La firma de investigación de inversiones MSCI Inc (MSCI MSCIMSCI Inc127. 70 + 1. 32% creada con Highstock 4. 2. 6 ) anunció el lunes que incluiría a Recibos de depósito (ADR) de empresas chinas en su índice de mercados emergentes. Alrededor de $ 1. 6 billones en inversiones actualmente siguen este índice, según Reuters, incluyendo los $ 234 mil millones en el ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM EEMiShs MSCI Em Mk46. 86 + 1. 12% Creado con Highstock 4. 2. 6 ).

Acciones A, Acciones H, ADR

El tratamiento de MSCI de las acciones chinas se ha observado de cerca durante meses. En junio, decidió no incluir acciones A en sus puntos de referencia globales; Estas son acciones denominadas en yuanes de compañías peninsulares que cotizan en las bolsas de valores de Shenzhen y Shanghai y, en general, no están disponibles para los inversores extranjeros. La decisión provocó una ola de ventas en los mercados chinos sobrecalentados, y las intervenciones torpes del gobierno erosionaron aún más la confianza de los inversores.

El índice de mercados emergentes de MSCI ya tiene exposición a compañías de China continental, sin embargo, a través de H-shares: son acciones de compañías de China continental que comercian en Hong Kong y están denominadas en dólares de Hong Kong. Alrededor del 23% del índice se invierte en estas acciones, que experimentaron fuertes caídas junto con sus equivalentes de acciones A a principios de año. Con la adición de ADR, alrededor del 26% del índice se invertirá en China.

La inclusión de ADR de MSCI dirigirá quizás $ 70 mil millones en capital a empresas de China continental incluidas en la lista extranjera, como Alibaba Group Holding Ltd (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Baidu Inc (BIDU BIDUBaidu244. 53 + 1. 24% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Weibo Corp (WB > WBWeibo99. 21 + 2. 90% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). De este total, $ 7 mil millones fluirán en los ADR chinos debido a ETF pasivos de seguimiento de índices, como EEM. El resto vendrá de los administradores de fondos activos, que probablemente sean escépticos de la exposición de China después de la agitación del mercado de valores de este verano y una amplia evidencia de desaceleración del crecimiento económico. Los ADR ofrecen un nivel de tranquilidad para los inversores en compañías chinas, ya que no están (directamente) sujetos a las intervenciones de las autoridades chinas en los mercados internos. Sin embargo, ese aislamiento relativo probablemente sea temporal, ya que muchos consideran que la inclusión de los ADR es un paso hacia la eventual inclusión de MSCI de acciones A en sus índices. La decisión de la empresa en junio dice que "espera incluir acciones A de China en sus puntos de referencia globales después de que se hayan resuelto algunos problemas pendientes importantes relacionados con el acceso al mercado"."

Mientras tanto, los inversores intrépidos que quieran estar expuestos a acciones A pueden investigar el ETF de China A-Shares de Deutsche X-Trackers Harvest CSI 300 (ASHR

ASHRXt Hrv CSI Chin30. 83 + 1. 35% < Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Apertura La decisión de MSCI, si de hecho es un paso hacia la eventual inclusión de acciones A, es parte de una apertura más amplia de China continental mercados a la inversión externa. El gobierno anunció a principios de octubre que emitiría deuda soberana denominada en yuanes en Londres. Está presionando para que el yuan se incluya en la cesta de monedas de reserva del FMI para Derechos Especiales de Giro. Las bolsas de valores de Hong Kong y Shanghai. Al mismo tiempo, la inversión china en el resto del mundo está aumentando, no solo en los países ricos en materias primas de América Latina y África, sino en economías desarrolladas como Israel. En múltiples sentidos, China se está abriendo, pero el proceso ha sido caótico y las implicaciones en las cercanías el término es incierto.

The Bottom Line

Los inversores con exposición al índice de mercados emergentes de MSCI pronto tendrán aún más China en su cartera, para bien o para mal. Las empresas chinas que cotizan en Estados Unidos pueden ver un impulso, ya que los gestores de fondos y ETF compran acciones para reflejar el índice. Por otro lado, las poblaciones indias, taiwanesas y coreanas pueden verse perjudicadas a medida que se venden para hacer lugar a una mayor asignación de China. La economía china está experimentando una enorme transición, tanto en términos de su modelo de crecimiento como de su papel en los mercados mundiales de divisas, deuda y acciones; hasta ahora, ha sido cualquier cosa menos suave.