La inflación, o el nivel general de precios de todos los bienes y servicios en una economía, se ha mantenido moderada en los años posteriores a la Gran Recesión. De hecho, en los Estados Unidos, la tasa de inflación se ha mantenido por debajo de 3. 5% cada año desde 2008. En Europa, los niveles de precios también han disminuido, con partes de la zona euro experimentando lo que equivale a una inflación negativa: deflación. La inflación generalmente se mide utilizando el índice de precios al consumidor (IPC), que mide los cambios en los precios de una canasta de bienes en el tiempo o mediante el deflactor de precios del PIB, que analiza los cambios en el crecimiento nominal vs. (Para obtener más información, consulte también: ¿Por qué la deflación es mala para una economía? )

El Banco Central Europeo, así como el Banco Popular de China y el Banco de Japón, están tratando de luchar contra la deflación con políticas monetarias expansivas y mediante políticas no tradicionales como la flexibilización cuantitativa para activar el agregado. exigir y alentar a los niveles de precios a aumentar. Mientras tanto, la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, ha indicado que aquí, al menos, podría haber un aumento de la tasa de interés en el horizonte. ¿Por qué hay una desconexión entre las políticas del banco central en los Estados Unidos en comparación con otras partes influyentes del mundo? ¿Están los Estados Unidos al borde de un período de inflación? (Para la lectura relacionada, vea también: Alivio cuantitativo: ¿Funciona? )

Una breve descripción de la inflación

El fenómeno de la inflación ha sido parte de la sociedad humana durante milenios. Los registros que abarcan siglos por el costo de un uniforme militar en la antigua Roma muestran un aumento constante a lo largo del tiempo. Europa experimentó períodos de rápida inflación después de importantes descubrimientos de oro o plata o después de largas y destructivas guerras. Con la ruptura del patrón oro en la década de 1970, cuando las monedas nacionales ya no estaban vinculadas al valor intrínseco del oro, sino que flotaban libremente en un mercado abierto de divisas, la inflación se convirtió en una preocupación aún mayor.

El oro, siendo raro y con una pequeña cantidad producida cada año, es naturalmente deflacionario. En otras palabras, si la demanda de oro aumenta con el crecimiento económico, pero la cantidad de oro solo puede aumentar en una pequeña cantidad, el valor de una onza de oro aumentará naturalmente. Si una manzana cuesta un gramo de oro y ese oro se volvió más valioso, ahora podría comprar dos manzanas. El costo de una manzana ha disminuido de un gramo de oro a la mitad de un gramo.

El dinero que no está respaldado por oro, a veces denominado dinero fiduciario, está respaldado por el gobierno que emite ese dinero y su capacidad para recaudar impuestos y controlar el suministro de dinero mediante la adición o eliminación de cantidades de la circulación.Si las personas pierden la fe en ese gobierno, o si demasiada cantidad de dinero inunda el mercado de una sola vez, ese dinero podría volverse menos valioso. Si una manzana cuesta $ 1 y el dólar pierde la mitad de su valor por cualquier razón, ahora requerirá $ 2 para comprar la misma manzana. En otras palabras, los precios han aumentado. La inflación causada de esta manera a veces se conoce como inflación de "empuje de costos". Como dijo una vez el economista de la escuela monetarista Milton Friedman: "la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario. "Si el gobierno crea demasiada oferta de dinero en relación con su demanda, los precios subirán a medida que el dinero pierda su valor en el mercado". (Para más información, véase:. ¿Cómo la Reserva Federal Gestiona la oferta de dinero )

La inflación también puede ocurrir a través de un llamado “salario-pull” o mecanismo de “tirón de la demanda”. En este escenario, la producción económica y el crecimiento se producen con bastante rapidez, creando una gran demanda de mano de obra para cubrir nuevas vacantes de trabajo para continuar la expansión. Como resultado de esta demanda, los salarios y salarios se pujan para que los trabajadores tengan ahora más dinero en sus bolsillos. A medida que ese dinero extra se gasta en bienes y servicios, o se invierte en activos, los precios de esas cosas también aumentarán hasta que se alcance un nuevo nivel de equilibrio más alto.

Los ganadores y los perdedores de la inflación

Independientemente de la causa subyacente de una inflación, un aumento general de los precios siempre beneficiará a algunos a expensas de otros. Los deudores, o aquellos que deben dinero debido a préstamos u obligaciones, generalmente salen adelante. Si tiene un préstamo pendiente con una tasa de interés fija, como una hipoteca tradicional, estará obligado a realizar pagos fijos de forma periódica hasta que se pague la deuda. Si debe $ 1 000 al mes por un préstamo de $ 250 000, estará mucho mejor si se reduce el valor (o más correctamente, el poder adquisitivo) de ese $ 1 000. Si el dólar perdiera la mitad de su valor, cada pago del préstamo solo le costaría el equivalente a $ 500 en el futuro.

Las empresas que hayan emitido deuda a tasa fija también verán los beneficios. A veces las personas dicen que los gobiernos nacionales con grandes cantidades de deuda al servicio buscarán "inflar su salida" de esas obligaciones a través de la misma mecánica. (Para leer relacionados, consulte:. Lo que debe saber acerca de la inflación )

En los otros acreedores de la mano, o las personas que han prestado dinero a una tasa de interés fija, se sentirá el efecto contrario. Cada pago de intereses que reciban tendrá efectivamente menos poder adquisitivo a medida que aumenten los niveles de precios para todo lo demás. El sector financiero, y especialmente los bancos, son los más perjudicados en situaciones como la extensión de créditos y la concesión de préstamos. Los tenedores de bonos de deuda corporativa o gubernamental también verán disminuir el valor de sus inversiones.

¿Están los Estados Unidos al borde de la inflación renovada?

Los economistas generalmente aceptan una cantidad moderada de inflación (generalmente entre el 2% y el 4%) para estar saludables y lograr un crecimiento económico estable.Algo más que eso y la economía puede "sobrecalentarse", lo que hace que los bancos centrales endurezcan la política monetaria para evitar una hiperinflación peligrosa y desbocada. Al mismo tiempo, una tasa de inflación demasiado baja puede llevar al estancamiento económico y a una espiral deflacionista igualmente peligrosa de la cual es difícil recuperarse.

Desde la Gran Recesión de 2008, la Reserva Federal, o la Reserva Federal, ha reaccionado a la baja inflación adoptando una política monetaria flexible: reduciendo la tasa de interés objetivo a cerca del 0% e inyectando dinero en la economía a través de operaciones de mercado abierto comprando valores del gobierno a cambio de dólares recién creados. Aún así, la economía de EE. UU. No experimentó un crecimiento suficiente como para volver a subir la inflación a donde debería estar y la Fed recurrió a varias iteraciones de flexibilización cuantitativa (QE).

En la flexibilización cuantitativa, el banco central comienza a apuntalar los precios de varios mercados de activos mediante la compra de valores no gubernamentales, como hipotecas, deuda corporativa e incluso participaciones accionarias de acciones que cotizan en bolsa. El efecto general de estas medidas es hacer que el ahorro sea menos atractivo y el gasto y la inversión más atractivos. Dado que el consumo y la inversión son los principales impulsores del crecimiento económico interno, estas acciones tienen sentido lógico. (Para más información, véase también: Cómo funciona la política monetaria no convencional. )

El problema ha sido que a pesar de todos estos esfuerzos para inyectar dinero en la economía y reducir el costo de los préstamos, inflación y economía el crecimiento permaneció silenciado hasta hace poco. Ahora, el desempleo general ha caído a alrededor del 5% y el PIB ha crecido constantemente. Los mercados de activos, como el mercado bursátil, han tenido un crecimiento constante desde sus mínimos posteriores a la recesión y ahora la Fed ha indicado que pronto comenzarán a aumentar las tasas de interés.

La pregunta que se avecina es por qué la inflación ha permanecido tan baja durante tanto tiempo a pesar de que el país está inundado de dinero. La respuesta podría ser que, si bien las intervenciones del banco central aumentaron la base monetaria o la oferta monetaria M0, el sistema bancario mantuvo esas reservas en reserva. De hecho, el suministro de dinero M2 más importante, que representa la banca de reserva fraccionaria y el crédito, no experimentó un marcado aumento durante este mismo período. (Para obtener más información, consulte: ¿Por qué la flexibilización cuantitativa no condujo a la hiperinflación? )

Conclusión

Incluso cuando Europa y otras partes del mundo enfrentan el estancamiento y la deflación económica, La Reserva Federal de los Estados Unidos ha señalado que pronto aumentará las tasas de interés. Después de años de política monetaria relajada y flexibilización cuantitativa, este movimiento puede indicar que los niveles generales de precios finalmente van a subir y que Estados Unidos comenzará a experimentar niveles significativos de inflación por primera vez en casi una década. Sin embargo, esta expectativa podría desmoronarse si las economías china y europea continúan encontrando problemas que se extienden a través de los mercados globales y desestabilizan el crecimiento económico que Estados Unidos está experimentando en la actualidad.De hecho, la Fed ha dicho que puede aplazar el aumento de la tasa de interés si los datos económicos y de mercado comienzan a caer antes de tomar su decisión.