Todo lo que sabe sobre la inversión está mal. O al menos, eso es lo que parece decir la mayoría del volumen de dólares del mercado. El sentido común dictaría que un inversor razonable estudie los datos, busque activos infravalorados, cómprelos, luego espere a que se aprecien (mientras recoge un flujo de caja positivo en el ínterin). Quizás hace 100 años (o incluso hace solo 15 años) esa estrategia era dominante. Hoy en día, el comercio de alta frecuencia ha deformado tanto la ciencia de la inversión que comprar y mantener puede parecer como un juego de tontos.

Es suficiente para hacer que Benjamin Graham, conocido como el padre de la inversión de valor, haga piruetas en su tumba. A principios de la década de 1960, poco después de la jubilación de Graham, el stock promedio se mantuvo durante 8 años. Hoy son aproximadamente 20 segundos y no, eso no es un error tipográfico.

La carrera pasa al Swift

El trading de alta frecuencia se refiere a una plataforma que procesa muchos pedidos a la velocidad de la luz, menos unas pocas millas por hora. Un comerciante de alta frecuencia ocupado compra una acción, luego la vende (o viceversa) en cuestión de segundos o fracciones de segundo. El hardware utilizado para el comercio de alta frecuencia es personalizado y mucho más rápido que cualquier otro para el mercado personal. La latencia del dispositivo se mide en nanosegundos, unidades que son de poca utilidad práctica para cualquier persona, excepto físicos de partículas y operadores de alta frecuencia. Una matriz de servidor completa capaz de competir con otros trdaers de alta frecuencia puede alcanzar los cientos de miles de dólares. Mientras más poderosa sea la capacidad de procesamiento a la que puede acceder un comerciante, mayor será la capacidad de aprovechar los cambios de precios efímeros. La cuenta E * Trade (ETFC ETFCETRADE Financial Corp44. 02-0. 97% Created with Highstock 4. 2. 6 ) que inicia sesión en su escritorio no tiene ninguna posibilidad. ( Relacionados ¿Qué es el comercio de alta frecuencia?)

Los inversores institucionales especializados en el comercio de alta frecuencia dominan hasta el punto de que hasta el 70 por ciento del tráfico de Wall Street pasa por tales canales, de ahí el rápido tiempo promedio de rotación. Aunque en un medio mucho más restringido, el comercio de alta frecuencia ha transformado la inversión, al menos en la medida en que las compras en línea transformaron la industria minorista. ( Leer más ¿El trading de alta frecuencia es un buen término para engañar?)

Puede preguntar, entonces, ¿qué ocurre si un vendedor funcionalmente instantáneo facilita la compra metódica de acciones? ¿Realmente importa? ¿Y la eficiencia no es algo bueno?

Como siempre, sí … pero. Para promover la liquidez, las principales bolsas de valores pagan a sus operadores más grandes pequeñas porciones de un centavo por cada acción que reparten. Por lo tanto, no importa tanto cómo funciona una acción, siempre y cuando su volumen de negociación sea lo suficientemente alto.Pero esta configuración va más allá de mantener las cosas líquidas. Estamos en el gas ahora, y nos dirigimos al territorio de plasma. Y a medida que el desfase entre los intercambios se acerca a cero, el beneficio marginal de tener tiempos de ejecución cada vez más rápidos que la competencia se hace cada vez más pequeño.

Exigencia de límites de velocidad

Tan altamente regulado como es el mercado de valores, el comercio de alta frecuencia tiene su propio conjunto de mandatos y requisitos legales. Para simplificar, si una empresa está tratando de mover los precios de forma no natural, eso es una violación. La diferencia entre hacer eso y simplemente beneficiarse puede ser sutil a veces, y los reguladores a menudo piensan que pueden diferenciar entre sí. Haga una operación literal de último segundo y no puede evitar mover el precio de una acción en una dirección particular. ¿Es ese movimiento una evidencia de manipulación, o es solo el resultado inevitable de realizar intercambios cuando los riesgos y la volatilidad son los más altos, justo antes de que se liberen los intercambios? Una acusación de fraude requiere una prueba clara de intención. Los traders de alta frecuencia no están en este juego solo para empobrecer a sus adversarios, sino para ganar un dólar rápido. Los sentimientos de la otra parte no importan, particularmente cuando hay una buena posibilidad de que la otra parte sea otro comerciante de alta frecuencia. ( Leer más Estrategias y secretos de las empresas de comercio de alta frecuencia)

Para el inversor medio, el comercio de alta frecuencia ha sido un regalo tecnológico. Dejar que las computadoras hagan el trabajo significa que las comisiones se han reducido a casi nada. Aún mejor, a medida que la velocidad de los intercambios aumenta, también lo hace la velocidad a la que se difunde la información.

La necesidad de regulaciones

La ex presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores, Mary Schapiro, declaró que la responsabilidad de determinar "si los mercados funcionan de manera justa" debería recaer sobre alguien que no sea el propio inversor. Lo que significa que su agencia necesitaba involucrarse y desacelerar oficialmente las cosas. Las sugerencias tienen sentido, al menos en la superficie: cobrar sanciones prohibitivas para cancelar una orden en buen estado. Requiere un cierto período de tiempo antes de que se anuncie una cotización. Y, en general, nieguen la gran ventaja que el comercio de alta frecuencia ofrece a sus grupos de interés. Es difícil encontrar un inversor que se haya visto perjudicado por el comercio de alta frecuencia. En todo caso, la tecnología probablemente haya salvado a los inversores de sí mismos, en general. Sin embargo, toda esa velocidad significa que las sumas de 9 y hasta 10 dígitos pueden evaporarse temporalmente, lo que pone nerviosas a las autoridades.

The Bottom Line

Independientemente de los beneficios del comercio de alta frecuencia, la percepción dicta regulación. El mero potencial de desastre derivado de un nuevo desarrollo, sin importar cuán remoto sea, y sin importar cuán grandes sean los beneficios concomitantes, lleva a que la SEC ejerza más precaución de lo que es prudente. El comercio de alta frecuencia se hizo cargo de la "crisis repentina" de 2010 que provocó que el Dow cayera un 7 por ciento en cuestión de minutos. (Que las pérdidas casi se erradicaron media hora más tarde no parecía importar.) Como inversor, es su deber preocuparse por grandes oscilaciones en el transcurso de largos períodos de tiempo. Los movimientos breves, sin importar cuán abruptos sean, son algo de lo que los medios financieros deben preocuparse. Los inversores inteligentes tienen mejores cosas que hacer con su tiempo.