Secreto, estrategia y velocidad son los términos que mejor definen a las empresas de negociación de alta frecuencia (HFT) y, de hecho, a la industria financiera en general tal como existe en la actualidad.

Las empresas HFT son secretas sobre sus formas de operar y las claves del éxito. Las personas importantes asociadas con HFT han rehuido el protagonismo y han preferido ser menos conocidas, aunque eso está cambiando ahora.

Las empresas en el negocio de HFT operan a través de múltiples estrategias para comerciar y ganar dinero. Las estrategias incluyen diferentes formas de arbitraje: arbitraje de índice, arbitraje de volatilidad, arbitraje estadístico y arbitraje de fusión junto con macro global, equidad larga / corta, creación de mercado pasivo, etc.

HFT se basan en la velocidad ultrarrápida de software de computadora, acceso a datos (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) a recursos importantes y conectividad con latencia mínima (retraso) .

Exploremos un poco más sobre los tipos de empresas de HFT, sus estrategias para ganar dinero, los principales jugadores y más.

Las empresas HFT generalmente usan dinero privado, tecnología privada y una serie de estrategias privadas para generar ganancias. Las empresas comerciales de alta frecuencia se pueden dividir ampliamente en tres tipos.

• La forma más común y más grande de la firma HFT es la firma propietaria independiente. El trading propietario (o "prop trading") se ejecuta con el dinero propio de la empresa y no con el de los clientes. Del mismo modo, las ganancias son para la empresa y no para clientes externos.
• Algunas empresas de HTF son una parte subsidiaria de una firma de corretaje-agente. Muchas de las firmas regulares de corretaje-corredor tienen una subsección conocida como escritorios de negociación propietarios, donde se realiza HFT. Esta sección está separada del negocio que la empresa hace por sus clientes habituales y externos.
• Por último, las firmas de HFT también operan como fondos de cobertura. Su objetivo principal es aprovechar las ineficiencias en la fijación de precios en valores y otras categorías de activos mediante arbitraje.

Antes de la regla de Volcker, muchos bancos de inversión tenían segmentos dedicados a HFT. Post-Volcker, ningún banco comercial puede tener mesas de negociación de propiedad o ninguna de tales inversiones de fondos de cobertura. Aunque todos los principales bancos han cerrado sus tiendas de HFT, algunos de estos bancos aún enfrentan denuncias sobre posible malversación relacionada con HFT en el pasado.

¿Cómo ganan dinero?

Hay muchas estrategias empleadas por los comerciantes de propiedad para hacer dinero para sus empresas; algunos son bastante comunes, algunos son más controvertidos.

• Estas empresas comercian desde ambos lados i. mi. hacen pedidos para comprar y vender usando órdenes límite que están por encima del mercado actual (en el caso de las ventas) y ligeramente por debajo del precio actual del mercado (en el caso de las compras).La diferencia entre los dos es la ganancia que embolsan. Por lo tanto, estas empresas se entregan a la "creación de mercado" solo para obtener beneficios de la diferencia entre el diferencial de oferta y demanda. Estas transacciones son llevadas a cabo por computadoras de alta velocidad usando algoritmos.
• Otra fuente de ingresos para las empresas HFT es que reciben pagos por proporcionar liquidez a través de Electronic Communications Networks (ECN) y algunos intercambios. Las empresas HFT desempeñan el papel de creadores de mercado al crear diferenciales de oferta y demanda, agitando muchas veces acciones de alto volumen y bajo precio (favoritos típicos para HFT) muchas veces en un solo día. Estas empresas cubren el riesgo al cuadrar el comercio y crear uno nuevo. (Consulte: Principales operadores de alta frecuencia de stock (HFT) Elija )
• Otra forma en que estas empresas obtienen dinero es buscando discrepancias de precio entre valores en diferentes bolsas o clases de activos. Esta estrategia se llama arbitraje estadístico, en donde un operador propietario está a la búsqueda de inconsistencias temporales en los precios en diferentes bolsas. Con la ayuda de transacciones ultra rápidas, capitalizan estas pequeñas fluctuaciones que muchos ni siquiera notan.
• Las empresas HFT también ganan dinero por entregándose a la ignición por impulso. La empresa podría tener como objetivo provocar un aumento en el precio de una acción mediante el uso de una serie de operaciones con el motivo de atraer a otros operadores de algoritmo para también negociar esa acción. El instigador de todo el proceso sabe que después del movimiento de precios rápidos, creado "artificialmente", el precio vuelve a la normalidad y, por lo tanto, el comerciante se beneficia al tomar una posición desde el principio y eventualmente negociar antes de que se esfume. (Lectura relacionada: Cómo el inversionista minorista se beneficia del comercio de alta frecuencia )

Los jugadores

El mundo de HFT tiene jugadores que van desde pequeñas empresas hasta medianas empresas y grandes jugadores. Algunos nombres de la industria (sin ningún orden en particular) son Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusión de GETCO y Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

Riesgos

Las empresas dedicadas a HFT a menudo enfrentan riesgos relacionados con anomalía del software, condiciones dinámicas del mercado, así como regulaciones y cumplimiento. Uno de los casos más notorios fue un fiasco que tuvo lugar el 1 de agosto de 2012 que acercó a Knight Capital Group a la quiebra: perdió $ 400 millones en menos de una hora después de que los mercados se abrieron ese día. El "error comercial", causado por un mal funcionamiento del algoritmo, generó un comercio errático y malos pedidos en 150 acciones diferentes. La compañía finalmente fue rescatada. Estas compañías tienen que trabajar en la gestión de riesgos, ya que se espera que garanticen un gran cumplimiento normativo y aborden los desafíos operativos y tecnológicos.

The Bottom Line

Las empresas que operan en la industria HFT se han ganado un mal nombre por su forma reservada de hacer las cosas.Sin embargo, estas empresas están abandonando lentamente esta imagen y saliendo a la luz. El comercio de alta frecuencia se ha extendido en todos los mercados prominentes y es una gran parte de él. Según las fuentes, estas empresas representan aproximadamente el 2% de las empresas de comercio en los Estados Unidos, pero representan alrededor del 70% del volumen comercial. Las empresas HFT tienen muchos desafíos por delante, ya que una y otra vez sus estrategias han sido cuestionadas y hay muchas propuestas que podrían afectar su negocio en el futuro.