Los miembros de las empresas públicas tienen básicamente dos opciones para comprar y / o vender las acciones de sus compañías. El primero es realizar las transacciones en el mercado abierto. Es decir, pueden comprar o vender valores a través de un corredor al igual que cualquier otro inversor minorista. La segunda opción es realizar la transacción de forma sistemática a través de lo que se denomina un plan 10b5-1. Esta regla de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) permite una forma sistemática de información privilegiada que no solo es legal, sino que también puede ser beneficiosa tanto para los iniciados (y sus compañías) como para los inversionistas individuales. Sigue leyendo para obtener más información.

¿Qué es un plan 10b5-1?
La regla 10b5 es uno de los actos más importantes presentados por la SEC. Esta regla hace que sea ilegal defraudar, engañar u operar de manera fraudulenta en transacciones de valores en bolsas nacionales.

Esta regla también se promulgó para prohibir la compra o venta de un valor sobre la base de información no pública. Cualquier transacción hecha con información material no pública, o información privilegiada, se considera como información privilegiada y es ilegal según la Regla 10b5.

En 2000, la SEC emitió una resolución administrativa, conocida como 10b5-1 o 10b5-1 (c), que permite una defensa contra la regla de uso de información privilegiada siempre que el individuo pueda determinar que no se utilizó información privilegiada no material como base para el intercambio.

Esta decisión creó una situación en la que los iniciados podían crear un plan de negociación antes de una operación si establecían una fecha o precio específico para realizar una transacción (ya sea una compra o una venta). Cuando sucedió ese evento, activó el intercambio. Estos planes de negociación se conocen como planes 10b5-1.

Por ejemplo, los ejecutivos pueden querer comprar acciones a lo largo del año calendario. Para hacerlo, ellos (bajo el plan) compran un número fijo de acciones en fechas específicas, como el primer día de negociación del mes. La transacción es automática. La información privilegiada estará a salvo incluso si tiene información privilegiada en el momento de la venta, siempre que el plan se haya establecido cuando no se conocía información importante no pública.

Por el contrario, si una persona interna quiere diversificar sus tenencias pero no quiere vender una gran parte de las acciones en un momento dado por temor a enviar un mensaje equivocado a la comunidad inversora, el individuo puede establecer un plan que liquida 1, 000 acciones por mes durante el próximo año. Una vez más, los intercambios son automáticos y tienen lugar en un punto establecido en el tiempo.

Beneficios para personas con información privilegiada
Hay varios beneficios de 10b5-1s para personas con información privilegiada e inversionistas individuales:

Una mejor apariencia
Porque un 10b5-1 es un método sistemático preestablecido para acumular y / o deshacerse de las acciones, la posesión de información privilegiada se vuelve esencialmente irrelevante.Por definición, esto ayudará a contener las acusaciones de uso de información privilegiada y / o ejecución anticipada después de que se consuma una operación. En resumen, para los ejecutivos de las empresas de alto perfil que con frecuencia son objeto de demandas de los accionistas y casi siempre están sujetos a un escrutinio de la comunidad inversora, este sistema puede ser invaluable.

Los periodos de Windows y Blackout no importan
Muchas, si no la mayoría, las empresas tienen ventanas de negociación establecidas, o periodos de tiempo cuando un ejecutivo individual puede realizar una transacción en el stock. Muchas empresas también han establecido períodos de bloqueo de la luz en los que, durante un determinado período de tiempo, no se pueden realizar transacciones en el inventario de la compañía.

Sin embargo, un 10b5-1 hace que ambas estrategias sean discutibles. Esto se debe a que los intercambios son sistemáticos y tienen lugar independientemente de si el individuo tiene información privilegiada o si la empresa está por informar buenas o malas noticias.

Elimina la necesidad de leer en información privilegiada
Cuando una persona con información privilegiada compra o vende acciones en el mercado abierto, la ley establece que la empresa / persona informada debe hacer públicos los detalles comerciales. Cuando estos datos sean reportados a la SEC, los principales proveedores de noticias de mercado y / o de noticias lo divulgarán ampliamente a sus lectores o base de clientes (particularmente si la transacción fue realizada por un individuo en una compañía conocida). Además, en muchos casos, los datos también pueden ser interpretados y utilizados por los periodistas en sus artículos.

Desafortunadamente, cuando los datos se publican de esta manera, a veces se interpretan erróneamente. En otras palabras, cuando una persona interna vende sus acciones, algunos pueden interpretar la transacción como si ya no respaldara a la empresa, cuando de hecho la transacción puede representar solo una pequeña porción de los activos de la persona.

Por el contrario, las compras de personas con información privilegiada pequeña a veces se interpretan como un indicador de que el precio actual ofrece una oportunidad de compra excelente, cuando en realidad la persona interesada tiene la intención de realizar compras en el futuro a numerosos precios.

Los beneficios para inversores
limitan las interpretaciones incorrectas y se conocen las intenciones
Los datos internos a veces son interpretados erróneamente por inversionistas individuales y / o grandes accionistas institucionales, lo que puede llevar a ventas masivas o compras masivas. Sin embargo, cuando un ejecutivo consistentemente compra o vende acciones cada mes (o trimestre, o en algún otro período preestablecido), la comunidad inversora se da cuenta del plan y no suele reaccionar con esa emoción ciega.

Además, cuando una persona con información privilegiada vende acciones en el mercado abierto, los inversionistas generalmente miran solo la transacción. Tienden a ignorar otras características del comercio y / o evidencia de por qué la persona interna pudo haber iniciado la compra o venta.

Por ejemplo, si una persona con información privilegiada vende 5,000 acciones de XYZ, lo único que la mayoría de los inversores escucharán o verán es la fecha en que se vendieron las acciones, quién las vendió y a qué precio. Pero no sabrán, por ejemplo, si la venta de 5,000 acciones representa solo una pequeña porción de lo que el ejecutivo continúa sosteniendo y en lo que cree.

Cuando se implementa un plan sistemático, los inversionistas podrán ver las intenciones de los informantes con mayor claridad. Por ejemplo, cuando ciertos iniciados liquidan acciones en puntos consistentes a lo largo del año, los inversionistas son más propensos a conocer y comprender que una persona interna simplemente está diversificando sus tenencias, y que la posición considerable restante en la acción implica confianza en la compañía .

Los inversores saben qué esperar y cuándo esperarlo
Parte del problema con los informes de datos internos es el tiempo que le lleva a dicha información llegar al inversor promedio. Si bien la SEC ordena que el Formulario 4 (presentaciones que deben realizarse cuando se producen cambios en la titularidad) debe presentarse dentro de los dos días hábiles posteriores a la transacción, a veces lleva una semana o más que esa información circule al accionista promedio a través de servicios de noticias o algún otro proveedor de datos.

La información de datos / comercio también puede llegar a los inversores en un momento inoportuno, como un viernes por la tarde cuando a muchos operadores les gusta irse a casa "planos" (o sin posiciones largas). Cuando esto sucede, podría exacerbar la venta normal. Dicho esto, cuando se usa un plan sistemático, los inversionistas saben, o deben esperar ver, las ventas (o compras) en determinados momentos. Esto es reconfortante para muchos accionistas.

Conclusión
Los planes de inversión sistemática son mucho más beneficiosos para los iniciados y los inversores individuales que las transacciones efectuadas en el mercado abierto. Un plan 10b5-1 permite a los ejecutivos diversificar sus tenencias sin crear revuelo en la comunidad inversora, y permite a los inversores vigilar las ventas de acciones de los ejecutivos.