Rite Aid Corporation (NYSE: RAD RADRite Aid Corp1. 53-3. 17% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es una gran cadena de farmacias que ha luchado durante varios años para mantenerse al día con sus competidores más grandes. Los resultados financieros han mejorado desde el momento inmediatamente posterior a la crisis financiera de 2009, pero el desempeño aún ha fluctuado. A partir de diciembre de 2015, la empresa no paga dividendos, pero no debe considerarse un stock de crecimiento en función de las perspectivas o el rendimiento histórico. La tesis de Rite Aid se basa en la suposición de que será adquirida por un competidor dentro de los próximos nueve meses, ya que se ha anunciado un acuerdo tentativo. Por lo tanto, Rite Aid no representa una posible inversión a largo plazo y no se ajusta a la descripción típica de una tenencia de IRA. Si los inversores confían en un resultado positivo de la adquisición, podrán reinvertir las ganancias realizadas. La idoneidad de una IRA tradicional o Roth depende de cómo un inversor planea reinvertir las ganancias, pero una cuenta IRA tradicional es más adecuada, en igualdad de condiciones.

Outlook

Se espera que las ventas minoristas de medicamentos recetados en los Estados Unidos exhiban un 5.8% de crecimiento anual compuesto hasta el 2019. Sin embargo, se espera que las farmacias cedan el volumen compartido de las farmacias minoristas, con masa los minoristas y las tiendas de conveniencia se vuelven puntos de distribución front-end más populares. El crecimiento en las ventas de medicamentos se debe en parte a la expansión de la cobertura de atención médica a través de la Ley de Cuidado de Salud a Bajo Precio (Affordable Care Act, ACA). El envejecimiento de la población también aumenta la demanda de drogas. Las grandes cadenas de droguerías utilizan las ventas mejoradas de medicamentos para impulsar aumentos de volumen en otras categorías, como artículos personales, medicamentos de venta libre y comestibles, todos los cuales se venden generalmente en márgenes más altos que los artículos comparables en otros formatos de tienda.

En octubre de 2015, Walgreens Boots Alliance anunció un acuerdo para adquirir Rite Aid por $ 9. 4 mil millones en un acuerdo en efectivo. El acuerdo le pagará a cada accionista de RAD $ 9. La adquisición dejará solo a dos competidores principales en el mercado de farmacias de EE. UU., Por lo que es probable que enfrente un fuerte escrutinio reglamentario. También existe una pequeña posibilidad de que Walgreens no pueda obtener el financiamiento requerido después de aumentar sustancialmente su perfil de deuda, aunque este resultado es poco probable.

Análisis financiero

Después de experimentar dificultades después de la crisis económica de 2009, Rite Aid se ha recuperado al volver al crecimiento de los ingresos y la rentabilidad. El crecimiento anual de los ingresos solo ha superado el 4% en la última década, pero la tendencia de la cadena de farmacias ha sido en general positiva, con un crecimiento en ventas de 17. 5% para el trimestre que finalizó en agosto de 2015.

A pesar del crecimiento de los ingresos en los últimos trimestres, los beneficios se han visto desafiados por la reducción de los márgenes. El margen bruto durante los 12 meses previos a agosto de 2015 fue de 27. 5%, mientras que los márgenes brutos variaron de 28. 8 a 28. 6% para los años completos 2013, 2014 y 2015. Esta es una disminución relativamente pequeña, pero contribuyó a menor ingreso neto en medio de la expansión de la línea superior. El margen bruto de Rite Aid es superior a los de los operadores de cadena de farmacias Walgreens y CVS Health, aunque ambas compañías tienen modelos comerciales ligeramente diferentes de Rite Aid. La relativa falta de escala de Rite Aid es un factor que lleva a su margen operativo de 2. 8%, que se compara desfavorablemente con CVS y Walgreens. Ambas cadenas de farmacias mantienen un margen operativo superior al 8%.

Valoración

a $ 7. 89 en diciembre de 2015, Rite Aid tiene una relación precio / ganancias a futuro (P / E) de 32. 9, que es alta para una compañía establecida con las perspectivas de crecimiento de Rite Aid. Esto también es más alto que los competidores Walgreens, CVS y GNC Holdings, que tienen relaciones P / E anticipadas de 16. 8, 16. 4 y 9. 58, respectivamente. Rite Aid también tiene una relación precio / ganancias para el crecimiento (PEG) muy alta de 5. 2, mientras que Walgreens, CVS y GNC tienen relaciones PEG de 1. 1 o 1. 2. Rite Aid tiene un precio / libro alto (P / B) relación de 18. 8, que está muy por fuera del rango del grupo de pares de 2. 9 a 4. 0. Los accionistas de RAD no están recibiendo dividendos, mientras que los competidores pagan dividendos que van desde 1. 5 a 2. 4%. Ninguna de estas métricas de valoración indica que los inversores deberían anticipar la apreciación del precio en función de los fundamentos.

La valoración de Rite Aid está siendo fuertemente influenciada por un acuerdo anunciado de que Walgreens lo adquirirá. El acuerdo aún está a la espera de la aprobación regulatoria final, pero las dos compañías han acordado tentativamente un acuerdo en efectivo por $ 9 por acción RAD. El anuncio de octubre de 2015 hizo que los precios de las acciones subieran de aproximadamente $ 6 por acción a casi $ 8 por acción. Precio de RAD de $ 7. 90 a diciembre de 2015 refleja la probabilidad percibida de que el acuerdo se complete tal como se anunció. Esto hace que la tesis de inversión sea una elección entre dos resultados binarios. Las acciones apreciarán aproximadamente un 14% antes de liquidarse en el corto plazo o volverán a caer en un rango de precios en el que las métricas de valuación sean similares a las de sus pares.

Idoneidad para IRA

Las IRA tradicionales son las más adecuadas para inversores que poseen acciones de primera clase que pagan dividendos. Las contribuciones calificadas a IRA tradicionales actúan como deducciones a los ingresos gravables, lo que significa que los ahorristas pueden invertir grandes porciones de sus ingresos. Los dividendos pagados en las tenencias tampoco están sujetos a impuestos durante la vida de la cuenta. Aunque los retiros se gravan como ingresos regulares, el tratamiento fiscal especial y las ganancias de capitalización hacen que este vehículo sea un beneficio neto para las acciones correctas. Aunque Rite Aid no paga dividendos, los inversores que deciden apostar por una adquisición exitosa se benefician de la capacidad de dedicar una mayor proporción de sus ingresos al resultado. Cualquier ganancia en una posición RAD no califica para la tasa de impuesto a las ganancias de capital a largo plazo porque se espera que el acuerdo se cierre dentro de nueve meses, por lo que la estructura IRA tradicional no representa una oportunidad perdida de explotar un incentivo fiscal en ese sentido.Las ganancias potenciales de las acciones RAD pueden reinvertirse en pagadores de dividendos que se ajusten más al perfil de un constituyente IRA tradicional ideal.

Las IRA Roth están diseñadas para crear incentivos para las inversiones en acciones de crecimiento. Aunque los titulares de Roth IRA no se benefician de ningún tratamiento fiscal especial de las contribuciones, los retiros calificados no están sujetos a impuestos. Por lo tanto, las ganancias en una acción que se aprecia significativamente durante la vida de la cuenta no están sujetas a impuestos. No hay evidencia basada en fundamentos, métricas de valuación o condición financiera que las acciones RAD apreciarán significativamente si Walgreens no adquiere las acciones. Aunque la apreciación del 14% en caso de adquisición representa un alza significativa, estas ganancias no pueden ser retiradas por la mayoría de los titulares de IRA de Roth en el corto plazo sin incurrir en una multa por retiro anticipado. Cualquier ganancia debe reinvertirse una vez que se hayan realizado. Por lo tanto, los beneficios fiscales tradicionales de la IRA para las contribuciones probablemente hagan que Roth IRA sea una opción inferior para las acciones de RAD, siendo todo lo demás igual. Una cuenta Roth IRA solo es más adecuada si los inversores esperan reinvertir las ganancias en las acciones de crecimiento.