Los derechos fuera de balance son transacciones complejas donde la teoría y la realidad colisionan. Para comprender cómo funcionan las entidades fuera de balance, es útil comprender los balances corporativos. Un balance general, también conocido como "estado de situación financiera", revela los activos, pasivos y capital de los propietarios (patrimonio neto). (Para obtener una descripción más detallada de los balances, consulte Lectura del balance general y Desglose del balance general .)

TUTORIAL: Conceptos financieros

Los inversores usan balances para evaluar la salud financiera de una empresa. En teoría, el balance proporciona una visión honesta de los activos y pasivos de una empresa, lo que permite a los inversores tomar una determinación sobre la salud de la empresa y comparar los resultados con los competidores de la empresa. Debido a que los activos son mejores que los pasivos, las empresas desean tener más activos y menos pasivos en sus balances.

Entidades sin balance: la teoría Las entidades fuera del balance son activos o deudas que no aparecen en el balance de una empresa. Por ejemplo, las empresas de extracción de petróleo a menudo establecen subsidiarias fuera de balance como una forma de financiar proyectos de exploración petrolera. En un ejemplo claro y claro, una empresa matriz puede establecer una empresa subsidiaria y escindirla vendiendo una participación mayoritaria (o la compañía completa) a los inversores. Dicha venta genera ganancias para la empresa matriz a partir de la venta, transfiere el riesgo de que la nueva empresa falle a los inversores y permite a la empresa matriz eliminar la subsidiaria de su balance general.

Entidades fuera de balance: la realidad Con demasiada frecuencia, sin embargo, las entidades fuera de balance se utilizan para inflar artificialmente las ganancias y hacer que las empresas se vean más seguras financieramente de lo que realmente son. Una compleja y confusa gama de vehículos de inversión, que incluye, entre otros, obligaciones de deuda garantizada, valores de hipotecas subprime y swaps de incumplimiento de crédito se utilizan para eliminar deudas de los balances corporativos. La compañía matriz enumera los ingresos de la venta de estos artículos como activos, pero no enumera las obligaciones financieras que vienen con ellos como pasivos. Por ejemplo, considere los préstamos hechos por un banco. Cuando se emiten, los préstamos generalmente se guardan en los libros del banco como un activo. Sin embargo, si esos préstamos se bursatilizan y se venden como inversiones, la deuda titulizada (de la cual el banco es responsable) no se mantiene en los libros del banco. Esta maniobra contable ayuda al precio de las acciones de la empresa emisora ​​e infla artificialmente las ganancias, lo que permite a los CEOs reclamar créditos por un balance sólido y cosechar enormes bonificaciones como resultado. ( Trucos astutos para filiales puede Cloud Financials proporciona información sobre cómo funciona el proceso con las subsidiarias, y no es el único truco que utilizan las empresas.)

Una historia de fraude El escándalo Enron fue uno de los primeros avances en llamar la atención del público sobre el uso de entidades fuera de balance. En el caso de Enron, la compañía construiría un activo como una planta de energía e inmediatamente reclamaría la ganancia proyectada en sus libros, a pesar de que no le había dado ni un centavo. Si los ingresos de la planta de energía fueran menores que la cantidad proyectada, en lugar de asumir la pérdida, la empresa transferiría estos activos a una corporación no registrada, donde la pérdida no se informaría. (Para obtener más información sobre este escándalo, lea Colapso de Enron: The Fall Of A Wall Street Darling .)

Básicamente, toda la industria bancaria ha participado en la misma práctica, a menudo mediante el uso de credit default swaps. (CDS). La práctica era tan común que solo 10 años después de la introducción de JPMorgan en 1997 del CDS, creció a un negocio estimado de $ 45 billones, según la Asociación Internacional de Swaps y Derivados. Eso es más del doble del tamaño del mercado de valores de los EE. UU., Y solo el comienzo, ya que más adelante se informará que el mercado de CDS superará los 60 billones de dólares. ( Swaps de incumplimiento de crédito: una introducción , proporciona una visión más detallada de estos productos.)

El uso del apalancamiento complica aún más el tema de las entidades fuera de balance. Considere un banco que tiene $ 1, 000 para invertir. Esta cantidad podría invertirse en 10 acciones de una acción que se vende por $ 100 por acción. O el banco podría invertir $ 1, 000 en cinco contratos de opciones que le otorgarían el control de más de 500 acciones en lugar de solo 10. Esta práctica funcionaría de manera favorable si el precio de las acciones aumenta, y bastante desastrosamente si el precio baja.

Ahora, aplique esta situación a los bancos durante la crisis crediticia y su uso de los instrumentos CDS, teniendo en cuenta que algunas empresas tienen proporciones de apalancamiento de 30 a uno. Cuando sus apuestas fueron mal, los contribuyentes estadounidenses tuvieron que intervenir para rescatar a las firmas a fin de evitar que fracasen. Los gurús financieros que orquestaron los fracasos mantuvieron sus ganancias y dejaron a los contribuyentes con la cuenta.

El futuro de las entidades fuera de balance Los esfuerzos por cambiar las normas contables y aprobar leyes para limitar el uso de entidades fuera de balance no cambian el hecho de que las empresas aún desean tener más activos y menos pasivos en sus balances. Con esto en mente, continúan encontrando maneras de rodear las reglas. La legislación puede reducir el número de entidades que no aparecen en los balances pero las lagunas seguirán firmemente en su lugar. (Para obtener más información, consulte Lo que causó la crisis crediticia .)