Las bolsas chinas cayeron a mínimos históricos en agosto pasado, lo que hizo que los inversores se preocupen por la sostenibilidad a largo plazo de la economía china. Aunque el mercado se ha recuperado parcialmente del colapso, los inversores se preguntan si habrá más problemas o si el descenso de agosto fue solo una corrección temporal. (Para más información, vea Los orígenes del colapso del mercado de valores chino)

Para encontrar la respuesta, veamos el desempeño anterior de los mercados chinos, los desarrollos desde el colapso y la dirección futura proveniente de los legisladores. (Para más información, vea los 6 principales factores que impulsan la inversión en China)

El rendimiento histórico

Una revisión rápida de los últimos 20 años revela que China ha tenido un desempeño mucho mejor a largo plazo que los EE. UU. Y los mercados emergentes. Entre 1995 y 2015, el índice SSE Shanghai Composite emerge como el claro ganador en comparación con el índice S & P 500 (^ GSPC) y el índice MSCI Emerging Markets representado por el iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM EEMiShs MSCI Em Mk46. 86 +1. 12% Creado con Highstock 4. 2. 6 ).

Gráfico Cortesía: Yahoo! Finanzas

Si bien las crestas y valles múltiples de grandes magnitudes indican que las acciones chinas no son aptas para los débiles, a la larga les han ido mejor que las acciones de otros países. La alta volatilidad no es un fenómeno nuevo para China, y los inversores a largo plazo se han adaptado. (Para más información, vea que vivo en los EE. UU. ¿Cómo puedo comerciar acciones en China e India?)

The August Crash

El mercado de valores chino fue valorado en alrededor de $ 9. 7 billones en junio desde mediados de 2014 hasta mediados de 2015, el índice compuesto de Shanghái saltó alrededor de un 140%.

Más allá de la participación de inversión institucional, el mercado bursátil sigue siendo impulsado principalmente por inversores minoristas chinos. El deterioro de los datos económicos durante el mismo período llevó a una mayor especulación sobre el estímulo económico del gobierno, y esas creencias alimentaron las valoraciones más altas.

Aunque el colapso de agosto rompió las esperanzas de altos rendimientos para muchos inversores, Bloomberg informa que "los traders novatos también se han acumulado todas las semanas desde el colapso".

Los 97 millones de inversores minoristas chinos locales parecen ser alcistas sobre el potencial a largo plazo de China. Han aprovechado la oportunidad desde el accidente para seleccionar las acciones a precios bajos, y su gran participación es una de las principales razones por las que el mercado se recuperó parcialmente desde agosto. para Bloomberg, el mercado vio 28 semanas consecutivas de aumentos en el número de inversores individuales registrados. Mientras tanto, los operadores tomaron préstamos más grandes para negociar, y la deuda pendiente de margen aumentó durante siete semanas consecutivas desde el colapso. CNN Money informa que el 81% de los inversores minoristas chinos comercian activamente al menos una vez al mes, en comparación con solo el 53% en los EE. UU.

Economía de los mercados chinos

Gran parte de la reciente turbulencia de China es el resultado de la economía en transición del país. Desde una nación que tradicionalmente ha sido alta en ahorros y baja en consumo, China se está transformando gradualmente en una economía de bajo costo y alta en consumo.

Los datos del Banco Mundial indican que la tasa de ahorro chino (como porcentaje del producto interno bruto) es una de las más altas del mundo. Mientras que los países desarrollados como Estados Unidos y el Reino Unido ahorraron 18% y 12% de su PIB respectivo en 2013, China ahorró 50%, que también fue mucho más alto que su contraparte asiática, India (32%), y sus contrapartes BRIC, Brasil (17 %) y Rusia (24%).

Estas grandes cantidades de capital sin ahorros permiten un amplio margen para el crecimiento impulsado por el consumo. Como la nación más poblada del mundo hace la transición de altos ahorros a altas inversiones, la historia a largo plazo parece ser firme. Se espera que el crecimiento sea impulsado por el capital de ahorro de la población local, sin ninguna dependencia de los inversores extranjeros.

El potencial futuro

Sin embargo, la transición de una economía de ahorro elevada, impulsada por la exportación a una economía impulsada por el consumo llevará varios años, y el mercado chino puede tener algunos desplazamientos bruscos intermitentes en los que la volatilidad será muy alto. Aunque las cifras económicas han recibido una paliza recientemente, todavía son comparativamente más saludables que las de los países desarrollados, lo que indica la mayor riqueza de las personas chinas.

Los ahorros acumulados de la población china no pueden invertirse en activos extranjeros debido a los estrictos controles regulatorios locales. Por lo tanto, el dinero cae en bienes inmuebles locales, o en el mercado de valores local. Con los precios de las casas desinflándose, el dinero está continuamente cediendo el paso a la bolsa de valores.

En el pasado reciente, China ha reducido las tasas, devaluado su moneda y tomado medidas específicas del sector para presionar a favor de una relajación monitorizada. Las tasas de interés, sin embargo, siguen siendo altas, dejando espacio para que el gobierno tome medidas adicionales. China mantiene una de las proporciones de reservas más altas para sus bancos, lo que facilita que se distribuyan grandes cantidades de dinero según las necesidades del país.

El papel de apoyo de las empresas gubernamentales

en China está muy influenciado por las autoridades gubernamentales. Desde hace mucho tiempo, los inversores internacionales y las empresas han expresado su preocupación por los distintos niveles de gobierno corporativo en las empresas cotizadas en China y por la falta de transparencia de sus operaciones y de los informes financieros. Los principales índices bursátiles de China están dominados por empresas estatales, y las preocupaciones sobre las operaciones ineficientes de esas compañías son altas.

Pero hay señales positivas de una reforma y una disminución de la intervención del gobierno.

Las acciones recientes incluyen revertir la prohibición de las ofertas públicas iniciales y las posiciones cortas que se impuso durante la reciente caída del mercado.El sistema bancario se ha abierto a jugadores privados con Alibaba Group (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y se le otorgaron licencias bancarias a Tencent. También está la noticia de que China se adaptará al sistema IPO de estilo estadounidense para 2016, lo que eliminará muchos requisitos de listado.

El gobierno chino también planea permitir que los fondos mutuos de Hong Kong se vendan en China. Se planea que los mercados de Shanghai y Hong Kong estén conectados para permitir más rutas de inversión en China. Lenta y constantemente, las autoridades chinas se están abriendo para hacer de China una economía de libre mercado, pero dentro de un ámbito limitado del gobierno. (Para más información, ver el Gobierno de China para dejar de intervenir en los mercados de valores)

Las preocupaciones

Las preocupaciones a corto plazo sobre la inversión en el mercado chino no tienen ninguna raíz en China. Por ejemplo, todo el mundo desconfiaba de la subida de las tasas de interés en Estados Unidos, que ocurrió en diciembre. China también fue criticada porque Estados Unidos es su principal mercado de exportación. Gran parte de la caída en los mercados chinos se debió a tales sentimientos, que ya se tuvieron en cuenta en el aumento de tasas de los Estados Unidos.

En el frente social, la gran fuerza laboral actual en China alcanzará su edad de jubilación a medio o largo plazo. La política de un solo hijo que pronto se modificará, pero que actualmente está en vigor, puede llevar a una situación en la que China tenga más jubilados que jóvenes con empleos. Además, la disponibilidad limitada de mano de obra calificada puede resultar en un aumento sustancial en los costos de mano de obra, lo que ejerce presión sobre los márgenes de ganancia de las empresas. En tal escenario de agotamiento de la fuerza de trabajo, mantener el crecimiento en el buen camino puede plantear un desafío.

Sector Selection

Un enfoque apropiado para las inversiones chinas es ir específico del sector.

Para las inversiones a corto plazo en el alza de las tasas en los Estados Unidos, se deben evitar los productos básicos. Es uno de los principales sectores afectados por los aumentos de tarifas, lo que lleva a que se retire dinero de los países productores de materias primas y se lo devuelva a los EE. UU. Las empresas con grandes deudas también deben evitarse hasta que las tasas de interés se estabilicen. Del mismo modo, el sector financiero también debe evitarse, porque es muy sensible a los cambios en las tasas de interés.

Los inversionistas de mediano a largo plazo, sin embargo, pueden aprovechar las disminuciones intermitentes para seleccionar las inversiones en esos sectores.

Además, las compañías de tecnología han sido un salvador para China durante este período volátil.

Durante el crash reciente, el ETF de Guggenheim China Technology (CQQQ CQQQClaymore Tr 262. 28 + 3. 18% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), ETF Global X China Technology ( QQQC QQQCGbl X Chn Tech30. 67 + 1. 92% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), y el KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB KWEBKrSh CSI Ch Int58. 67+ 2. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 con rendimientos que oscilaban entre el 25% y el 34%. Esos fondos negociados en bolsa rastrean a las empresas de tecnología chinas, incluidas las de los mercados de Internet y comercio electrónico.

Los ETF de tecnología china han tenido un desempeño mucho mejor que los de la U.S. ETF centrado en la tecnología, Fondo SPDR de Technology Select Sector (XLK XLKSel Sct Tech 63. 63 + 0. 22% Created with Highstock 4. 2. 6 ), que rastrea las mayores compañías tecnológicas de EE. UU. , incluyendo Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Apple (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% > Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Hay un gran impulso del gobierno para el sector de la tecnología. El presidente Xi Jinping dijo que ve a China como "un país dominado por empresas de tecnología de alto valor y menos dependiente de industrias tradicionales como la industria manufacturera y la construcción".

Otras industrias respaldadas por el gobierno incluyen energía limpia, carbón y tratamiento de aguas residuales. porque la contaminación se está convirtiendo en una gran preocupación. Los inversores listos para inversiones a largo plazo deberían considerar las empresas chinas en esas industrias.

The Bottom Line

En medio del alto grado de interferencia del gobierno, los inversionistas en acciones chinas deberían mantenerse alerta sobre actualizaciones de políticas y declaraciones de los líderes de China. Los inversores que buscan beneficios saludables de las inversiones chinas deben estar listos para las jugadas a largo plazo, y los inversores con horizontes a corto plazo deben estar atentos a las industrias que se espera que el gobierno respalde. más, vea los 3 mejores ETF para invertir en China)