¿Alguna vez oyó hablar de TCW Group? Si no, estás a punto de aprender un poco al respecto, y debes prestar atención a los mensajes que envía. TCW Group es una compañía de administración de inversiones que supervisa $ 140 mil millones en deuda de los Estados Unidos. Recientemente asignó más fondos al efectivo, y ahora se encuentra en una posición de efectivo mayor que en cualquier momento desde 2008. ¿Pero por qué?

Todos los números a continuación hasta el 25 de junio de 2015.

Mensajes ominosos

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Si tu visitaste a tcw. com el 25 de junio de 2015, entonces habría encontrado los siguientes mensajes en la página de inicio:

Mensaje n. ° 1: "La política de tasa cero de los últimos años ha hecho que los diferenciales sean más estrictos frente a los fundamentos más débiles y al deterioro de la suscripción estándares. El entorno actual requiere precaución y disciplina en el proceso de inversión en preparación para un viaje lleno de baches. "

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¿Se siente agradable y acogedor todavía? Estos mensajes no mejoran, pero si te quedas con el artículo, encontrarás que siempre hay oportunidades en alguna parte. (Para la lectura relacionada, vea: ¿Qué es la política de tasa de interés cero (ZIRP)? )

Mensaje # 2: "Los bancos centrales tienen la idea de que las tasas de interés artificiales pueden curar enfermedades económicas fundamentales. Pero el experimento global en la banca central extrema no puede reordenar la realidad económica y distorsiona la asignación de recursos en el proceso. "

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Este artículo se centrará principalmente en los bonos, pero el tercer mensaje tampoco vale nada. (Para obtener más información, consulte: Cómo los bancos centrales controlan el suministro de dinero .)

Mensaje n. ° 3: "A medida que avanzamos en la segunda mitad del año, los inversores se centran en una serie de cuestiones que puede afectar los mercados de acciones de EE. UU. "

A pesar de las credenciales de TCW Group, sería irresponsable enumerar solo una opinión.

Otras opiniones

El Gobernador de la Reserva Federal Daniel Tarullo declaró recientemente que había "algo diferente sobre el mercado de bonos". "Decir que es un mensaje críptico sería una subestimación. Continuó diciendo lo siguiente: "Todavía no hay una explicación precisa y convincente de exactamente lo que sucedió. Es un problema que todo el mundo debe considerar para evaluar más. "Se estaba refiriendo a la liquidez en el mercado de bonos, pero aún así le deseo suerte al reflexionar sobre sus declaraciones.

Sería justo decir que Carl Icahn tiene una mejor idea sobre la inversión y los mercados, y eso no es necesariamente una buena noticia para los bonos, especialmente los bonos de alto rendimiento. Según el Sr. Icahn, "el mercado está extremadamente sobrecalentado, especialmente en los bonos basura. "(Para obtener más información, consulte: ¿Todavía hay oportunidades en bonos de alto rendimiento? )

comparó los bonos de alto rendimiento con los valores respaldados por hipotecas en 2008. En cuanto a las acciones, también sugirió que las empresas el crecimiento de ganancias por acción no lo ha estado haciendo en una materia orgánica.Probablemente se estaba refiriendo a las recompras de acciones. Además, el Sr. Icahn sentía que los múltiplos en acciones no eran justificables. Al menos él pone su dinero donde está su boca, que en este caso está de vuelta en su bolsillo. Acaba de vender de Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Netflix, Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc195. 89-2. 12% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Cabe señalar que hay una gran diferencia en los múltiplos entre estas dos empresas, con Apple operando a 16 veces las ganancias y Netflix operando a 172 veces las ganancias. Para el registro, el Sr. Icahn advirtió acerca de los bonos de alto rendimiento y las acciones en octubre pasado y él era incorrecto, pero mi apuesta sería que él era solo temprano. (Para obtener más información, consulte: ¿Continuará el High Times en High Yield? )

Entorno económico

La Reserva Federal está en un punto complicado, que ayudó a crear. No puede mantener bajas las tasas de interés para siempre porque crearía una burbuja cada vez más grande de lo que tenemos ahora. Si aumenta las tasas, entonces está apostando a que la economía muestre una recuperación sostenible para que las deudas más caras puedan amortizarse y los inversionistas puedan minimizar sus pérdidas. Para mantener, o tal vez revertir, a un país que estaba parcialmente fundado en el capitalismo y la igualdad, el menor de los dos males sería elevar lentamente las tasas de interés. El problema es que ningún presidente de la Reserva Federal quiere que su legado se vea afectado al mantenerse al frente durante una crisis. Quizás la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ponga sus propios intereses detrás de los mejores intereses de nuestra nación. Actualmente, los Estados Unidos consumen drogas desde el punto de vista fiscal. Si permanece en esas drogas, la alta continuará, pero los efectos comenzarán a desaparecer y el proceso de extracción será extremadamente doloroso. (Para obtener más información, consulte: La venta de bonos globales podría generar grandes ganancias este verano .)

Por el momento, los bonos de alto rendimiento no tienen un precio correcto. Y el 61% de esos bonos de alto rendimiento se encontraron en el sector energético en 2014. Si los precios del petróleo caen, estos rendimientos se dispararán. La pregunta es: ¿caerá el petróleo?

Para descubrir la respuesta a esta pregunta, necesita ver la oferta en demanda. Todos sabemos que el suministro es alto. La demanda es esporádica, pero la única razón por la cual el petróleo se recuperó es debido a las acciones del banco central en todo el mundo, lo que está conduciendo a un mayor crecimiento impulsado por la deuda. Debajo de todo, Europa, Japón y Estados Unidos están entrando en un ciclo deflacionario. En lo que respecta a China, actualmente tiene la mayor burbuja inmobiliaria de la historia. Por lo tanto, China no debe verse como un potencial salvador para la economía global. (Para la lectura relacionada, vea: Una historia compleja: impacto global de los bajos precios del petróleo .)

Desde el punto de vista nacional, tenemos una crisis automotriz subprime, una crisis de deuda estudiantil, Baby Boomers retirándose en droves (conduce a una disminución del gasto discrecional), una falta de oportunidades de crecimiento salarial, una generación Millennial que duda en gastar, una deuda gubernamental al norte de $ 18 billones y un total de deuda privada considerablemente mayor.

Una economía fuerte impulsa los precios del petróleo al alza debido al aumento de la demanda, pero esta no es una economía fuerte. Es un mercado bursátil fuerte, pero esa es una historia diferente y se relaciona con tasas de interés bajas récord prolongadas.

Si el petróleo baja, lo que es probable, entonces el dólar de EE. UU. Se moverá más alto. Esto hará que los préstamos sean más difíciles de pagar, especialmente en el sector energético, con un gran enfoque en la industria de fracking. Tenga en cuenta que esta industria también dio lugar a una gran cantidad de creación de empleo. Si el petróleo se mueve por debajo de $ 55 / barril, el punto de equilibrio para la mayoría de los frackers, muchos de esos trabajos se perderán, lo que provocará una reducción del gasto del consumidor.

¿Qué significará todo esto para los bonos de alto rendimiento? No serán buenas noticias. Siguiente pregunta: ¿Cómo puedes sacar provecho de esto?

Alto riesgo / alta recompensa

Primero se debe indicar que estas no son recomendaciones. Las siguientes ideas son riesgosas y cualquier idea de inversión debe investigarse más a fondo por su cuenta o con su asesor de inversiones (todos los números son desde el 26 de junio de 2015).

Rendimiento corto corto ProShares (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 21 + 0. 24% Creado con Highstock 4. 2. 6 )

Propósito: rastrea el inverso a diario rendimiento del índice de alto rendimiento Markit iBoxx $ Liquid.

Total de activos: $ 55. 71 millones

Volumen comercial promedio: 63, 001

Gastos: 0. 95% (alto)

Rendimiento de 1 año: -1. 63%

Rendimiento a 1 mes: 1. 12%

ProShares Trust - ProShares Short 20+ Treasury (TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 00-0. 41% Creado con Highstock 4. 2. 6 )

Propósito: realiza un seguimiento del rendimiento diario inverso del índice de bonos del Tesoro estadounidense de más de 20 años de Barclays.

Total de activos: $ 1. 13 mil millones

Volumen promedio de operaciones: 809, 478

Gastos: 0. 93%

Rendimiento de 1 año: -8. 53%

Rendimiento a 1 mes: 2. 67%

ProShares UltraShort 20+ Treasury del año (TBT TBTPSh UShr 20 + Yr34. 27-0. 70% Created with Highstock 4 2. 6 )

Propósito: registra dos veces el rendimiento diario inverso del índice de bonos del Tesoro de los EE. UU. De más de 20 años de Barclays.

Total de activos: $ 3. 44 mil millones

Volumen de negociación promedio: 3. 4 millones

Gastos: 0. 92%

Rendimiento de 1 año: -17. 36%

Rendimiento a 1 mes: 5. 11%

Direxion Daily 20+ año Trsy Bear 3X ETF (TMV TMVDx Dly 20 + año Tr18. 07-1. 04% Created with Highstock 4. 2. 6 )

Propósito: registra tres veces el rendimiento inverso del NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.

Total de activos: $ 676. 25 millones

Volumen comercial promedio: 696, 658

Gastos: 0. 93%

Rendimiento de 1 año: -28. 37%

Rendimiento a 1 mes: 7. 44%

The Bottom Line

Si desea invertir en bonos, entonces puede considerar bonos de grado de inversión y bonos a corto plazo. Dado el entorno económico actual, es posible que desee considerar seriamente evitar bonos de alto rendimiento. Si usted es un inversor de alto riesgo, entonces puede ver algunas jugadas de impulso con los ETF enumerados anteriormente. (Para obtener más información, consulte: Los 5 principales ETF de bonos .)

Dan Moskowitz no posee acciones en AAPL, NFLX, SJB, TBF, TBT o TMV.