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Las acciones y los bonos conllevan riesgo de inversión. Los compradores exigen un rendimiento superior o un costo descontado de los vendedores o emisores a cambio de asumir el riesgo de la inversión. La prima de ese riesgo podría ser teóricamente la misma, pero las acciones históricamente han tenido una prima de riesgo más alta que los bonos.

Medición de la prima de riesgo de mercado

La ecuación estándar utilizada para calcular la prima de riesgo de la equidad es el rendimiento del activo o la inversión menos el rendimiento sin riesgo por la misma duración. Si la tasa libre de riesgo es del 2%, un activo que ofrece un 5% tiene una prima de riesgo del 3%.

Según la teoría de las finanzas convencionales, el rendimiento sin riesgo es cualquier inversión que no conlleva ningún riesgo; Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos generalmente se utilizan como un proxy para la inversión libre de riesgo. Este riesgo solo incluye el riesgo de incumplimiento o la pérdida absoluta, no los costos de oportunidad o el riesgo de inflación.

Por ejemplo, las letras del Tesoro tienen prácticamente cero posibilidades de incumplimiento. Esto significa que la inversión no perderá ningún valor nominal. Sin embargo, la tasa de inflación podría exceder la tasa de rendimiento libre de riesgo en los bonos del Tesoro, lo que significa que el poder adquisitivo podría disminuir con el tiempo.

La prima de riesgo de los bonos se conoce más comúnmente como el margen de crédito. La fórmula estándar para un margen de crédito corporativo es el rendimiento del bono corporativo menos el rendimiento del tesoro a 10 años.

Prima de riesgo de mercado para acciones y bonos

Según una investigación de NYU, la prima de riesgo geométrica promedio sobre acciones en relación con los bonos del Tesoro fue 6. 11% entre 1928 y 2014. En otras palabras, las acciones tenían que proporcionar un rendimiento promedio de 6. 11% por encima de la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro para atraer a un inversor a renunciar a la tasa libre de riesgo.

Investigaciones similares de la Universidad de Stanford encontraron que, desde 1866 a 2011, el diferencial de crédito promedio geométrico de los bonos corporativos fue de solo 1. 53%.