Casi todas las empresas exitosas tienen su propio mito fundador. Tal vez se trata de que el fundador abandone Stanford poco antes de la graduación, dos mejores amigos jugando en el garaje de sus padres o un futuro CEO vendiendo humildemente productos de puerta en puerta. Todos nos preguntamos, ¿cómo lo lograron? Se puede atribuir mucho éxito a la pasión, la innovación y simplemente estar en el lugar correcto en el momento adecuado. Pero la parte de la historia fundacional que muchas veces no se cuenta es el papel crítico del capital de riesgo.

El capital de riesgo es dinero otorgado a las nuevas empresas a cambio de capital, o propiedad parcial, en el negocio. El capital de riesgo cambia radicalmente la capacidad y la dirección de una empresa. En algunas industrias, se ha convertido en un ingrediente necesario para convertir una buena idea en una organización madura. Esta forma costosa de aumentar el capital inicial viene con un gran riesgo para los capitalistas de riesgo. Las empresas de capital de riesgo invierten en una amplia gama de empresas en etapa inicial, de modo que si unas pocas compañías son un fracaso, la alta tasa de rendimiento de una sola inversión exitosa puede mantener a la empresa en la nada.

¿Quiénes son los capitalistas de riesgo?

El capital de riesgo (VC) puede provenir de muchas fuentes, pero las dos fuentes más comunes son inversores ángeles (personas con mucho dinero) y firmas de capital de riesgo (empresas que administran fondos de alto riesgo con dinero de inversores de capital privado). Los actores clave en el mundo de VC son, obviamente, los empresarios que buscan capital y los capitalistas de riesgo que otorgan capital a cambio de capital. Los dos jugadores clave adicionales son los inversores privados, que canalizan dinero a los fondos de capital de riesgo para recibir un alto retorno de la inversión, y los bancos de inversión que dependen de los capitalistas de riesgo para encontrar, financiar y asesorar a las empresas hasta su vencimiento. Cuando sea el momento adecuado, la compañía necesitará un banco de inversión para suscribir una oferta pública inicial (IPO).

Los inversores ángel generalmente tienen experiencia con nuevas empresas y están interesados ​​en ser mentores y trabajar con empresarios. Por ejemplo, el empresario en serie Sam Altman ahora se desempeña como presidente de Y Combinator, un legendario acelerador de startups de Silicon Valley que ofrece becas de tres meses para residentes y una pequeña cantidad de efectivo a cambio de capital para compañías jóvenes prometedoras (el actual el acuerdo es de $ 120,000 por una participación del 7 por ciento en la compañía).

Los fondos de capital de riesgo son invertidos por grandes instituciones que buscan diversificar su cartera y agregar inversiones de alto riesgo / alto potencial a su cartera. Los fondos de pensiones, las dotaciones universitarias, las compañías de seguros y otras instituciones colocan una parte de sus activos en fondos de capital de riesgo y buscan los rendimientos grandes históricamente característicos a cambio de lidiar con un perfil de alto riesgo.De acuerdo con Inc., de 1999 a 2014 "el rendimiento anual promedio de 15 años fue de 22. 6 por ciento. "Los inversores no tienen una supervisión directa del fondo, sino que les dan flexibilidad a los gestores de fondos de capital de riesgo. Los inversores institucionales rara vez eligen un fondo de capital de riesgo debido a una puesta en marcha en particular. En cambio, se enfocan en el desempeño pasado de la firma de VC.

Financiamiento en etapa de semilla

La primera etapa de una empresa que puede recibir financiación se llama etapa inicial. Este es un momento en el que la empresa sigue siendo principalmente una idea que necesita fondos básicos como un plan de negocios, investigación y desarrollo o la contratación de un pequeño equipo. Es muy difícil para las empresas en etapa de siembra recaudar fondos de fuentes convencionales. Los bancos no están muy dispuestos a prestar a empresas sin ingresos ni historial operativo.

Debido a las leyes de usura, los bancos deben establecer límites a los intereses de los préstamos. Para un préstamo particularmente riesgoso, los bancos pueden tratar de asegurar activos duros contra el financiamiento de la deuda. Dado que muchas empresas nuevas emprendedoras se basan en la tecnología, no tienen ese tipo de capital o activos significativos. El capital de riesgo proporciona el pegamento entre la primera ola de fondos de amigos, familiares y los fundadores mismos, a las formas más tradicionales y de bajo costo de recaudar capital.

The Trade-off: Playing With Fire

Los capitalistas de riesgo, como amantes de los riesgos inherentes, eligen intercambiar de manera creativa la posible volatilidad de los negocios. Compensan el alto riesgo de invertir en empresas jóvenes al exigir la propiedad directa y la administración de decisiones comerciales estratégicas. Una empresa de capital de riesgo puede proporcionar muchos servicios a una startup que incluyen consultoría, recursos humanos y administración logística (por ejemplo, ubicar al equipo en un espacio de oficina).

Para continuar invirtiendo, los capitalistas de riesgo necesitan capital. Obtienen parte de este capital de firmas de capital privado. Para atraer empresas de capital privado, deben mostrar un historial de decisiones inteligentes que resultan en un alto retorno de la inversión. Por supuesto, las empresas de capital de riesgo también buscan un alto rendimiento de la inversión para garantizar su propia compensación.

The Deal

Al hacer un trato con una startup, las firmas de capital de riesgo buscan cubrir todas las posibilidades. En caso de que la puesta en marcha sea una falla épica, la empresa de VC necesita una protección precavida a la baja. Por otro lado, si el inicio es un éxito fuera de control, la empresa de VC debe mantener la opción de participación continua.

Para protegerse contra el fracaso, las empresas de capital riesgo adquieren la propiedad del capital preferente. Esto otorga protección a la baja en forma de contrato que otorga los primeros derechos antes que los accionistas comunes, hasta el punto en que se devuelve la suma total de la inversión del capital de riesgo. Otras previsiones de escenarios más desfavorables incluyen disposiciones antidilución, derechos a vetar ciertas decisiones y una opinión sobre el calendario de una oferta pública inicial. Las empresas e individuos de capital riesgo casi siempre eligen coinvertir, formando inversores líderes y seguidores. Esto mitiga aún más el riesgo.

¿Qué pasa si el inicio es un éxito? Los CV también se preparan para el éxito al negociar la opción de agregar más dinero y aumentar su participación en la propiedad a un precio determinado.En otras palabras, la empresa de capital de riesgo puede aumentar su participación en la empresa sin tener que pagar la tasa de mercado. La ruta de VC se conoce como una forma de capital muy cara, ya que tienen disposiciones tan fuertes al alza.

¿A dónde va el dinero?

Las empresas jóvenes necesitan recaudar dinero para llevar a cabo sus ideas. Según The Harvard Business Review, más del 80% del dinero invertido por el capitalista de riesgo se destina a construir la infraestructura necesaria para hacer crecer el negocio en inversiones de gastos (fabricación, comercialización y ventas) y el balance general (suministro de activos fijos y capital de trabajo). ) "

¿Cómo eligen las empresas de capital riesgo las startups en las que invierten? En primer lugar, los capitalistas de riesgo buscan industrias de alto crecimiento. Los mercados de alto crecimiento son atractivos ya que permiten oportunidades de salida más fáciles, es decir, formas de vender la empresa. Es un trabajo de banca de inversión buscar empresas de alto crecimiento y llevarlas al mercado. Dado que las empresas de alto crecimiento causan mucho revuelo, las IPO anticipadas resultan en grandes valuaciones. Eso significa aún mayores comisiones para el banquero de inversiones y una transición rápida para los capitalistas de riesgo. Una de las decisiones más importantes para un VC es un plan de estrategia de salida antes de que el crecimiento se desacelere.

En el mundo de VC, hay una sensación de contacto personal. Si el VC es un emprendedor retirado o un hombre de negocios exitoso, lo más probable es que observe la industria en la que tiene experiencia o intente ayudar a las empresas por otras razones que no son estrictamente financieras. Debido a que es más difícil distinguir a las empresas en etapa inicial debido a un crecimiento y perfiles de desempeño similares, el equipo de administración muchas veces es un creador de acuerdos, principalmente evaluado en competencia y experiencia. (Para obtener más información, consulte "Cómo los capitalistas de riesgo toman decisiones de inversión".)

The Bottom Line

Los capitalistas de riesgo financian empresas jóvenes a las que les cuesta pedir prestado dinero de prestamistas convencionales, como bancos. Existen cuatro actores clave en la industria del capital de riesgo: las nuevas empresas que buscan capital, los capitalistas de riesgo que analizan las transacciones, los inversores que exigen devoluciones y los banqueros de inversión que están ansiosos por las comisiones de salida a bolsa.