Vale la pena saber qué hacen los propietarios de una empresa. Al observar la actividad comercial de personas con información privilegiada corporativa y grandes inversores institucionales, es más fácil tener una idea de las perspectivas de una acción. Si bien la propiedad interna o institucional por sí misma no es necesariamente una señal de compra o venta, ciertamente ofrece una primera pantalla práctica en la búsqueda de una buena inversión. Aquí ofrecemos una revisión rápida sobre cómo puede encontrar y utilizar información privilegiada e información sobre propiedad institucional para tomar decisiones de inversión bien informadas.

Insider Ownership
Insiders son los directivos de una compañía, directores, parientes o cualquier otra persona con acceso a información clave de la compañía antes de que esté disponible al público. Los inversores inteligentes, suponiendo razonablemente que las personas con información privilegiada saben mucho más sobre las perspectivas de su empresa que el resto de nosotros, prestan mucha atención a lo que los empleados internos hacen con las acciones de la compañía. Y, debido a que la propiedad e intercambio de información privilegiada puede afectar los precios de las acciones, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) exige a las empresas que presenten informes sobre estos asuntos, brindando a los inversionistas la oportunidad de tener una idea de la actividad privilegiada.
(Para obtener más información sobre expertos, consulte Definición de operaciones con información privilegiada ilegal y Descubrimiento de información privilegiada .)

Los formularios Puede recuperar los formularios de informes de la base de datos EDGAR de la SEC o de los informes de información privilegiada de la información de la SEC. El Formulario 14A es la declaración de poder en la que encontrará una lista de directores y funcionarios y el número de acciones que cada uno posee. También hay una lista de beneficiarios reales, o personas o entidades que poseen más del 5% de las acciones de una compañía.

Los otros formularios relevantes son 13D y 13G para la divulgación de beneficiarios finales externos, y los Formularios 3, 4 y 5 para la divulgación de beneficiarios finales internos. Insiders con más del 10% del archivo de poder de voto Formularios 3, 4 o 5, y personas externas que poseen más del 5% de archivo de horario 13D o su formulario de enmienda 13F.

Las personas presentan el Formulario 3 cuando adquieren acciones por primera vez, el Formulario 4 para informar cambios y el Formulario 5 como una instantánea anual de las participaciones. El intercambio de información privilegiada debe presentarse electrónicamente a través del sistema Edgar dentro de los dos días posteriores a la transacción, brindando a los inversionistas externos información de propiedad razonablemente actualizada.

Interpretación de informes privilegiados
La alta posesión interna generalmente indica confianza en los prospectos de la compañía, y la propiedad de sus acciones a su vez le da a la administración un incentivo para hacer que la empresa sea rentable y maximizar el valor para los accionistas. De hecho, la investigación académica ha demostrado que las empresas con importantes compras de información privilegiada tienden a superar a los índices del mercado.

Por otro lado, puede tener demasiada información privilegiada. Cuando los iniciados obtienen el control corporativo, la gerencia puede no sentirse responsable ante los accionistas.Esto ocurre con frecuencia en compañías con múltiples clases de acciones, lo que significa que una clase tiene más poder de voto que otra. Por ejemplo, la muy publicitada salida a bolsa de Google en el otoño de 2004 fue criticada por emitir una clase especial de "acciones de votación súper" a ciertos ejecutivos de la compañía. Los críticos de la estructura de acciones de clase dual sostienen que, si los gerentes producen resultados menos que satisfactorios, es menos probable que sean reemplazados porque poseen 10 veces más poder de voto que los accionistas normales. (Obtenga más información en Las dos caras de las acciones de clase doble .)

Si bien la compra con información privilegiada suele ser una buena señal, no se alarme por la venta de información privilegiada, a menos que haya mucha información. tienden a comprar porque tienen expectativas positivas, pero pueden vender por razones independientes de sus expectativas para la empresa.

Busque grupos de actividad de varios expertos. Si una empresa tiene más de una información privilegiada de manera similar en un período corto, hay una señal de consenso de opinión privilegiada. Además, las transacciones grandes significan más que pequeños comercios.

Es importante saber qué personas internas mirar. Los iniciados con un historial comprobado con su actividad en el Formulario 4 deben ser observados más de cerca que aquellos con registros pasados ​​pequeños o pobres. La actividad comercial más reveladora proviene de los altos ejecutivos con los mejores conocimientos de la empresa, así que busque las transacciones de los CEO y CFO.

Por último, tenga cuidado de colocar demasiada participación en el tráfico de información privilegiada, ya que los documentos que los informan pueden ser difíciles de interpretar. Una gran cantidad de operaciones de la Forma 4 no representan compras y ventas relacionadas con el rendimiento futuro de las acciones. El ejercicio de opciones sobre acciones, por ejemplo, aparece como una compra y una venta en documentos del Formulario 4, por lo que es una señal dudosa a seguir. El comercio automático es otra actividad que es difícil de interpretar: para protegerse de demandas, los iniciados establecen pautas para comprar y vender, y dejan la ejecución a otra persona. Los documentos SEC Form 4 revelan estas transacciones con información privilegiada, pero no siempre indican que las ventas se programaron con mucha anticipación.

Propiedad institucional
Las organizaciones que controlan una gran cantidad de dinero (fondos mutuos, fondos de pensiones o compañías de seguros) que compran valores reciben el nombre de inversores institucionales.

El debate sobre las implicaciones Si la propiedad institucional en una acción es algo bueno sigue siendo un tema de debate. Peter Lynch, en su best-seller "One Up on Wall Street" enumera las 13 características del stock perfecto. Una de ellas es esta: "Las instituciones no son las suyas y los analistas no las siguen". Lynch está a favor de las acciones que los grandes grupos de inversión pasan por alto porque estas acciones tienen más posibilidades de ser subvaloradas. Lynch argumenta que las empresas cuyas acciones son propiedad de inversores institucionales son justamente valoradas, si no sobrevaloradas.

William O'Neil, fundador de Investor's Business Daily , por otro lado, argumenta que se requiere una cantidad significativa de demanda para subir el precio de una acción, y la mayor fuente de demanda de acciones es inversores institucionales.O'Neil reconoce que si una acción no tiene propietarios institucionales, es porque ya la han visto y la rechazaron. En su libro "Cómo hacer dinero en acciones", O'Neil tiene el patrocinio institucional como la sexta característica que hay que buscar en acciones que vale la pena comprar.

O'Neil y Lynch, sin embargo, ambos están de acuerdo en que la propiedad institucional puede ser peligrosa. Estas grandes instituciones se mueven dentro y fuera de posiciones en bloques muy grandes, por lo que no pueden comprar o vender participaciones con gracia. Si algo sale mal con una empresa y todos sus grandes propietarios venden en masa, el valor de la acción se desplomará.

Si bien existen fondos mutuos que operan con horizontes a más largo plazo, y los fondos de pensiones tienden a ser accionistas a largo plazo, los inversionistas institucionales tienden a reaccionar a los eventos a corto plazo. La alta correlación entre la alta propiedad institucional y la volatilidad del precio de las acciones es un hecho de la vida en la inversión. Por lo tanto, vale la pena saber qué hacen las instituciones y si una acción que le interesa ya tiene un gran interés institucional.

Dónde encontrar la información
Los gerentes de inversión institucionales que ejercen la discreción de inversión de más de $ 100 millones en valores deben informar sus tenencias en el Formulario 13F ante la SEC. De nuevo, puede buscar y recuperar las solicitudes de Formulario 13F utilizando la base de datos EDGAR de la SEC. Para encontrar los archivos de un administrador de dinero en particular, use la búsqueda titulada "Compañías y otros contribuyentes", vaya a "Búsquedas de propósito general" e ingrese el nombre del administrador de dinero.

MSN Money también proporciona un sitio muy útil que detalla la propiedad del stock. Vaya al enlace de Propiedad institucional e ingrese el código de acciones de una compañía en particular para recibir detalles sobre los titulares institucionales de la compañía.

Conclusión
Claro, las personas con acceso a información privilegiada e instituciones tienden a ser inversores inteligentes, diligentes y sofisticados, por lo que su propiedad es un buen criterio para una primera pantalla en su investigación o una confirmación confiable de su análisis de una acción. Pero nunca base una decisión de inversión únicamente en información privilegiada o de propiedad institucional.

Para obtener más información sobre este tema, consulte Cuando Insiders Buy, ¿Debería unirse a ellos? y ¿Pueden los iniciados ayudarlo a hacer mejores negocios? .