Una opción es la forma común de una derivada. Es un contrato, o una provisión de un contrato, el que otorga a una de las partes (el titular de la opción) el derecho, pero no la obligación de realizar una transacción específica con otra parte (el emisor de opciones o el escritor de opciones) según los términos especificados. Las opciones pueden integrarse en muchos tipos de contratos. Por ejemplo, una corporación podría emitir un bono con una opción que le permitirá a la compañía volver a comprar los bonos en un plazo de diez años a un precio fijo. Las opciones independientes se negocian en intercambios o de venta libre. Están vinculados a una variedad de activos subyacentes. La mayoría de las opciones negociadas en bolsa tienen acciones como su activo subyacente, pero las opciones negociadas con OTC tienen una gran variedad de activos subyacentes (bonos, monedas, productos básicos, swaps o cestas de activos).
Hay dos tipos principales de opciones: llamadas y puts:

• Las opciones de compra le otorgan al titular el derecho (pero no la obligación) de comprar un activo subyacente a un precio específico (el precio de ejercicio), durante un cierto período de tiempo. Si la acción no cumple con el precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento, la opción expira y no tiene valor. Los inversores compran llamadas cuando creen que el precio de las acciones del valor subyacente subirá o venderán una llamada si creen que caerá. Vender una opción también se conoce como "escribir" una opción.
• Las opciones de venta otorgan al titular el derecho de vender un activo subyacente a un precio específico (el precio de ejercicio). El vendedor (o el escritor) de la opción de venta está obligado a comprar la acción al precio de ejercicio. Las opciones de venta se pueden ejercer en cualquier momento antes de que la opción expire. Los inversores compran puts si creen que el precio de las acciones subyacentes caerá o si venden uno si creen que subirá. Los compradores de puestos, aquellos que tienen una posición "larga", son compradores especulativos que buscan apalancamiento o compradores de "seguros" que desean proteger sus posiciones largas en acciones por el período de tiempo cubierto por la opción. Poner a los vendedores a la espera de un "corto" esperando que el mercado se mueva hacia arriba (o al menos mantenerse estable) Un peor escenario para un vendedor de put es un giro del mercado a la baja. El beneficio máximo se limita a la prima de venta recibida y se alcanza cuando el precio del subyacente es igual o superior al precio de ejercicio de la opción al vencimiento. La pérdida máxima es ilimitada para un escritor de publicación no cubierto.

Para obtener estos derechos, el comprador debe pagar una opción premium (precio). Esta es la cantidad de efectivo que el comprador le paga al vendedor para obtener el derecho que la opción le otorga. La prima se paga cuando se inicia el contrato.

En el Nivel 1, se espera que el candidato sepa exactamente qué rol asumen las posiciones cortas y largas, cómo los movimientos de los precios afectan esas posiciones y cómo calcular el valor de las opciones para posiciones cortas y largas dados los diferentes escenarios de mercado.Por ejemplo:

Q. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre el valor de una opción de compra al vencimiento es FALSA?

A. La posición corta en la misma opción de compra puede provocar una pérdida si el precio de la acción excede el precio de ejercicio.
B El valor de la posición larga es igual a cero o el precio de la acción menos el precio de ejercicio, el que sea mayor.
C El valor de la posición larga es igual a cero o el precio de ejercicio menos el precio de la acción, el que sea mayor.
D La posición corta en la misma opción de compra tiene un valor cero para todos los precios de las acciones igual o menor que el precio de ejercicio.

A. La respuesta correcta es c". El valor de una posición larga se calcula como precio de ejercicio menos precio de la acción. La pérdida máxima en un lanzamiento largo se limita al precio de la prima (el costo de comprar la opción de venta). La respuesta "A" es incorrecta porque describe una ganancia. La respuesta "D" es incorrecta porque el valor puede ser menor que cero (es decir, un escritor puesto no cubierto puede experimentar grandes pérdidas).