natural (es decir, no estaba estratégicamente establecido).

Era común que la economía experimentara deflación y que la curva de rendimiento fuera negativa durante el siglo XIX. El aumento de la productividad condujo a un mayor poder adquisitivo a lo largo del tiempo, por lo que la tasa de interés en las inversiones a más largo plazo no tenía que ser tan alta.