Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138. 81 + 0. 80% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es un candidato adecuado para cuenta de retiro individual tradicional (IRA), pero no debe considerarse para una IRA Roth. Caterpillar está experimentando problemas económicos cíclicos, pero hay pocas razones para sospechar que la empresa carece de viabilidad a largo plazo. Al precio de mercado de noviembre de 2015 de $ 70, Caterpillar paga una saludable rentabilidad del dividendo del 42% pero exhibe múltiplos de valoración generalmente poco atractivos. Con base en los fundamentos relativos al precio, hay pocas razones para esperar una apreciación significativa de los precios dada la perspectiva actual. Esta tesis de inversión coincide estrechamente con el perfil ideal para una inversión IRA tradicional.

Outlook

Caterpillar diseña y fabrica equipos pesados ​​de construcción y agricultura, y la demanda de estos productos es altamente cíclica. Para que las empresas adquieran maquinaria de gran capital, las expectativas de rendimiento futuro deben ser lo suficientemente altas y las empresas también deben tener acceso a capital lo suficientemente barato. Cuando no se cumplen estas condiciones, la demanda de equipos de capital puede desplomarse rápidamente, lo que se ilustra por la disminución del 37% en los ingresos de 2009 de Caterpillar. El alto apalancamiento operativo y financiero hace que las ganancias de CAT fluctúen más severamente que la línea superior.

La compañía también está muy expuesta a ciertos mercados globales diferentes que experimentan tendencias económicas variables. Casi el 20% de los ingresos de Caterpillar se generan en China, que atraviesa un período económico relativamente débil en el que la actividad de la construcción puede desacelerarse sustancialmente. Los economistas han estado ajustando las expectativas para el crecimiento de China a la baja durante varios períodos, lo que ha provocado que los inversores y los equipos de gestión adopten un enfoque prudente. Como proveedor de equipos de extracción y extracción, Caterpillar también se ha visto indirectamente afectada por la deflación de los precios de los productos básicos. Las empresas mineras y relacionadas se han visto obligadas a ajustar sus presupuestos frente a la caída de los precios de los productos básicos, lo que ha llevado a una reducción de la actividad de inversión de capital. Por último, el dólar estadounidense fuerte genera un viento en contra de los ingresos y la rentabilidad, ya que las ventas denominadas en moneda extranjera generan menos dólares para la empresa consolidada. Con un mayor porcentaje de ingresos que los gastos denominados en moneda extranjera, este impacto se experimenta desproporcionadamente en la línea de fondo.

Los resultados de Caterpillar han reflejado algunos de estos desarrollos económicos globales negativos, con ventas y ganancias disminuyendo en los últimos períodos. El equipo de gestión de Caterpillar ha validado las preocupaciones sobre estas tendencias, emitiendo una advertencia de ingresos en septiembre de 2015 y anunciando un plan de reestructuración que incluye una reducción de personal que totaliza 10 000 despidos hasta 2018.

A pesar de los desafíos que nublan la historia, los inversores de IRA deben mantener una visión a largo plazo. Los resultados de Caterpillar aumentarán y disminuirán con la economía global, y ninguno de sus competidores es inmune a las mismas fuerzas. Caterpillar sigue siendo el fabricante líder de equipos de construcción en el mundo, con una participación de mercado de 17. 8%. El segundo competidor más grande, Komatsu, solo posee una participación de mercado de 10. 6%. Caterpillar ha demostrado su capacidad para navegar por profundas caídas cíclicas en la historia reciente, y el análisis fundamental no indica ningún riesgo prohibitivo para la viabilidad de la empresa. Incluso en el caso de un cambio fundamental y permanente en la demanda de equipos de construcción, los inversionistas deberían esperar que Caterpillar sea una compañía viable. Hay un foso económico más significativo en este tipo de industria que en industrias como el software o las tecnologías de ciclo de vida corto.

Análisis financiero

Los ingresos a 12 meses de Caterpillar cayeron un 19% en el trimestre que finalizó en octubre de 2015. La compañía atribuyó esta caída a menores volúmenes de ventas y un fuerte dólar estadounidense, lo que afecta negativamente a los exportadores con base en las presiones sobre los ingresos han causado descensos aún más pronunciados en los ingresos de explotación y las ganancias por acción (EPS). Los analistas pronostican un crecimiento anual compuesto de 34% en los próximos cinco años, que es el más alto de su grupo de pares. Las estimaciones de crecimiento de consenso para Deere y CNH Industrial son negativas, y las de AGCO son incluso más bajas que las de CAT.

El margen operativo más reciente de Caterpillar de 28. 2% está en línea con los resultados históricos, cayendo cerca del extremo superior de la distribución en la última década. Entre pares, el margen bruto de Caterpillar es inferior al de Deere, que es 30. 7%. Otras compañías en el espacio han publicado márgenes brutos recientes por debajo del 21%. El margen operativo de CAT de 8. 83% es estrecho, aunque esto es típico del grupo de pares. Deere maneja un impresionante margen operativo de 13.1%, pero Caterpillar es superior a CNH y AGCO en esta línea. El margen operativo de Caterpillar ha sido generalmente de dos a tres puntos porcentuales más alto durante la última década, con la excepción de los malos resultados en 2009. El margen neto refleja el patrón establecido en los márgenes bruto y operativo.

Generalmente, una empresa no debe considerarse para inversiones a largo plazo a menos que muestre suficiente estabilidad financiera. Caterpillar tiene una deuda importante, con $ 37. 5.000 millones de deuda total y una relación pasivo total a capital de 3. 97. Esto no es excepcionalmente alto en relación con los pares, ya que Deere y CNH mantienen una relación total de pasivos a capital de 6. 63 y 9. 64, respectivamente . El alto apalancamiento financiero puede exacerbar la volatilidad de las ganancias a lo largo de los ciclos económicos o los shocks de demanda. Para una empresa de la escala y madurez de Caterpillar, este nivel de endeudamiento es manejable y no existe un riesgo inminente de incumplimiento. Caterpillar también mantiene relaciones de liquidez suficientemente altas. La relación actual de la compañía de 1.37 es levemente más alta que lo que se vio durante la mayor parte de la última década, y su proporción rápida de 0.84 cae dentro del rango históricamente normal. Ambas medidas de liquidez se comparan favorablemente con los pares. Caterpillar no es la inversión de menor riesgo disponible con respecto a la salud financiera, pero estos indicadores no son lo suficientemente severos como para descalificar a CAT como un candidato IRA, especialmente para los inversores que buscan exposición a la industria de la maquinaria.

Valuación

La valoración atractiva es esencial para la idoneidad de IRA porque no es una estrategia de inversión sólida pagar de más para un activo. A un precio de mercado de $ 70 por acción, CAT tiene la relación precio-ganancias (P / E) más alta de su grupo de pares con 18. 84. La mediana del grupo es 15. 8. El precio / ganancias del crecimiento (PEG) ) la relación es útil para ajustar la relación P / E para reflejar las suposiciones de crecimiento. Utilizando estimaciones de crecimiento de los analistas de consenso de cinco años, CAT es en realidad el grupo más atractivo de su grupo, aunque su PEG de 14.1 es muy alto. PEG tiene aplicabilidad limitada a esta industria en 2015 porque las estimaciones de crecimiento son muy bajas o negativas, pero esto coloca la relación P / E en un contexto útil. La relación precio / libro (P / B) de Caterpillar es razonable 2.58, más baja que la de Deere 3. 2 pero más alta que las de CNH y AGCO. Caterpillar se destaca en comparación con sus pares debido a su alto rendimiento de dividendos, que se ubica en 4. 42%. Esto es sustancialmente más alto que Deere's 3. 22%, CNH's 3. 25% y AGCO's 1. 04%.

Idoneidad IRA tradicional

Las cuentas IRA tradicionales son perfectas para los inversores que pretenden mantener acciones de primera clase que pagan dividendos. Las contribuciones que califican a IRAs tradicionales se tratan como deducciones del ingreso bruto y no están sujetas al impuesto sobre la renta antes de retirarse del IRA. Los ingresos por dividendos generados por las tenencias IRA se tratan de manera similar. Por lo tanto, las tenencias de IRA brindan el beneficio de permitir que los ahorrantes de la jubilación inviertan una mayor proporción de sus ingresos brutos y maximicen los rendimientos combinados de los dividendos reinvertidos. Cuando los retiros finalmente se gravan a la tasa de ingresos regular, las cuentas bien administradas proporcionan beneficios netos para los jubilados. El rendimiento de 4.42% de los dividendos de Caterpillar es alto en comparación con sus pares y con muchas empresas de gran capitalización de diferentes industrias. Las cuentas IRA deben tener posiciones a largo plazo, por lo que el carácter cíclico no es necesariamente una buena razón para transmitir una acción en tiempos difíciles. A menos que un inversor tenga serias reservas sobre la estabilidad a largo plazo de la construcción, la minería y la actividad agrícola, la demanda del líder del mercado mundial de equipos de construcción debería recuperarse en el futuro. Los inversores que ocupan una posición larga en Caterpillar buscan estabilidad a largo plazo y un alto rendimiento de dividendos, que se combinan para crear la tesis de inversión ideal para un candidato tradicional de IRA.

Roth IRA Idoneidad

Roth IRA no proporciona ningún tratamiento fiscal especial para las contribuciones. En cambio, este vehículo crea incentivos para que los ahorristas de la jubilación compren inversiones de capital algo más riesgosas con un alto potencial de crecimiento al permitir que los titulares de Roth IRA tomen los retiros no gravables de la calificación al momento de la jubilación. Esto permite a los inversionistas maximizar los retornos generados a través de la apreciación de los precios que típicamente acompañan al alto crecimiento en la compañía subyacente.La proporción PE y la relación PEG de Caterpillar son altas y no indican una gran oportunidad para la apreciación de los precios. El alto rendimiento de los dividendos de la compañía probablemente ayudó a mantener el precio a medida que las perspectivas se deterioran. El elemento más atractivo de esta historia es el rendimiento del dividendo del 4.42%, y un IRA Roth no hace nada para permitir que los inversores maximicen los rendimientos de los ingresos por dividendos.