En el mundo sin inversión, una anomalía es una ocurrencia extraña o inusual. En los mercados financieros, las anomalías se refieren a situaciones en las que un valor o grupo de valores actúa de forma contraria a la noción de mercados eficientes, donde se dice que los precios de seguridad reflejan toda la información disponible en cualquier momento.

Con la publicación constante y la rápida diseminación de nueva información, a veces los mercados eficientes son difíciles de lograr e incluso más difíciles de mantener. Hay muchas anomalías en el mercado; algunos ocurren una vez y desaparecen, mientras que otros se observan continuamente. (Para obtener más información sobre mercados eficientes, consulte ¿Qué es la eficiencia del mercado? )

¿Alguien puede sacar provecho de un comportamiento tan extraño? Veremos algunas anomalías recurrentes populares y examinaremos si cualquier intento de explotarlas puede valer la pena.

Efectos de calendario
Las anomalías que están vinculadas a un tiempo en particular se llaman efectos de calendario. Algunos de los efectos de calendario más populares incluyen el efecto de fin de semana, el efecto de cambio de mes, el efecto de cambio de año y el efecto de enero.

• Efecto de fin de semana : el efecto de fin de semana describe la tendencia de los precios de las acciones a disminuir los lunes, lo que significa que los precios de cierre del lunes son más bajos que los precios de cierre del viernes anterior. Por algún motivo desconocido, las devoluciones de los lunes han sido consistentemente más bajas que cualquier otro día de la semana. De hecho, el lunes es el único día de la semana con una tasa de rendimiento promedio negativa.
  

  Años	Lunes	Martes	Miércoles	Jueves	Viernes
  1950-2004	-0. 072%	0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%

  Fuente: Fundamentos de las inversiones , McGraw Hill, 2006

• Efecto de la vuelta del mes: El efecto del cambio de mes se refiere a la tendencia de los precios de las acciones a subir en el último día de negociación del mes y los primeros tres días de negociación del mes siguiente.
  

  Años	Turno del mes	Resto de días
  1962-2004	0. 138%	0. 024%

  Fuente: Fundamentos de inversiones , McGraw Hill, 2006

• Efecto de cambio de año: El efecto de cambio de año describe un patrón de aumento volumen de negociación y precios de las acciones más altos en la última semana de diciembre y las dos primeras semanas de enero.
  

  Años	Fin del año	Resto de días
  1950-2004	0. 144%	0. 039%

  Fuente: Fundamentos de las inversiones , McGraw Hill, 2006

• Efecto de enero: En medio del optimismo del mercado de fin de año, existe una clase de valores que consistentemente supera al resto Las acciones de pequeñas empresas superan al mercado y otras clases de activos durante las primeras dos o tres semanas de enero. Este fenómeno se conoce como el efecto de enero. (Sigue leyendo sobre este efecto en Enero Efecto Revive Stocks Maltratadas .De vez en cuando, el efecto de cambio de año y el efecto de enero pueden abordarse como la misma tendencia, ya que gran parte del efecto de enero se puede atribuir a los retornos de las acciones de pequeñas empresas.

¿Por qué ocurren los efectos del calendario?
Entonces, ¿qué pasa con los lunes? ¿Por qué los días de cambio son mejores que en cualquier otro día? Se ha sugerido en broma que las personas son más felices para el fin de semana y no tan felices de regresar a trabajar los lunes, pero no hay una razón universalmente aceptada para los retornos negativos de los lunes.
Desafortunadamente, este es el caso para muchas anomalías de calendario. El efecto de enero puede tener la explicación más válida. A menudo se atribuye al cambio del calendario fiscal; los inversionistas venden las existencias al final del año para cobrar las ganancias y vender acciones perdidas para compensar sus ganancias a efectos fiscales. Una vez que comienza el Año Nuevo, hay una prisa en el mercado y particularmente en las acciones de pequeña capitalización.

Avisos y anomalías
No todas las anomalías están relacionadas con la hora de la semana, el mes o el año. Algunos están vinculados al anuncio de información sobre divisiones de acciones, ganancias y fusiones y adquisiciones.

• Stock Split Effect: Stock splits aumenta el número de acciones en circulación y disminuye el valor de cada acción en circulación, con un efecto neto de cero en la capitalización de mercado de la compañía. Sin embargo, antes y después de que una compañía anuncie una división de acciones, el precio de las acciones normalmente sube. El aumento en el precio se conoce como el efecto de división de acciones.

  M

  las acciones de cualquier empresa se dividen cuando sus acciones han subido a un precio que puede ser demasiado caro para el inversor promedio. Como tal, las divisiones de acciones a menudo son vistas por los inversores como una señal de que las acciones de la compañía seguirán aumentando. La evidencia empírica sugiere que la señal es correcta. (Para la lectura relacionada, consulte Descripción de Stock Splits .)

• Drift Price a corto plazo: Después de los anuncios, los precios de las acciones reaccionan y, a menudo, continúan moviéndose en la misma dirección. Por ejemplo, si se anuncia una sorpresa de ganancias positivas, el precio de las acciones puede subir de inmediato. La deriva de los precios a corto plazo ocurre cuando los movimientos del precio de las acciones relacionadas con el anuncio continúan mucho después del anuncio. La deriva de precios a corto plazo ocurre porque la información puede no reflejarse inmediatamente en el precio de las acciones.
• Arbitraje de fusión: Cuando las empresas anuncian una fusión o adquisición, el valor de la empresa que se está adquiriendo tiende a aumentar, mientras que el valor de la empresa que realiza la oferta tiende a disminuir. El arbitraje de fusión juega con los posibles precios incorrectos después del anuncio de una fusión o adquisición. La oferta presentada para una adquisición puede no ser un reflejo preciso del valor intrínseco de la empresa objetivo; esto representa la anomalía del mercado que los arbitrajeurs pretenden explotar. Los arbitrajistas pretenden aprovechar el patrón que suelen ofrecer los oferentes para comprar las empresas objetivo. (Para obtener más información sobre fusiones y adquisiciones, consulte La fusión: qué hacer cuando las empresas convergen y mayores desastres de fusiones y adquisiciones .)

Indicadores supersticiosos
Además de las anomalías, hay algunas señales no de mercado que algunas personas creen que indicarán con precisión la dirección del mercado. Aquí hay una breve lista de indicadores de mercado supersticiosos:

• Indicador del Super Bowl: Cuando un equipo de la antigua American Football League gana el juego, el mercado cerrará más bajo para el año. Cuando un viejo equipo de la National Football League gane, el mercado terminará el año más alto. Por tonto que parezca, el indicador del Super Bowl fue correcto más del 80% del tiempo en un período de 40 años que finalizó en 2008. Sin embargo, el indicador tiene una limitación: no contiene ningún margen para una victoria del equipo de expansión.
• El indicador de dobladillo: El mercado sube y baja con la longitud de las faldas. A veces, este indicador se conoce como la teoría de "rodillas al descubierto, mercado alcista". En su mérito, el indicador de dobladillo fue preciso en 1987, cuando los diseñadores pasaron de minifaldas a faldas hasta el piso justo antes de que el mercado se estrellara. Un cambio similar también tuvo lugar en 1929, pero muchos discuten sobre qué fue primero, el colapso o el dobladillo cambia.
• El indicador de aspirina: Los precios de las acciones y la producción de aspirina están inversamente relacionados. Este indicador sugiere que cuando el mercado está en aumento, menos personas necesitan aspirina para curar dolores de cabeza inducidos por el mercado. Las menores ventas de aspirina deberían indicar un mercado en alza. (Consulte más anomalías supersticiosas en Indicadores de existencias más agitados del mundo . )

¿Por qué persisten las anomalías?
Estos efectos se llaman anomalías por una razón: no deberían ocurrir y definitivamente no deberían persistir. Nadie sabe exactamente por qué ocurren las anomalías. La gente ha ofrecido varias opiniones diferentes, pero muchas de las anomalías no tienen explicaciones concluyentes. Parece que también hay un escenario de gallina o huevo con ellos, lo que llegó primero es muy debatible.

Beneficio de anomalías
Es muy poco probable que alguien pueda beneficiarse consistentemente de la explotación de anomalías. El primer problema radica en la necesidad de que la historia se repita. En segundo lugar, incluso si las anomalías se repitieran como un mecanismo de relojería, una vez que se tengan en cuenta los costos comerciales y los impuestos, las ganancias podrían disminuir o desaparecer. Finalmente, cualquier rentabilidad tendrá que ajustarse al riesgo para determinar si la negociación de la anomalía le permitió a un inversor ganarle al mercado. (Para obtener más información sobre mercados eficientes, lea Trabajar a través de la hipótesis del mercado eficiente .)

Conclusión
Las anomalías reflejan ineficiencia en los mercados. Algunas anomalías ocurren una vez y desaparecen, mientras que otras ocurren repetidamente. La historia no es un predictor del rendimiento futuro, por lo que no debe esperar que todos los lunes sean desastrosos y cada enero sea grandioso, pero también habrá días que "probarán" que estas anomalías son verdaderas.