Numerosos estudios han demostrado que las inversiones administradas pasivamente han superado a las administradas activamente a lo largo del tiempo, debido principalmente a sus tarifas más bajas y la falta de esfuerzo para tratar de medir el tiempo de los mercados. Pero los fondos activamente administrados están comenzando a superar a sus rivales pasivos, ya que el 60% ahora ha superado al índice Standard & Poor's 500 desde el 1 de julio. Esta es la mayor cantidad de fondos para hacerlo en casi 20 años y está sucediendo a raíz del de un importante flujo de dinero en fondos administrados pasivamente. Los administradores activos de fondos han podido capitalizar el entorno de tasas de interés en alza, lo que ha creado varias oportunidades de compra. (Para obtener más información, consulte: Una mirada estadística a la gestión pasiva vs. activa .)

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Excepción a la Norma Histórica

Por supuesto, las estrategias de inversión pasiva han superado a sus rivales activos en 22 de los últimos 26 años. Pero la revista de Barron predijo a principios del año pasado en una historia de portada, Return of the Stockpickers, que el aumento de las tasas de interés daría lugar a una mayor volatilidad del mercado y proporcionaría a los gestores de carteras la oportunidad de recuperar algunas tenencias descontadas. En marzo, la revista también predijo que la inversión de valor podría reaparecer.

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Y varios de los mayores fondos de valor de hecho han obtenido un rendimiento superior durante la segunda mitad de 2016. El Fondo de crecimiento de fondos de Estados Unidos de América (AGTHX) ha crecido un 4,7% en la segunda mitad de este año, y el fondo de acciones de Dodge & Cox (DODGX) por 8. 7%. El Vanguard PRIMECAP (VPMCX) ha crecido un 6, 7% en ese tiempo, mientras que el T. Rowe Price Growth Stock Fund (PRGFX) ha crecido un 6, 8%. De hecho, más del 60% de los fondos de valor que son rastreados por Morningstar Inc. actualmente están superando al índice, los informes de Barron. Por el contrario, solo el 6% de los fondos de crecimiento están logrando esta hazaña, a pesar del hecho de que han organizado una recuperación durante la segunda mitad de este año.

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Causas para Shift

El factor de impulso que ha provocado este cambio hacia un rendimiento superior por parte de los gerentes activos se puede remontar a un movimiento hacia un enfoque de inversión más arriesgado después de la primera mitad del año, cuando los inversores fueron muy cautelosos. Y si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés a corto plazo en diciembre, como se espera ampliamente, es muy probable que los gestores de fondos activos continúen su camino de desempeño superior.

Por supuesto, este desarrollo ha sido una gran ayuda para los administradores de fondos activos, que se han visto duramente afectados con salidas masivas de capital que se han destinado a fondos administrados pasivamente durante los últimos años. Estas salidas han forzado a muchos gerentes activos a vender sus tenencias a precios bajos, lo que a menudo resulta en mayores pérdidas y menores precios de acciones de fondos. (Para obtener más información, consulte: La subida de tasas de diciembre permanece intacta después de que Trump gane .)

Las nuevas reglas fiduciarias también han jugado en manos de fondos pasivos, ya que estos vehículos se ajustan a la perfección a estas regulaciones. Y dado que las tasas de interés han sido tan bajas, muchos inversores se han subido al carro de fondos pasivos de bajo costo e impuestos, con su baja volatilidad y rendimientos competitivos.

Pero en 2016 se produjo una agitación económica sustancial que proporcionó a los gerentes activos una gran cantidad de oportunidades de compra. El precio del petróleo cayó en un tercio en seis semanas, las acciones cayeron en picado y luego se igualaron. Las acciones cayeron nuevamente cuando se anunció Brexit, y fue entonces cuando los gerentes activos comenzaron a tomar nuevas posiciones. Y luego aparecieron los signos de otro mercado alcista, ya que las cifras de desempleo de septiembre llegaron al 5% y la Fed dijo que elevaría las tasas nuevamente pronto. Muchas acciones saltaron hacia arriba ante esta noticia, y la gestión activa ha publicado una racha ganadora para el año.

The Bottom Line

El tiempo dirá cuánto tiempo los administradores de fondos activos pueden mantenerse a la vanguardia de su competencia pasiva. Se les puede ayudar si los mercados van hacia el sur, ya que la gestión activa a menudo ha superado históricamente a las inversiones pasivas durante los mercados bajistas. (Para obtener más información, consulte: Administración activa: ¿está trabajando para usted? )