Si bien la economía de EE. UU. Se expandió durante varios años tras la crisis financiera, la naturaleza débil y desigual de la recuperación llevó a muchos observadores del mercado a especular sobre si era más probable que la Reserva Federal (Fed) iniciara otra ronda de flexibilización cuantitativa (QE) o implementar una política de tasa de interés negativa (NIRP) antes de hacerlo. Si bien ambos enfoques podrían estimular un crecimiento más sólido, tienen sus propios costos y beneficios únicos.

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QE4

Si la Fed iniciara una cuarta ronda de flexibilización cuantitativa luego de la crisis financiera, o QE4, esta medida podría estimular el crecimiento económico al expandir la oferta monetaria. Aprovechar esa política de compra de bonos también podría presionar a la baja los rendimientos de los bonos a largo plazo, señaló Steven Englander, jefe global de la estrategia de G10 FX para Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc72. 61-1. 61% < Creado con Highstock 4. 2. 6 ).

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Muchos expertos de mercado predijeron que la Fed podría tomar esta ruta, incluido el administrador de fondos de bonos Bill Gross, quien indicó en mayo de 2016 que el banco central podría iniciar QE4 "en un año más o menos. "Además de las preocupaciones que existen sobre la solidez de los datos económicos de Estados Unidos, otra variable que generó especulaciones sobre que la Fed inicie otro programa de compra de activos es el voto del Reino Unido para abandonar la Unión Europea.

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En junio de 2016, el experto en inversiones Marc Faber predijo que la medida podría motivar a los bancos centrales de todo el mundo a intensificar la relajación. También notó la posibilidad de Fed QE4. El gobernador de la Reserva Federal, Jerome Powell, también habló sobre la posibilidad de un nuevo estímulo, enfatizando que el banco central podría necesitar echar otro vistazo a la política como resultado de las dificultades económicas creadas por el Brexit.

Si bien una nueva ronda de flexibilización cuantitativa puede sonar prometedora para algunos observadores del mercado, otros han expresado sus dudas sobre dicha medida. Mientras que Englander declaró que la Fed probablemente iniciaría un nuevo programa de compra de bonos para presionar a la baja los rendimientos a largo plazo, investigar los rendimientos de los bonos a 30 años revela que cada vez que el banco central inicia otro programa de QE, estos rendimientos disminuyen.

Otro argumento es que confiar en la política monetaria como la única solución para mejorar el crecimiento económico no es el mejor enfoque. Muchos economistas han enfatizado que estas instituciones financieras han jugado un papel importante en ayudar a nutrir la recuperación económica global, pero la política fiscal también tiene un papel que jugar.

Políticas de tasas de interés negativas

Otra opción que ha alimentado la especulación son los NIRP. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, indicó en noviembre de 2015 que estaría dispuesta a implementar tasas de interés negativas si las condiciones económicas se volvieran lo suficientemente débiles.

Un argumento popular para aprovechar los NIRP es que pueden ayudar a estimular mayores préstamos. Las tasas de interés negativas significan que las instituciones financieras tienen que pagar a los bancos centrales por mantener sus fondos. En esta situación, los prestamistas tienen un mayor incentivo para extender el crédito.

Otro beneficio potencial del uso de tasas de interés negativas es que podrían ejercer presión a la baja sobre el valor del dólar de los Estados Unidos. Si bien un dólar fuerte hace que los consumidores estadounidenses puedan comprar productos extranjeros por menos, también hace que los bienes, servicios y mano de obra estadounidenses sean más caros para los compradores extranjeros. Al devaluar la moneda nativa de la nación, la Fed podría ayudar a estimular las exportaciones y hacer que las compañías extranjeras tengan más probabilidades de contratar trabajadores estadounidenses.

Hay algunas buenas razones por las cuales los bancos centrales podrían querer evitar los NIRP. Para empezar, los consumidores pueden optar por acumular efectivo si se enfrentan a tasas de interés negativas. Más allá de eso, estas políticas podrían afectar las ganancias de muchos prestamistas, ya que estas instituciones financieras pueden ser reacias a pasar tasas negativas a sus clientes. Finalmente, los bancos centrales que usan NIRP pueden parecer que se han quedado sin opciones.

Resumen

La Fed podría utilizar tanto QE4 como tasas de interés negativas en las condiciones económicas adecuadas. Si bien ambos enfoques podrían estimular un crecimiento económico más robusto, no están exentos de sus costos. Más allá de eso, algunos observadores del mercado han expresado dudas sobre confiar demasiado en la política del banco central.