El 17 de julio, los legisladores alemanes dieron su bendición a la canciller Angela Merkel para continuar con las negociaciones para rescatar a Grecia por tercera vez en 5 años.

Sentimiento alemán

La decisión no estuvo exenta de controversia. Muchos en el Bundestag junto con ciudadanos comunes y corrientes tienen sus reservas acerca de dar otro paquete de rescate a un país que no parece haber aprendido la lección cuando se trata de la responsabilidad fiscal. El ministro de Finanzas de Merkel, Wolfgang Schaeuble, incluso había planteado la idea de que Grecia podría necesitar tomarse un descanso de la eurozona como una posible opción para solucionar sus problemas financieros.

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Las encuestas realizadas este mes muestran que el apoyo a un rescate griego ha alcanzado nuevos mínimos. Casi la mitad de todos los alemanes demandan un "Grexit". "Con ese sentimiento anti-Grecia en su país, el canciller se enfrentó con los griegos tanto en los medios como en los términos del trato. (Para más información, ver Grecia y Alemania en Loggerheads como fecha límite de vencimiento de la deuda.)

Muchos se preguntan por qué un país tan frugal como Alemania se permite jugar a la red de seguridad para los países más pequeños y con dificultades en Europa. ¿Alemania estaría mejor separada de la Unión Europea?

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Lo que ha sido malo para la UE ha sido bueno para Alemania

La respuesta es "No", y tiene mucho más que ver con la evolución de la Unión Europea a lo largo de los años que con cualquier otra cosa Alemania lo ha hecho.

Los orígenes de la UE se derivan de la Segunda Guerra Mundial cuando se creía que la integración económica entre los estados europeos sería un factor de disuasión para futuros conflictos. Estos esfuerzos de coordinación finalmente culminaron en 1992 cuando se formó la Unión Europea. La membresía requería que "los estados deben asegurar una inflación por debajo del 1. 5 por ciento, déficits presupuestarios por debajo del 3 por ciento del PIB y una relación deuda / PIB de menos del 60 por ciento. "Con un criterio tan estricto para la membresía, muchos países, como muchos de los que están en el sur de Europa, necesitaron ajustar sus cinturones fiscales. Pero eso no sucedió.

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Todo parecía estar bien desde principios hasta mediados de la década de 2000, cuando el crédito fluía libremente de los miembros de la UE más fuertes a los más débiles. Sin embargo, después de la crisis financiera que golpeó en 2007, el dinero se volvió menos accesible. Aquellos estados que se beneficiaron de normas de entrada laxas de la UE se encontraron enfrentando una deuda insostenible. A comienzos de esta década, la Unión Europea se encontró en una crisis de deuda soberana donde los rescates, especialmente Grecia, se convirtieron en la orden del día. Muchos miembros problemáticos de la UE también formaron parte de la zona del euro, que consiste en los 19 países, incluido Alemania, que comparten el mismo euro. Es una moneda que se basa en el bienestar económico colectivo de todos los involucrados.

Alemania, que representa alrededor del 30 por ciento de la economía de la zona del euro, comparte una moneda con otros 18 países.Algunas de las fallas económicas de estos países reducen el valor total del euro. (Para más información, consulte ¿Está llevando Alemania la economía europea?)

Estas conclusiones fueron documentadas por el Informe del personal del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre Alemania en 2014. El FMI encontró que para 2013, el valor del euro no era consistente con un comercio alemán equilibrado.

El ex presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke resumió estos hallazgos en un artículo que escribió para el Brookings Institute en abril pasado:

"Primero, aunque el euro … es demasiado débil (teniendo en cuenta los salarios y costos de producción alemanes) para ser coherente con un comercio alemán equilibrado. En julio de 2014, el FMI calculó que el tipo de cambio ajustado a la inflación de Alemania estaba infravalorado en un 5-15%. Desde entonces, el euro ha caído un 20% adicional en relación con el dólar. El euro comparativamente débil es un beneficio subestimado para Alemania de su participación en la unión monetaria. Si Alemania todavía estuviera usando el marco alemán, es de suponer que el DM sería mucho más fuerte que el euro en la actualidad, reduciendo sustancialmente la ventaja de costos de las exportaciones alemanas. "

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Superávit comercial

La debilidad del euro en relación con la fortaleza económica de Alemania ha creado un enorme superávit comercial que beneficia al país en dos frentes de exportación. En primer lugar, la moneda les da a los alemanes una ventaja en los mercados más importantes del mundo, como los Estados Unidos y China, al hacer que sus productos parezcan más baratos a monedas más fuertes. En segundo lugar, un euro débil permite que los productos alemanes sean asequibles en mercados en los que sus exportaciones cotizadas en marcos alemanes serían demasiado caras, por ejemplo, en algunos de los mercados más pequeños de la zona del euro.

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El resultado es un superávit comercial alemán de aproximadamente $ 250 mil millones en 2014, que se traduce en aproximadamente el 7% de su Producto interno bruto. Es una tendencia al alza desde el año 2000 y es uno de los mayores excedentes del mundo.

Y nadie debería esperar un repunte del valor del euro en el corto plazo, ya que el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, introdujo un programa de compra de bonos por $ 70 mil millones que duraría al menos hasta septiembre de 2016. <

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El BCE ha entrado en las guerras de divisas mundiales, y Alemania será su principal beneficiaria.

La UE permite que Alemania sea frugal

La demanda extranjera está impulsando la economía alemana, lo que resulta en una tasa de desempleo del 4,7%. Las exportaciones han permitido que Alemania sea productiva sin la necesidad de que el gasto gubernamental estimule la demanda interna, una política que muchos líderes externos pidieron después de la crisis financiera.

Este status quo no solo encaja en el núcleo de creencias de la política fiscal alemana, sino que también se presenta como un púlpito intimidatorio para el Bundestag al discutir los problemas económicos o los pasos en falso de sus colegas miembros de la eurozona.

The Bottom Line

Sin la UE, Alemania se encontraría con su propia moneda más fuerte y la necesidad de estimular la demanda en el país. Cómo iban a hacer esto es una mera especulación tomada de varias escuelas de pensamiento económico.Como ha demostrado el pasado, Alemania prefiere no tomar este camino.

Al final, los rescates pueden ser simplemente un mal necesario de un sistema defectuoso que es muy beneficioso para la economía alemana.